Gần đây có người hỏi tôi về việc cổ phiếu bị hủy niêm yết, tôi mới nhận ra nhiều nhà đầu tư thực sự chưa hiểu rõ khái niệm này. Nói thật, nếu cổ phiếu của bạn đột nhiên đối mặt với rủi ro hủy niêm yết, đây thực sự là vấn đề cần phải nghiêm túc xem xét, đặc biệt là tình trạng hủy niêm yết trên thị trường Mỹ trong những năm gần đây không phải là hiếm.

Trước tiên nói về khái niệm hủy niêm yết. Nói đơn giản, đó là một công ty cổ phần đã niêm yết trên sàn giao dịch, vì không đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết hoặc tự nguyện xin rút, bị chấm dứt tư cách niêm yết. Một khi bị hủy niêm yết, bạn sẽ không thể mua bán cổ phiếu này trên sàn đó nữa. Nhiều người lo lắng cổ phiếu sẽ trở thành giấy lộn, nhưng thực tế tình hình phức tạp hơn nhiều.

Tại sao công ty lại bị hủy niêm yết? Tôi đã gặp qua vài trường hợp phổ biến. Thường gặp nhất là tình hình tài chính xấu đi, công ty liên tục thua lỗ, vốn chủ sở hữu âm hoặc báo cáo tài chính bị kiểm toán viên phủ nhận ý kiến. Ví dụ như công ty Chesapeake Energy, nhà sản xuất khí tự nhiên này đã nộp đơn xin phá sản bảo vệ vào năm 2020, cuối cùng hoàn tất tái cấu trúc vào năm 2021. Cũng có những vấn đề vi phạm pháp luật, như Luckin Coffee gian lận tài chính, trực tiếp rút khỏi sàn NASDAQ. Ngoài ra còn có những công ty chủ động chọn privat hóa hoặc bị mua lại, cũng sẽ xin hủy niêm yết, ví dụ như trường hợp Dell Technologies năm 2013.

Hủy niêm yết không xảy ra đột ngột, thường trải qua vài tháng quy trình. Sàn giao dịch sẽ gửi cảnh báo trước, gắn ký hiệu “ST” hoặc “*” trước tên cổ phiếu, lúc này cần cảnh giác cao hơn. Sau đó công ty có từ 3 đến 6 tháng để cải thiện, ví dụ như bổ sung báo cáo tài chính hoặc tìm kiếm nhà đầu tư. Nếu không đạt được mục tiêu, sàn sẽ triệu tập hội đồng xét duyệt để quyết định có hủy niêm yết hay không. Cuối cùng là ngày hủy niêm yết chính thức.

Vậy sau khi hủy niêm yết, cổ phiếu còn có giá trị không? Điều này phụ thuộc vào nguyên nhân hủy niêm yết. Nếu là công ty tự nguyện privat hóa, và lượng cổ phiếu lưu hành chỉ chiếm 10%-20%, các cổ đông lớn có thể sẽ mua lại cổ phiếu của bạn với giá cao hơn sau này, trong trường hợp này giá trị cổ phiếu của bạn có thể tăng lên. Nhưng nếu là công ty phá sản, sẽ phức tạp hơn, vì cổ đông là người cuối cùng được thanh toán, số tiền nhận về phụ thuộc vào phần còn lại sau thanh lý. Thị trường vốn quá nhỏ hoặc giá cổ phiếu quá thấp cũng rất khó xử lý, thanh khoản kém, ít người muốn mua.

Tôi đề xuất cách đối phó là, trước tiên cần theo dõi sát các thông báo của công ty, hiểu rõ phương án xử lý sau hủy niêm yết. Một số công ty sẽ cung cấp phương án mua lại cổ phần, nếu chấp nhận thì phải hoàn tất thủ tục trong thời hạn. Một số sẽ chuyển sang thị trường OTC, thanh khoản thấp nhưng vẫn có thể giao dịch. Nếu công ty phá sản thanh lý, thì phải chờ quá trình thanh lý hoàn tất. Nếu không có phương án nào, bạn có thể xem xét chuyển nhượng riêng với các cổ đông khác.

Để phòng ngừa rủi ro hủy niêm yết trên thị trường Mỹ, tôi khuyên bạn nên phân tích kỹ lưỡng tiềm năng kinh doanh, tình hình tài chính của công ty trước khi mua cổ phiếu, đảm bảo phù hợp với yêu cầu của sàn giao dịch. Quan trọng hơn là phân bổ danh mục đầu tư hợp lý, đừng tập trung quá nhiều vốn vào một cổ phiếu hoặc loại tài sản duy nhất. Tùy theo mức độ chấp nhận rủi ro của bạn, có thể phân bổ hợp lý giữa cổ phiếu, quỹ đầu tư, hợp đồng chênh lệch và tiền gửi ngân hàng.

Cuối cùng, đừng nghe nói hủy niêm yết là mất trắng. Chỉ cần nắm bắt thông tin kịp thời, xử lý phù hợp, vẫn có cơ hội giảm thiểu thiệt hại. Nếu đánh giá thấy khả năng lỗ lớn, có người sẵn sàng mua lại thì hãy nhanh chóng bán ra. Nếu khả năng sinh lời cao, có thể giữ lại chờ giá cao bán ra. Thỉnh thoảng cổ phiếu bị hủy niêm yết còn có thể niêm yết trở lại, cổ phiếu của bạn lại có thể lưu thông. Điều quan trọng là phải luôn cảnh giác, hành động kịp thời.