Gần đây tôi đang nghĩ về một vấn đề, lạm phát có lợi cho ai? Đây có vẻ là một câu hỏi phản trực giác, nhưng khi xem xét thị trường năm 2026 một cách cẩn thận, bạn sẽ nhận ra câu trả lời thực sự rất rõ ràng.

Trước tiên nói về thực tế. Giả sử bạn gửi tiết kiệm 1 triệu vào đầu năm 2024, khi đó một tô phở bò giá 200 đồng, lý thuyết là có thể ăn được 5000 tô. Đến bây giờ, mặc dù tiền gửi đã tăng lên hơn 1,03 triệu nhờ lãi suất, nhưng giá tô phở đã tăng lên khoảng 212 đồng. Tính ra, bây giờ bạn chỉ còn có thể ăn 4859 tô. Một cách vô hình, sức mua của bạn đã bị lạm phát ăn mất 141 tô. Đó là lý do tại sao gửi tiền đơn thuần là không đủ, bạn phải tìm những loại tài sản có thể vượt qua mức tăng giá của hàng hóa.

Trong môi trường lạm phát, ai mới là người thắng thật sự? Thực ra chính là những doanh nghiệp có quyền định giá. Họ có thể chuyển gánh nặng chi phí trực tiếp cho người tiêu dùng, thậm chí còn kiếm lời từ đợt tăng giá. Những người hưởng lợi từ lạm phát có thể chia thành vài nhóm.

Nhóm thứ nhất là các mặt hàng thiết yếu và các doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu. Walmart, Costco là những doanh nghiệp khi túi tiền người tiêu dùng bị thu hẹp lại lại có thể chiếm lĩnh thị trường. Mô hình thành viên của Costco đặc biệt thú vị, vừa có thể giữ chân khách hàng, vừa dùng quy mô mua sắm lớn để giảm chi phí. Đài Loan, như Uni-President, cũng theo logic này, nắm giữ quyền định giá trong chuỗi phân phối. Các thương hiệu hàng tiêu dùng nhanh như P&G, Mondelez có độ trung thành cao từ người tiêu dùng, khả năng tăng giá cũng lớn.

Nhóm thứ hai là các cổ phiếu tài chính. Dù mọi người luôn lo lắng về việc lãi suất sẽ giảm, nhưng nhìn vào năm 2026, có vẻ lãi suất vẫn duy trì ở mức cao tương đối. Chênh lệch lợi nhuận ròng của các ngân hàng vẫn có thể tiếp tục mở rộng, như JPMorgan, Santander, và các ngân hàng lớn của Đài Loan như Yuanta đều hưởng lợi từ đó. Tập đoàn bảo hiểm như Berkshire Hathaway còn có ý nghĩa hơn, vì lượng dự trữ bảo hiểm lớn trong thời kỳ lạm phát lại là tài sản.

Nhóm thứ ba đáng chú ý là các tài sản vật chất và chuỗi cung ứng nguyên vật liệu. Bản chất của lạm phát chính là tiền tệ mất giá, do đó các nguồn lực thực thể mới có giá trị thực sự. Nhu cầu về điện năng của trung tâm dữ liệu AI tăng vọt, các dự án vệ tinh tầm thấp bước vào đỉnh cao, tất cả đều thúc đẩy nhu cầu về đồng, lithium và các kim loại xanh khác. ExxonMobil có thể hưởng lợi trực tiếp từ việc giá dầu tăng, Freeport là nhà khai thác đồng lớn nhất thế giới, và Yabao có hoạt động khai thác lithium, tất cả đều là câu trả lời trực tiếp cho câu hỏi lạm phát có lợi cho ai. Tập đoàn Formosa Plastics cũng có quyền định giá mạnh trong lĩnh vực năng lượng và hạ tầng.

Nhóm thứ tư là các doanh nghiệp sở hữu lợi thế cạnh tranh tuyệt đối. TSMC gần như độc quyền trong công nghệ quy trình tiên tiến, các nhà sản xuất chip AI phụ thuộc rất lớn vào họ, khả năng thương lượng của họ vô địch. Microsoft với dịch vụ phần mềm B2B có độ gắn kết cao, chi phí chuyển đổi khách hàng quá lớn, khi tăng giá khách hàng không có nhiều lựa chọn. Các thương hiệu xa xỉ như Louis Vuitton, khách hàng không quá nhạy cảm với giá, việc tăng giá còn giúp củng cố cảm giác khan hiếm của thương hiệu. Các máy EUV của ASML là thiết bị cần thiết trong công nghệ hiện đại, họ hoàn toàn kiểm soát quyền định giá.

Vậy cụ thể làm thế nào? Thay vì mua một lần, bạn nên phân bổ theo từng đợt để ứng phó với biến động ngắn hạn khi dữ liệu lạm phát công bố. Trong môi trường lạm phát, dòng tiền trở nên đặc biệt đáng tin cậy, vì vậy ưu tiên chọn các công ty có cổ tức ổn định và tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cao hơn tỷ lệ lạm phát. Nếu muốn nắm bắt cơ hội trong biến động ngắn hạn, bạn cũng có thể sử dụng các công cụ như hợp đồng chênh lệch để linh hoạt giao dịch hai chiều, đặc biệt khi giá vàng hoặc dầu có biến động mạnh.

Dù sao đi nữa, lạm phát không đáng sợ, điều đáng sợ là tài sản của bạn chạy theo lạm phát mà không theo kịp. Vào nửa cuối năm 2026, điều quan trọng nhất là không để tiền mặt bị lạm phát ăn mòn nữa, mà phải phân bổ những tài sản thực sự có thể chuyển chi phí, có tiềm năng tăng trưởng. Tận dụng chiến lược đa dạng hóa, bạn không chỉ chống lạm phát, giữ vững tài sản, mà còn có thể tận dụng đợt tăng giá này để tạo ra cơ hội gia tăng giá trị tài sản của chính mình.