Vừa mới xem xét xu hướng thị trường hiện tại của kim loại quý và phải nói: Động lực giữa vàng và bạch kim hiện nay thực sự rất hấp dẫn. Trong khi vàng vẫn chiếm lĩnh các tiêu đề, thì có điều gì đó thực sự thú vị đang xảy ra với bạch kim – và nhiều nhà đầu tư hoàn toàn bỏ lỡ điều đó.

Để tôi phân tích rõ hơn: Vàng hiện đang ở mức khoảng 4.850 USD mỗi ounce tinh khiết, sau khi đầu năm đạt mức cao kỷ lục mới trên 5.500 USD. Bạc cũng rất biến động – tạm thời vượt qua 110 USD, rồi điều chỉnh xuống khoảng 77 USD. Nhưng bạch kim? Đó mới là câu chuyện thực sự ở đây.

Điều thú vị khi so sánh giá vàng và bạch kim là góc nhìn lịch sử. Năm 2014, bạch kim còn đắt hơn vàng rõ rệt – trên 1.500 USD. Sau đó là một giai đoạn dài trì trệ. Từ 2015 đến giữa 2025, bạch kim gần như không di chuyển, trong khi vàng liên tục leo cao. Tỷ lệ bạch kim/vàng đã dưới 1 kể từ 2011, nghĩa là: vàng có hiệu suất tốt hơn.

Nhưng từ tháng 6 năm 2025 trở đi, mọi thứ trở nên điên cuồng. Bạch kim vượt khỏi phạm vi giao dịch của mình và tăng hơn 100%. Tháng 1, nó đạt 2.925 USD – mức cao kỷ lục mới. Đó là mức tăng hơn 200% kể từ đầu năm 2025. Rồi đến điều chỉnh: Trong vòng sáu ngày, giá giảm tới 35,7% xuống còn 1.882 USD, trước khi phục hồi trở lại. Hiện tại, nó dao động quanh mức 2.000-2.100 USD.

Điều gì đã kích hoạt điều này? Nhiều yếu tố phối hợp. Nam Phi, chiếm 70-80% sản lượng bạch kim toàn cầu, chỉ giảm sản lượng mỏ khoảng 5% vào năm 2025 – nhưng điều này mang tính cấu trúc. Đồng thời, đây là năm thứ ba liên tiếp có thâm hụt cung (ước tính 692.000 ounce). Sự khan hiếm vật lý cực kỳ rõ ràng – thể hiện qua tỷ lệ thuê cao. Thêm vào đó là căng thẳng địa chính trị, đồng USD yếu và nhu cầu ổn định bất ngờ, đặc biệt ở Trung Quốc và trong ngành trang sức.

So sánh giá vàng và bạch kim cũng cho thấy: Vàng vẫn đắt hơn bạch kim khoảng 2.700 USD mỗi ounce tinh khiết. Đây là khoảng cách tuyệt đối lớn nhất trong lịch sử của cả hai kim loại. Dù có đợt tăng giá mạnh của bạch kim.

Điều gì làm cho bạch kim khác biệt? Khác với vàng, bạch kim không chỉ là tài sản đầu tư – nó còn là hàng tiêu dùng. Ngành công nghiệp ô tô cần nó cho các bộ xúc tác, y học cho các cấy ghép, hóa học cho phân bón. Và giờ đây còn có hydrogen. Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới (WPIC) dự đoán đến năm 2030, nhu cầu bổ sung từ 875.000 đến 900.000 ounce do pin nhiên liệu và bộ điện phân. Điều này mang tính dài hạn tích cực.

Năm 2026 sẽ rất thú vị: WPIC dự đoán thị trường gần như cân bằng với dư thừa nhỏ (20 koz). Đây là sự đối lập với năm thâm hụt 2025. Nhu cầu dự kiến giảm 6% (đặc biệt là nhu cầu đầu tư giảm 52%), trong khi cung có thể tăng 4%. Nhưng sau đó thì sao? WPIC dự báo thâm hụt sẽ trở lại ít nhất đến năm 2029.

Các nhà phân tích còn chưa thống nhất: Heraeus nói 1.300-1.800 USD, Bank of America 2.450 USD, Commerzbank 1.800 USD. Điều này thể hiện sự không chắc chắn xung quanh kim loại này.

Điều tôi thấy quan trọng là: Thị trường hợp đồng tương lai bạch kim rõ ràng ít thanh khoản hơn thị trường vàng. Với chỉ khoảng 73.500 hợp đồng NYMEX (tương đương khoảng 8,3 tỷ USD), các biến động trong cả hai chiều đều tăng cường mạnh mẽ. Điều này giải thích cho độ biến động cực cao của những tuần gần đây.

Đối với các nhà giao dịch, độ biến động này có thể rất hấp dẫn. Một chiến lược đơn giản: theo xu hướng với các đường trung bình động (10 ngày và 30 ngày). Khi đường nhanh vượt lên trên đường chậm từ dưới lên, đó là tín hiệu mua. Khi vượt xuống, đó là tín hiệu bán. Với đòn bẩy (ví dụ 5x), có thể chơi với vốn nhỏ hơn. Nhưng: Quản lý rủi ro là cực kỳ quan trọng. Mỗi giao dịch tối đa rủi ro 1-2% tổng vốn, đặt lệnh dừng lỗ. Với 10.000€ vốn và rủi ro 1% mỗi giao dịch = tối đa 100€ rủi ro.

Đối với nhà đầu tư bảo thủ hơn, bạch kim có thể là một phần bổ sung cho danh mục đầu tư. Nó có cơ chế cung cầu riêng và đôi khi đi ngược lại với cổ phiếu. Điều này có thể dùng như một công cụ phòng hộ, đặc biệt cho danh mục cổ phiếu Mỹ. Các sản phẩm ETC, ETF hoặc bạch kim vật lý là các công cụ phù hợp.

Câu hỏi về giá vàng so với bạch kim không đơn giản để trả lời. Vàng ổn định hơn, đã được thiết lập, chống lạm phát. Bạch kim biến động hơn, nhưng có tiềm năng công nghiệp lớn và khan hiếm cấu trúc. Năm 2025 đã chứng minh rằng bạch kim có thể bắt kịp – với hơn 100% lợi nhuận. Nhưng cũng đi kèm rủi ro cao hơn rõ rệt.

Quan trọng: Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố lớn. Đồng USD yếu hỗ trợ bạch kim, mạnh lên thì đè nén. Căng thẳng địa chính trị (Mỹ-Iran, xung đột thương mại) vẫn là trung tâm. Và các rủi ro thay thế – khi giá cao, các nhà sản xuất bộ xúc tác ô tô có thể chuyển sang palladium.

Điều tôi rút ra: Bạch kim không dành cho tất cả mọi người. Nhưng với nhà giao dịch tích cực hoặc như một phần nhỏ trong danh mục dài hạn, nó hoàn toàn có thể hợp lý. Sự khan hiếm cung cấu trúc vẫn còn đó, câu chuyện hydrogen là thực tế, và độ biến động giá mang lại cơ hội. Chỉ cần lưu ý: Đây không phải là một khoản đầu tư vàng ổn định. Đây là dành cho những người hiểu và có thể đối mặt với độ biến động.