Gần đây tôi đã xem xét cách giá vàng đã phát triển trong 20 năm qua và thực sự các con số rất ấn tượng. Hiện tại, giá vàng quanh mức 4.270 đô la mỗi ounce, và nếu so sánh với mức giá vào giữa những năm 2000, khi chỉ hơn 400 đô la, chúng ta đang nói đến một phép nhân hơn mười lần. Đó là mức tăng gần 900% tích lũy. Khác rất nhiều so với năm 2015, khi giá vẫn quanh mức 1.100 đô la.

Điều thú vị không chỉ là con số cuối cùng, mà còn là cách chúng ta đến được đây. Lịch sử phát triển của giá vàng trong hai thập kỷ có thể chia thành bốn giai đoạn rõ ràng. Từ 2005 đến 2010, chúng ta sống trong giai đoạn gọi là thời kỳ bùng nổ. Kim loại này đã tăng từ 430 đô la lên hơn 1.200 đô la chỉ trong năm năm, do đồng đô la yếu đi, giá dầu tăng vọt và tất cả sự mất niềm tin để lại bởi cuộc khủng hoảng nhà đất subprime. Khi Lehman Brothers sụp đổ vào 2008, vàng đã củng cố vai trò như một nơi trú ẩn an toàn và các ngân hàng trung ương bắt đầu tích trữ không ngừng.

Sau đó là giai đoạn từ 2010 đến 2015, chủ yếu là điều chỉnh và đi ngang. Thị trường hồi phục, các nền kinh tế phát triển ổn định hơn và Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu bình thường hóa lãi suất. Giá vàng giảm nhẹ và dao động trong khoảng 1.000 đến 1.200 đô la, không mang lại điều gì đặc biệt, mặc dù vẫn giữ vai trò bảo hiểm. Đó là chủ yếu về kỹ thuật hơn là cấu trúc.

Nhưng từ 2015 đến 2020 đánh dấu sự phục sinh. Các căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, nợ công tăng vọt, lãi suất ở mức thấp kỷ lục... tất cả đều kích thích nhu cầu. Và khi đại dịch xảy ra vào 2020, đó chính là chất xúc tác cuối cùng. Giá vàng vượt qua mức 2.000 đô la lần đầu tiên và xác nhận vị thế như một tài sản đáng tin cậy khi mọi thứ lung lay.

Từ 2020 đến nay, chúng ta đã chứng kiến đà tăng mạnh nhất. Trong năm năm, giá tăng từ 1.900 lên hơn 4.200 đô la, tăng +124% chưa từng có tiền lệ. Nếu tính từ 2015, mức tăng khoảng +295% theo danh nghĩa. Quy đổi ra lợi nhuận hàng năm, đó là khoảng 7% đến 8% mỗi năm, một con số đáng chú ý cho một tài sản không trả cổ tức hay lãi suất.

Điều làm tôi ngạc nhiên là trong năm năm qua, vàng đã vượt cả S&P 500 lẫn Nasdaq-100 về lợi nhuận tích lũy. Điều này hiếm thấy trong các giai đoạn dài như vậy. Nasdaq vẫn là nhà vô địch của thế kỷ với hơn 5.000%, nhưng việc vàng thắng trong năm năm càng củng cố ý tưởng rằng trong môi trường lạm phát và lãi suất thấp, kim loại này tỏa sáng hơn các tài sản rủi ro. Thêm vào đó, khi xem xét các cuộc khủng hoảng cụ thể, vàng chỉ giảm khoảng 2% vào 2008 trong khi các thị trường chứng khoán giảm hơn 30%. Năm 2020 cũng vậy, nó đóng vai trò như nơi trú ẩn khi mọi thứ bị đình trệ.

Lý do xảy ra điều này là sự kết hợp của nhiều yếu tố. Lãi suất thực âm, mở rộng định lượng của các ngân hàng trung ương làm giảm lợi suất trái phiếu, đồng đô la mất giá ở nhiều thời điểm, lạm phát tái xuất hiện sau đại dịch, các chương trình chi tiêu công lớn, căng thẳng địa chính trị... tất cả đều đẩy giá vàng lên. Các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế mới nổi cũng tăng dự trữ như một cách đa dạng hóa và giảm phụ thuộc vào đô la.

Đối với những người xây dựng danh mục đầu tư, vàng không nên chỉ là đầu cơ. Đó là sự ổn định. Các cố vấn khuyên nên dành từ 5% đến 10% tài sản của bạn cho vàng vật chất, ETF hoặc quỹ theo dõi giá vàng. Trong các danh mục đầu tư heavily vào cổ phiếu, nó hoạt động như một chiếc bảo hiểm chống lại biến động. Và có một lợi thế không nhỏ: tính thanh khoản toàn cầu. Trong bất kỳ thị trường nào, bất kỳ thời điểm nào, bạn có thể chuyển đổi thành tiền mặt mà không gặp hạn chế về vốn hoặc biến động của nợ.

Nhìn lại, sự phát triển của giá vàng trong 20 năm qua không phải là ngẫu nhiên. Nó phản ánh cách các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định trong một thế giới ngày càng ít cung cấp điều đó. Không phải là thay thế cho tăng trưởng hay lời hứa làm giàu nhanh chóng. Đó là chiếc bảo hiểm im lặng mà giá trị của nó tăng lên khi phần còn lại lung lay. Đối với những ai xây dựng một bộ sưu tập tài chính cân đối, nó vẫn là một phần thiết yếu, như hai thập kỷ trước.