Tôi gần đây đang theo dõi xu hướng của đồng đô la Mỹ, nhận thấy chủ đề này thực sự đáng để nghiên cứu sâu hơn.

Trước tiên từ góc độ lịch sử. Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào những năm 70 của thế kỷ 20, chỉ số đô la đã trải qua tám giai đoạn biến động. Cuối thập niên 70, do chế độ bản vị vàng mất hiệu lực và khủng hoảng dầu mỏ, đồng đô la rơi xuống dưới 90, trong khi đó, vào thập niên 80, Volcker đã đẩy lãi suất quỹ liên bang lên tới 20%, khiến đồng đô la mạnh lên đáng kể. Nhưng sau đó, do vấn đề "kỳ vọng thâm hụt kép", đồng đô la bước vào một thị trường giảm dài hạn. Trong thập niên 90, thời kỳ bùng nổ internet, đồng đô la đã từng đạt đỉnh 120, sau khủng hoảng tài chính 2008, nó lại giảm xuống mức thấp hơn 60. Quá trình này cho thấy, xu hướng dài hạn của đồng đô la phụ thuộc vào hiệu suất của nền kinh tế Mỹ so với các nền kinh tế khác.

Nói về xu hướng đô la Mỹ gần đây, tình hình trở nên thú vị hơn. Chỉ số đô la đã từng chạm đáy quanh 103.45, sau đó liên tục giảm và phá vỡ đường trung bình 200 ngày. Logic đằng sau là dữ liệu việc làm của Mỹ không đạt kỳ vọng, thị trường bắt đầu đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần, điều này trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la. Chính sách của Fed trở thành biến số quyết định xu hướng đô la — nếu thực sự bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, áp lực lên đô la là điều tất yếu.

Xét các cặp tiền chính, xu hướng đô la thể hiện rõ sự phân hóa. Đồng euro so với đô la liên tục tăng cao, vì thị trường dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn so với Ngân hàng Trung ương châu Âu, khiến euro trở nên có giá trị hơn. Hiện tượng tương tự xảy ra với bảng Anh, do Ngân hàng Anh có thể thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất so với Fed, nên đồng bảng cũng đang mạnh lên. Ngược lại, cặp USD/CNY dao động trong khoảng 7.2300 đến 7.2600, chủ yếu do khác biệt chính sách kinh tế của hai nước. Cặp USD/JPY chịu áp lực giảm, vì nền kinh tế Nhật Bản đang cải thiện, tốc độ tăng lương đạt mức cao nhất trong 32 năm, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể đối mặt với áp lực nâng lãi suất.

Tình hình của Australia đặc biệt đáng chú ý. Dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế Úc vượt kỳ vọng, thặng dư thương mại cũng khá tốt, khiến đồng AUD duy trì đà mạnh. Ngân hàng Trung ương Úc tỏ ra thận trọng, ám chỉ khả năng cắt giảm lãi suất không lớn, điều này khá đặc biệt trong bối cảnh các ngân hàng trung ương chính đều xu hướng nới lỏng chính sách.

Về triển vọng của đồng đô la, tôi hiểu như thế này: Trong ngắn hạn, đô la có thể bật tăng trở lại do các yếu tố địa chính trị hoặc dữ liệu kinh tế kích thích, nhưng xu hướng chung là yếu đi. Nếu Fed thực sự bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tiếp tục giảm, dòng vốn có thể chảy sang các tài sản khác. Trong trung và dài hạn, đô la có khả năng yếu đi nhẹ nhàng, nhà đầu tư cần xem xét điều chỉnh dần danh mục, chú ý đến các cơ hội từ các đồng tiền phi USD và hàng hóa lớn.

Môi trường giao dịch đô la hiện tại mang lại nhiều cơ hội cho các nhà giao dịch linh hoạt, nhưng cũng đòi hỏi theo dõi chặt chẽ chính sách của Fed, dữ liệu kinh tế và biến động toàn cầu. Những yếu tố này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến hướng đi của đồng đô la.