Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng của đồng AUD, nhận thấy câu chuyện của cặp tiền này khá phức tạp. Là đồng tiền giao dịch thứ năm toàn cầu về khối lượng, thanh khoản cao, chênh lệch giá thấp, vốn dĩ nên rất hấp dẫn nhà đầu tư, nhưng trong những năm gần đây hiệu suất của nó thực sự không mấy khả quan.

Tại sao đồng AUD ngày càng yếu đi? Nói thẳng ra, kinh tế Úc phụ thuộc lớn vào xuất khẩu khoáng sản như sắt, than đá, đồng, thuộc loại tiền tệ hàng hóa điển hình. Giá nguyên liệu toàn cầu biến động mạnh, tỷ giá AUD theo đó cũng biến động dữ dội. Từ đầu năm 2013 đến 2023, AUD/USD mất hơn 35%, trong khi chỉ số USD tăng 28,35% cùng kỳ. Điều này không chỉ là vấn đề của AUD, mà còn là xu hướng chung của euro, yên Nhật, CAD đều giảm so với USD, cho thấy đây là chu kỳ mạnh đồng đô la toàn diện.

AUD từng là biểu tượng của đồng tiền lãi suất cao, thu hút nhiều dòng vốn nóng để kiếm chênh lệch lãi suất. Nhưng trong mười năm gần đây, ngoại trừ đợt phục hồi trong đại dịch, phần lớn thời gian đều khá ảm đạm. Quý IV năm ngoái, AUD/USD giảm mạnh, cả năm giảm khoảng 9,2%. Đầu năm nay, do căng thẳng chiến tranh thương mại toàn cầu gia tăng và lo ngại suy thoái kinh tế, AUD từng giảm xuống 0,5933, mức thấp nhất trong 5 năm.

Tuy nhiên, tình hình đang dần thay đổi. Từ giữa năm ngoái, giá sắt thép và vàng tăng mạnh, cộng thêm việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất đã thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản rủi ro, tỷ giá AUD cũng theo đó biến động tăng. Thời điểm đó, AUD/USD từng lên tới 0,6636, mức cao mới kể từ tháng 11 năm đó. Logic đằng sau đợt phục hồi này đáng để phân tích sâu hơn.

Khả năng AUD phục hồi hay không chủ yếu phụ thuộc vào ba yếu tố then chốt. Thứ nhất là tình hình kinh tế của Úc và chính sách của Ngân hàng Trung ương. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) luôn nhấn mạnh áp lực lạm phát, cho biết cần xác nhận lạm phát đã vào quỹ đạo giảm bền vững mới xem xét nới lỏng chính sách thêm. Thái độ thận trọng này trong ngắn hạn sẽ hỗ trợ đồng AUD. Thứ hai là sức mạnh của đồng USD. Dù Fed đang hạ lãi suất, nhưng phát biểu của chủ tịch đã làm giảm kỳ vọng, thị trường đang dịu đi về khả năng cắt giảm tiếp theo. Chỉ số USD đã bật lại khoảng 3% từ mức 96 vào mùa hè, khả năng vượt qua 100 ngày càng lớn. Khi đồng USD mạnh lên, AUD thường yếu đi, đây là mối quan hệ ngược chiều.

Yếu tố thứ ba có thể quan trọng nhất — tình hình phục hồi kinh tế Trung Quốc. Xuất khẩu tài nguyên của Úc phụ thuộc rất lớn vào Trung Quốc, sắt thép, than đá, khí tự nhiên đều là các mặt hàng chủ chốt. Khi kinh tế Trung Quốc mạnh, sẽ thúc đẩy mạnh mẽ xuất khẩu và giá các tài nguyên của Úc, trực tiếp nâng cao niềm tin vào các tài sản AUD. Ngược lại, nếu kinh tế Trung Quốc chậm lại, đặc biệt là thị trường bất động sản tiếp tục ảm đạm, AUD sẽ mất đi một trụ đỡ quan trọng.

Về dự báo tỷ giá AUD/CNY, các tổ chức tài chính lớn có ý kiến khác nhau. Goldman Sachs từng dự đoán AUD/USD có thể lên tới 0,72, dựa trên khả năng Ngân hàng Trung ương Úc duy trì lập trường hawkish cộng với giá hàng hóa tăng. UBS khá thận trọng, cho rằng bất ổn trong môi trường thương mại toàn cầu và chính sách của Fed vẫn có thể hạn chế đà tăng của AUD. Ngân hàng CBA (Commonwealth Bank of Australia) còn cảnh báo rằng sự phục hồi của AUD có thể chỉ là tạm thời, dự đoán sẽ quay lại mức cao sau đó.

Xét về tỷ giá AUD/CNY, xu hướng chủ yếu theo sát AUD/USD, nhưng do biến động của nhân dân tệ thấp hơn, mức giảm có thể nhỏ hơn chút. Ổn định trong quan hệ thương mại Trung Quốc - Úc sẽ có tác động tích cực đến cặp tỷ giá này, nhưng tỷ giá nhân dân tệ còn chịu ảnh hưởng lớn từ chính sách của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc và quan hệ Trung-Mỹ. Nếu nhân dân tệ yếu đi do áp lực nội tại, tỷ giá AUD/CNY ngắn hạn có thể tăng nhẹ.

Trong ngắn hạn, dự kiến AUD/USD dao động trong khoảng 0,63-0,66. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục tích cực và kinh tế ổn định, có thể thử thách trên 0,66. Ngược lại, nếu rủi ro toàn cầu gia tăng hoặc đồng USD bật lại, AUD có thể giảm về quanh 0,63. Trung hạn, hướng đi phụ thuộc vào chính sách của Fed và diễn biến rủi ro thương mại toàn cầu có giảm bớt hay không.

Là đồng tiền hàng hóa, biến động của AUD thực sự khá lớn, điều này cũng mang lại nhiều cơ hội giao dịch. Dù là xu hướng tăng hay giảm, thị trường đều cung cấp đủ lựa chọn cho nhà đầu tư. Điều quan trọng là phải theo dõi sát các dữ liệu kinh tế, chính sách của ngân hàng trung ương và biến động giá hàng hóa, vì đây là các biến số cốt lõi ảnh hưởng đến dự báo tỷ giá AUD/CNY. Trong giai đoạn hiện tại, nên chủ yếu giao dịch trong phạm vi, khi vượt qua thì theo xu hướng, đồng thời linh hoạt điều chỉnh chiến lược phù hợp tâm lý thị trường.