Gần đây luôn có người hỏi tôi liệu đồng yên Nhật có tăng giá không, thành thật mà nói, câu hỏi này đặt ra rất hay, vì hiện tại đúng là một thời điểm rất thú vị.

Nhìn thấy đồng đô la Mỹ so với yên Nhật vẫn đang dao động trong khoảng 152 đến 160, đã không còn xa cuối tháng 5, nhưng quan điểm của thị trường về tương lai của yên Nhật lại khá phân cực. Tôi nhận thấy một hiện tượng — mỗi lần Ngân hàng Trung ương Nhật Bản họp, các nhà giao dịch đều rất căng thẳng, vì họ biết rằng vận mệnh của đồng yên gần như nằm trong tay ngân hàng trung ương.

Nói về, đợt mất giá của yên Nhật này đã kéo dài khá lâu rồi. Từ năm ngoái, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật luôn là nguyên nhân chính kéo giảm đồng yên. Lãi suất Mỹ cao, lãi suất Nhật thấp, điều này tạo ra một môi trường chênh lệch lợi nhuận hoàn hảo — mọi người đều vay yên để mua tài sản đô la Mỹ, yên Nhật tự nhiên bị bán tháo. Ngân hàng trung ương Nhật dù liên tục tăng lãi suất, nhưng nhịp điệu quá bảo thủ, hoàn toàn không theo kịp tốc độ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Thêm vào đó, nền kinh tế nội địa Nhật cũng không mấy khả quan. Tiêu dùng yếu, lạm phát nhập khẩu đẩy giá cả lên cao, tình hình Trung Đông ảnh hưởng đến chi phí năng lượng, những yếu tố này cộng lại khiến không gian để ngân hàng trung ương nâng lãi suất càng bị hạn chế. Họ không dám thắt chặt quá mạnh, sợ làm tổn thương quá trình phục hồi kinh tế vốn đã yếu ớt. Vì vậy, bạn sẽ thấy một tình trạng mâu thuẫn — ngân hàng trung ương muốn nâng lãi để hỗ trợ yên, nhưng lại không dám tăng quá nhanh.

Tuy nhiên, có một điểm chuyển biến đáng chú ý. Hội nghị của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tháng 6 đã trở thành tâm điểm của thị trường, nhiều nhà kinh tế dự đoán họ sẽ nâng lãi suất chuẩn từ 0.75% lên 1.0%. Nếu thực sự thành công, chênh lệch lãi suất Mỹ và Nhật sẽ bắt đầu thu hẹp, điều này là tín hiệu tích cực cho yên Nhật. Lúc đó có thể sẽ có một làn sóng dòng vốn chảy trở lại, yên Nhật có thể tăng giá không? Về lý thuyết, có khả năng.

Nhưng tôi cũng phải nói thật, giới phố Wall không mấy lạc quan về dự báo của yên Nhật. Giám đốc chiến lược ngoại hối Nhật của JPMorgan cho rằng, đến cuối năm, đồng yên có thể sẽ giảm xuống gần 164, lý do là nền tảng kinh tế Nhật yếu kém, tác dụng thắt chặt của ngân hàng trung ương hạn chế. Ngân hàng Paris của Pháp cũng có quan điểm tương tự, dự đoán tỷ giá USD/JPY sẽ dao động quanh mức 160.

Xét về dài hạn, để đồng yên thực sự đảo chiều xu hướng giảm, vẫn cần dựa vào các cải cách cấu trúc nội bộ Nhật Bản. Năng lực tăng trưởng kinh tế cần được nâng cao rõ rệt, vòng quay tích cực của tiền lương và giá cả phải vững chắc, như vậy đồng yên mới có nền tảng thực sự. Trong ngắn hạn, dù có biến động, nhưng về cơ bản vẫn phụ thuộc vào khả năng nền kinh tế Nhật Bản thoát khỏi khó khăn.

Nếu bạn hỏi tôi có nên mua yên Nhật bây giờ không, tôi đề nghị trước tiên hãy xem nhu cầu của bạn là gì. Nếu có kế hoạch du lịch, có thể chia nhỏ mua vào, không cần vội vàng mua hết một lần. Nếu thực sự muốn kiếm lợi từ thị trường ngoại hối, thì phải tự nghiên cứu, nhìn rõ chính sách của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế, tâm lý rủi ro toàn cầu — những yếu tố then chốt. Quan trọng nhất là phải kiểm soát rủi ro tốt, đừng để bị sốc bởi biến động ngắn hạn. Yên Nhật có thể tăng giá không? Câu trả lời thực ra nằm trong những yếu tố cơ bản này.