Gần đây có một hiện tượng khá đáng chú ý, đó là hiệu suất của đồng AUD trong hai năm qua thực sự khiến người ta khó hiểu. Là một trong năm loại tiền tệ có khối lượng giao dịch lớn nhất toàn cầu, đồng AUD vốn dĩ nên rất phổ biến, thanh khoản cao, chênh lệch giá thấp, nhiều nhà giao dịch thích dùng nó để làm ngắn hạn hoặc xây dựng vị thế trung dài hạn. Nhưng vấn đề là, trong hơn mười năm qua, đồng AUD gần như luôn trong xu hướng yếu đi.

Tôi đã xem qua dữ liệu lịch sử, bắt đầu từ mức 1.05 vào đầu năm 2013, đến năm 2023, đồng AUD đã mất giá hơn 35% so với USD, trong khi chỉ số USD tăng 28.35% cùng kỳ. Điều này nói lên điều gì? Không chỉ là vấn đề của AUD, mà còn là euro, yên Nhật, CAD cũng đều mất giá so với USD, đây là một chu kỳ mạnh lên của đồng USD toàn diện. Cả phân tích kỹ thuật lẫn cơ bản đều không có lợi cho AUD, khó trách dù có đợt hồi phục thì cũng rất khó để giữ vững đà.

Tại sao AUD lại yếu như vậy? Chìa khóa nằm ở chỗ nền kinh tế Úc phụ thuộc rất nhiều vào xuất khẩu quặng sắt, than đá, đồng và các hàng hóa cơ bản khác, thuộc loại tiền tệ hàng hóa điển hình. Giá nguyên liệu toàn cầu biến động mạnh, tỷ giá AUD cũng theo đó mà dao động dữ dội. Thêm nữa, AUD là đồng tiền lãi suất cao, vốn là mục tiêu phổ biến của dòng vốn nóng và giao dịch chênh lệch lãi suất, nhưng lợi thế chênh lệch này cũng đang dần mất đi trong những năm gần đây. Quý IV năm 2024, AUD/USD giảm mạnh, cả năm giảm khoảng 9.2%. Đến năm 2025, do lo ngại chiến tranh thương mại toàn cầu gia tăng và suy thoái kinh tế, AUD từng giảm xuống còn 0.5933, mức thấp nhất trong 5 năm.

Nhưng từ nửa cuối năm 2025, tình hình bắt đầu có chuyển biến. Giá quặng sắt và vàng tăng mạnh, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu hạ lãi suất, dòng tiền chảy vào các tài sản rủi ro, tỷ giá AUD cũng theo đó biến động tăng. Đến tháng 9, AUD/USD từng lên tới 0.6636, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2024. Vấn đề đặt ra là, liệu AUD còn tiếp tục tăng nữa không?

Tôi nghĩ điều này phụ thuộc vào một số yếu tố then chốt. Thứ nhất là tình hình kinh tế của chính Australia. Quý 3 năm 2025, chỉ số giá tiêu dùng của Australia tăng 1.3% so với quý trước, vượt xa dự đoán của thị trường. Ngân hàng Trung ương Australia nhiều lần nhấn mạnh rằng áp lực lạm phát cốt lõi còn khó kiểm soát hơn dự kiến, và sẽ không dễ dàng nới lỏng chính sách cho đến khi xác nhận lạm phát đã vào quỹ đạo giảm bền vững. Điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, AUD có thể được hỗ trợ, vì so với các đồng tiền sắp bắt đầu hạ lãi suất, AUD trở nên hấp dẫn hơn.

Thứ hai là xu hướng của USD. Dù thị trường liên tục bàn luận về việc USD mất giá và xu hướng phi đô la hóa, nhưng chỉ số USD từ đỉnh 96 vào mùa hè năm nay đã thể hiện sự bền bỉ vượt mong đợi, đã phục hồi khoảng 3%, khả năng vượt qua mức 100 tâm lý ngày càng lớn. Nói chung, khi USD mạnh lên, AUD thường yếu đi, hai đồng tiền này có mối quan hệ nghịch đảo.

Yếu tố thứ ba quan trọng là nền kinh tế Trung Quốc. Cấu trúc kinh tế của Australia rất phụ thuộc vào xuất khẩu tài nguyên, Trung Quốc là khách hàng lớn nhất của họ. Tình hình kinh tế Trung Quốc quyết định trực tiếp nhu cầu đối với quặng sắt, than đá, khí tự nhiên của Australia, trở thành trụ cột chính cho xu hướng của AUD. Khi Trung Quốc phục hồi mạnh mẽ, sẽ thúc đẩy xuất khẩu tài nguyên của Australia, tăng niềm tin của thị trường vào các tài sản AUD. Ngược lại, nếu Trung Quốc chậm lại, đặc biệt là thị trường bất động sản tiếp tục trì trệ, sẽ gây lo ngại về nhu cầu nguyên liệu dài hạn.

Về dự báo tỷ giá AUD/CNY, các tổ chức lớn thực tế đã có những ý kiến khác nhau. Goldman Sachs dự đoán đến cuối năm 2025, AUD có thể lên tới 0.72, dựa trên khả năng Ngân hàng Trung ương Australia duy trì chính sách hawkish, cộng thêm giá hàng hóa đi lên. UBS thì khá thận trọng hơn, cho rằng bất ổn trong môi trường thương mại toàn cầu và chính sách của Fed có thể hạn chế đà tăng của AUD, dự kiến tỷ giá cuối năm quanh mức 0.68. Báo cáo của CBA Economics còn cẩn trọng hơn, cho rằng sự phục hồi của AUD có thể chỉ là tạm thời, dự đoán tỷ giá AUD/USD sẽ đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2026, rồi có thể lại giảm về cuối năm.

Về phân tích kỹ thuật, trong ngắn hạn, dự kiến AUD/USD dao động trong khoảng 0.63-0.66. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục tích cực và kinh tế ổn định, có thể thử thách kháng cự trên 0.66. Nếu rủi ro toàn cầu gia tăng hoặc USD bật lại, AUD có thể giảm về quanh 0.63 hoặc thấp hơn. Trung hạn, chiến lược theo xu hướng có thể phù hợp hơn, quan trọng là theo dõi chính sách của Ngân hàng Trung ương Australia và liên kết với USD.

Về dự báo tỷ giá AUD/CNY, do đồng nhân dân tệ ổn định tương đối, trong 1-3 tháng tới có thể dao động trong khoảng 4.6-4.75. Nếu nhân dân tệ yếu đi do áp lực kinh tế nội địa hoặc tác động từ môi trường bên ngoài, AUD/CNY có thể tạm thời tăng lên gần 4.8. Nhưng tất cả đều phụ thuộc vào việc quan hệ thương mại Trung Quốc - Australia có ổn định không, tỷ giá CNY chịu ảnh hưởng chính sách của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, cùng với dữ liệu kinh tế của Australia.

Về chiến lược giao dịch, trong ngắn hạn, đề xuất chủ yếu là giao dịch trong phạm vi, quanh 0.6370-0.6450, khi vượt qua thì theo xu hướng. Nếu dữ liệu tuần này làm tăng kỳ vọng hạ lãi suất, có thể mở vị thế mua; ngược lại, cần cảnh giác với áp lực bật lại của USD. Về trung dài hạn, phụ thuộc vào tín hiệu chuyển hướng chính sách của Fed và khả năng giảm thiểu rủi ro thương mại toàn cầu. Mọi khoản đầu tư đều có rủi ro, giao dịch ngoại hối là hình thức đầu tư rủi ro cao, cần thận trọng.