TOÀN BỘ BÙNG NỔ AI CÓ THỂ ĐƯỢC XÂY DỰNG TRÊN DOANH THU GIẢ.

Các hồ sơ công ty mới nhất cho thấy rằng chỉ riêng OpenAI và Anthropic chiếm hơn một nửa trong tổng số dự trữ đám mây tương lai trị giá 2 nghìn tỷ đô la do Microsoft, Oracle, Google và Amazon nắm giữ.

Dòng chảy khổng lồ này thực sự đang được tạo ra thông qua một thủ thuật kế toán vòng tròn gọi là vòng lặp doanh thu vòng.

Nhưng nó hoạt động như thế nào?

Một gã khổng lồ công nghệ cấp cho startup AI hàng tỷ đô la như một "đầu tư". Nhưng trong hợp đồng lại ẩn chứa một quy tắc nghiêm ngặt buộc startup phải chuyển chính xác số tiền đó trở lại gã khổng lồ công nghệ để thuê máy chủ của họ.

Hãy xem xét trường hợp đã được ghi nhận của Microsoft và OpenAI.

Khi Microsoft đầu tư 13 tỷ đô la vào OpenAI, họ không chỉ đưa tiền mặt; họ cung cấp cho họ "tín dụng đám mây" để sử dụng máy chủ của Microsoft. OpenAI đã sử dụng chính xác các tín dụng đó để huấn luyện các mô hình AI của mình, và Microsoft sau đó đã ghi nhận việc sử dụng máy chủ đó như một "doanh thu đám mây" mới từ khách hàng.

Gã khổng lồ công nghệ đang thực sự tự trả tiền cho chính mình và gọi đó là doanh số bán hàng.

Đây là lý do tại sao hóa đơn đám mây hàng năm của OpenAI đã tăng vọt lên hơn 60 tỷ đô la, gấp đôi doanh thu thực tế 25 tỷ đô la của họ, chỉ sống dựa vào vòng tài trợ tái chế này.

Anthropic cũng thực hiện cùng một chiến lược, chi 2,66 tỷ đô la cho Amazon Web Services chỉ trong chín tháng, gần như 100% số tiền họ kiếm được vào thời điểm đó.

Nhu cầu giả tạo này kích hoạt một thủ thuật kế toán thứ hai, nơi các gã khổng lồ công nghệ ghi nhận lợi nhuận giấy khổng lồ. Mỗi khi một startup có giá trị cao hơn từ một vòng gọi vốn mới, gã khổng lồ công nghệ cập nhật giá trị đầu tư của mình trên sổ sách và tính khoản lợi nhuận giấy chưa thực sự kiếm được đó như lợi nhuận trực tiếp.

Trong quý 1 năm 2026, Alphabet báo cáo lợi nhuận kỷ lục 62,6 tỷ đô la, nhưng gần một nửa, 28,7 tỷ đô la, chỉ là một khoản tăng giá giấy tờ dựa trên khoản đầu tư vào Anthropic. Trong cùng quý đó, Amazon báo cáo lợi nhuận 30,3 tỷ đô la, nhưng 16,8 tỷ đô la trong số đó chỉ là lợi nhuận giấy của Anthropic.

Trong khi Amazon báo cáo lợi nhuận kỷ lục, dòng tiền tự do thực sự của họ đã sụt giảm 95% xuống còn chỉ 1,2 tỷ đô la vì họ phải chi 44,2 tỷ đô la bằng tiền mặt thực để xây dựng các trung tâm dữ liệu vật lý.