Có một câu chuyện trong crypto mà chưa được nói đủ nhiều—về cách một gã khổng lồ tài chính truyền thống cố gắng thống trị một thị trường chưa được điều chỉnh và cuối cùng đã sụp đổ nặng nề. Jump Trading chính là câu chuyện cảnh báo đó, và trung tâm của tất cả là Kanav Kariya, một người 25 tuổi đã từ thực tập sinh trở thành chủ tịch Jump Crypto trong một thời gian như thể là qua đêm.

Hồ sơ của Kariya rất thú vị. Anh lớn lên trong một gia đình trung lưu ở Mumbai, Ấn Độ, và khi 18 tuổi quyết định học khoa học máy tính tại Đại học Illinois. Anh không phải là người sinh ra đã quen với crypto hay học lập trình từ nhỏ—anh chỉ biết mình muốn đến Mỹ. Góc nhìn của người ngoài cuộc có lẽ đã giúp anh nhận ra những cơ hội mà người khác bỏ lỡ. Khi anh có được một kỳ thực tập tại Jump Trading, mọi thứ diễn ra nhanh chóng. Thật sự rất nhanh.

Đến năm 2021, Jump đã xây dựng được danh tiếng qua hoạt động giao dịch tần suất cao, nhưng họ bắt đầu trở nên quyết đoán hơn trong lĩnh vực crypto. Đó là lúc vụ Terra/UST xảy ra. Khi UST mất peg vào tháng 5 năm 2021, Jump thấy một cơ hội. Kariya đề xuất một điều táo bạo—bí mật mua số lượng lớn UST để tạo ra cầu nối cầu ảo và đẩy giá trở lại mức một đô la. Do Kwon đồng ý chuyển giao 65 triệu LUNA với giá 40 cent mỗi cái. Jump đã kiếm được hơn một tỷ đô la từ thương vụ đó. Kariya được thăng chức lên chủ tịch Jump Crypto.

Điều làm Kariya khác biệt so với các giám đốc điều hành crypto khác chính là hình ảnh của anh. Những người quyền lực thực sự của Jump—Bill DiSomma và Paul Gurinas—ở trong bóng tối. Kariya trở thành gương mặt công khai, chàng trai trẻ thiên tài với nụ cười suy nghĩ và giọng Mumbai. Anh tham gia phỏng vấn, xuất hiện tại các hội nghị, xây dựng thương hiệu. Ở hậu trường, mọi người đang hình thành cho anh một hình mẫu như một 'triết gia blockchain'—người kế tiếp Chris Dixon. Các tài liệu tòa án sau này cho thấy nhóm PR của Jump đã phối hợp với Terraform Labs để nâng cao hình ảnh của Kariya.

Nhưng đây là nơi mọi chuyện trở nên rối rắm. Jump không hành xử như một nhà tạo lập thị trường trung lập. Họ có các quyền chọn liên quan đến thành công của Terraform. Họ có ảnh hưởng đối với các hoạt động nội bộ. Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) cuối cùng đã lên tiếng—đây là mâu thuẫn lợi ích điển hình mà tài chính truyền thống không bao giờ cho phép. Một người tố giác tên James Hunsaker, người có mặt trong cuộc gọi Zoom tháng 5 năm 2021 đó, đã chứng kiến tất cả mọi chuyện diễn ra. Anh mất khoảng 200 nghìn đô la trong vụ sụp đổ Terra và quyết định báo cáo lên SEC.

Các vấn đề cứ thế chất chồng. Wormhole, giao thức cầu nối nội bộ của Jump, bị hack lấy đi 325 triệu đô la vào tháng 2 năm 2022—Jump đã đền bù. Sau đó còn có tin đồn họ gần như bị mắc kẹt gần 300 triệu đô la tại FTX. Danh tiếng của Jump đang bị tổn hại từ mọi phía. Kariya liên tục xuất hiện trong các podcast để cố gắng giải thích mọi chuyện, nhưng rõ ràng áp lực đang đè nặng lên anh.

Đến năm 2023, khi SEC bắt đầu nộp các tài liệu về việc Jump bí mật hỗ trợ Terra, cả Kariya và DiSomma đều bị triệu tập. Cả hai đều tuyên bố từ chối hợp tác theo Đạo luật Tuyên thệ (Taking the Fifth). Người chủ tịch trẻ tuổi từng bị đẩy ra trước ánh đèn giờ đây phải đối mặt với áp lực pháp lý mà anh không thể thoái thác.

Vào tháng 6 năm 2024, ở tuổi 28, Kanav Kariya tuyên bố rời Jump. Anh đăng trên X rằng đó là kết thúc hành trình cá nhân của mình. Những người thân cận nói rằng việc rời đi đã được lên kế hoạch từ lâu, nhưng thời điểm—ngay sau khi tin tức về cuộc điều tra của CFTC rộ lên—làm cho cảm giác như anh đang rút lui trong khi còn có thể.

Điều thú vị là cách mọi người mô tả Kariya hiện nay. Các đối thủ cạnh tranh và nhà đầu tư không xem anh như một thiên tài chiến lược. Họ thấy anh là người thông minh nhưng cuối cùng chỉ là mặt tiền công khai, trong khi quyền lực thực sự vẫn nằm trong tay DiSomma. Một nguồn tin nói, 'Tôi không nghĩ ai xem anh ta là người xảo quyệt; tôi nghĩ anh ta là một cái cớ.' Dù có đúng hay không, sự thăng trầm của anh phản ánh câu chuyện lớn hơn của Jump—một thế lực tài chính truyền thống nghĩ rằng có thể thống trị crypto bằng túi tiền sâu và giao dịch sắc bén, nhưng cuối cùng lại bị mắc kẹt trong mạng lưới kiểm soát của các cơ quan quản lý và tổn thất uy tín.

Jump vẫn còn hoạt động, vẫn làm về đầu tư mạo hiểm, nhưng họ đã rút khỏi lĩnh vực tạo lập thị trường token đã giúp họ kiếm được hàng tỷ đô la. Khi ETF Bitcoin giao ngay ra mắt vào tháng 1 năm 2024, thậm chí các đối thủ cạnh tranh cũng tham gia, còn Jump thì đứng ngoài cuộc. Họ đã thoái vốn khỏi Wormhole. Công ty từng muốn làm mọi thứ—công ty giao dịch, studio phát triển, quỹ đầu tư mạo hiểm—cuối cùng trông giống chính xác như những gì họ từng là: một công ty giao dịch với những chiếc răng quá sắc để phù hợp với một ngành công nghiệp cuối cùng cũng bắt đầu được điều chỉnh.

Còn về Hunsaker, người tố giác đã vạch trần tất cả, anh rời Jump vào đầu năm 2022 và bắt đầu dự án riêng gọi là Monad. Anh huy động được 225 triệu đô la với định giá 3 tỷ đô la. Jump không đầu tư. Đôi khi, những người nhìn thấy vấn đề từ sớm chính là những người xây dựng ra thứ gì đó tốt hơn.