Nếu bạn nghiêm túc về việc chọn cổ phiếu, có lẽ bạn đã nghe về EPS vào một thời điểm nào đó. Nhưng vấn đề là - nhiều người hay dùng thuật ngữ này mà không thực sự hiểu nó nghĩa là gì hoặc tại sao nó lại quan trọng đối với quyết định đầu tư của bạn.

Vì vậy, hãy để tôi phân tích rõ hơn về EPS thực sự là gì và tại sao bạn nên quan tâm.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu về cơ bản là lợi nhuận ròng mà một công ty tạo ra chia cho số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành. Chỉ vậy thôi. Toán học đơn giản, nhưng tác động thì rất lớn. Khi bạn nhìn vào số EPS của một công ty, bạn về cơ bản đang xem xem mỗi cổ phiếu tạo ra bao nhiêu lợi nhuận. Đây là một trong những cách đơn giản nhất để đo lường xem cổ phiếu có thực sự hoạt động tốt hay không.

Đây là lý do tại sao điều này lại quan trọng: giả sử bạn so sánh hai công ty cùng ngành. Một công ty có lợi nhuận tổng lớn nhưng cũng có hàng tỷ cổ phiếu đang lưu hành. Công ty còn lại có lợi nhuận nhỏ hơn tổng cộng nhưng số cổ phiếu ít hơn nhiều. Lợi nhuận thực tế trên mỗi cổ phiếu của họ có thể kể một câu chuyện hoàn toàn khác so với số liệu lợi nhuận tổng. Đó chính là nơi EPS phát huy tác dụng - nó giúp cân bằng sân chơi.

Tôi nghĩ về nó như thế này. Một tập đoàn đa quốc gia lớn phải phân chia lợi nhuận của mình trên hàng triệu cổ phiếu. Một công ty nhỏ hơn, đang phát triển, có thể có ít cổ phiếu lưu hành hơn nhiều. Bạn không thể so sánh trực tiếp mà không xem xét lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Đúng vậy, chính là điều EPS làm.

Bây giờ, phép tính này khá đơn giản. Bạn lấy lợi nhuận ròng, trừ đi cổ tức ưu đãi (nếu có), rồi chia cho số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành. Ví dụ, nếu một công ty có lợi nhuận ròng 18,3 tỷ đô la, nợ 1,6 tỷ đô la cổ tức ưu đãi, và có 10,2 tỷ cổ phiếu phổ thông, phép tính đơn giản là: (18,3 - 1,6) chia cho 10,2 bằng khoảng 1,63 đô la mỗi cổ phiếu. Không có cổ tức ưu đãi? Chỉ cần chia lợi nhuận ròng trực tiếp cho số cổ phiếu.

Nhưng điều thú vị là ở chỗ này. Có EPS cơ bản và EPS pha loãng, và sự khác biệt giữa chúng thực sự quan trọng hơn bạn nghĩ.

EPS cơ bản là phép tính đơn giản tôi vừa đề cập. EPS pha loãng tính đến những gì sẽ xảy ra nếu tất cả các chứng khoán chuyển đổi - như quyền chọn cổ phiếu của nhân viên, trái phiếu chuyển đổi, và các chứng khoán khác có thể trở thành cổ phiếu phổ thông - đều được chuyển đổi. Số lượng cổ phiếu sẽ tăng lên, khiến EPS thấp hơn (tệ hơn). Đây về cơ bản là kịch bản xấu nhất.

Các công ty bắt buộc phải báo cáo cả hai trên báo cáo thu nhập của họ. Hầu hết mọi người tập trung vào số EPS pha loãng, nhưng thành thật mà nói, khoảng cách giữa EPS cơ bản và EPS pha loãng cho bạn biết điều gì đó quan trọng. Sự chênh lệch lớn cho thấy tiềm năng pha loãng đáng kể trong tương lai, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận dài hạn của bạn. Chúng ta đang nói về hàng triệu đô la giá trị có thể không còn dành cho cổ đông hiện tại.

Vậy điều gì tạo nên một EPS tốt? Đây là nơi mọi người hay bị nhầm lẫn. Không có con số ma thuật nào phù hợp với tất cả các công ty. Bạn không thể so sánh EPS của ngân hàng với EPS của một startup công nghệ để rút ra kết luận có ý nghĩa. Ngữ cảnh là tất cả.

Điều thực sự quan trọng là xu hướng. EPS có tăng trưởng theo năm không? Thậm chí tốt hơn, tốc độ tăng trưởng có đang tăng tốc không? Đó mới là tín hiệu thực sự. Một công ty có EPS liên tục tăng trưởng thường được xem là đầu tư tốt hơn so với một công ty ổn định hoặc giảm sút.

Tôi luôn kiểm tra dự báo của các nhà phân tích trước tiên. Nếu EPS của công ty vượt dự đoán của các nhà phân tích, đó là tín hiệu tích cực dù con số tuyệt đối không ấn tượng lắm. Ngược lại, nếu EPS thấp hơn kỳ vọng, cần phải xem xét kỹ hơn lý do tại sao tốc độ tăng trưởng chậm lại.

So sánh EPS của một công ty với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp cũng là một cách tiếp cận tốt. Nếu bạn xem các ngân hàng, hãy so sánh EPS của họ với các tổ chức tài chính cùng quy mô khác. Điều này giúp bạn có cái nhìn thực tế về hiệu suất tương đối.

Điều quan trọng là: EPS âm không tự nhiên có nghĩa là bạn nên tránh cổ phiếu. Đúng vậy, lợi nhuận âm nghĩa là công ty đang thua lỗ, nhưng các công ty mới thành lập thường hoạt động lỗ trong khi đầu tư mạnh vào tăng trưởng. Twitter đã hoạt động lỗ trong tám năm trước khi có lãi. Đó là ví dụ cực đoan, nhưng minh họa rõ ràng ý tưởng. Một công ty trẻ tiêu tiền để mở rộng không nhất thiết là một khoản đầu tư xấu.

Nhưng nếu một công ty trưởng thành đã có lợi nhuận đột nhiên chuyển sang âm? Đó là dấu hiệu cảnh báo. Có thể là mất thị phần hoặc gặp vấn đề vận hành nghiêm trọng.

Mối quan hệ giữa EPS và giá cổ phiếu là quan trọng nhưng không trực tiếp. Một công ty có lợi nhuận tăng không tự nhiên khiến giá cổ phiếu tăng vùn vụt. Nhưng theo thời gian, lợi nhuận tăng trưởng mạnh và bền vững thường thúc đẩy giá trị cổ phiếu cao hơn. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận - giá cổ phiếu chia cho EPS - cho bạn biết nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu cho mỗi đô la lợi nhuận. Đây là một ngữ cảnh hữu ích.

Bây giờ, điều phức tạp là EPS có thể bị thao túng. Các công ty đôi khi mua lại cổ phiếu của chính mình để giảm số lượng cổ phiếu lưu hành. Tổng lợi nhuận vẫn vậy, nhưng số cổ phiếu ít hơn, khiến EPS cao hơn. Trên giấy tờ trông có vẻ tốt hơn, nhưng không nhất thiết là dấu hiệu của sự cải thiện thực sự. Đó là lý do tại sao bạn cần nhìn xa hơn chỉ số EPS.

Có nhiều yếu tố có thể làm sai lệch ý nghĩa thực sự của EPS về khả năng sinh lời của một công ty.

Một là các khoản mục phi thường. Nếu một công ty bán một tài sản lớn hoặc gặp phải thảm họa một lần, điều đó có thể làm EPS tăng hoặc giảm đột biến mà không phản ánh hiệu suất kinh doanh liên tục. Ví dụ, tình hình của Ford trong Quý 3 năm 2022 là một ví dụ điển hình. EPS của họ giảm một phần do chi phí nguyên vật liệu tăng, nhưng cũng do họ phải gánh thêm chi phí liên quan đến đầu tư vào công nghệ tự lái. Đầu tư đó có thể mang lại lợi ích lớn trong tương lai, nhưng tạm thời làm giảm lợi nhuận báo cáo.

Các hoạt động liên tục cũng quan trọng. Khi một nhà bán lẻ đóng nhiều cửa hàng, EPS của kỳ đó sẽ không phản ánh chính xác lợi nhuận trong tương lai của công ty với ít cửa hàng hơn. Bạn cần điều chỉnh tinh thần cho các thay đổi vận hành này.

Hiệu quả vốn là một góc độ khác. Hai công ty có thể có EPS giống nhau nhưng khả năng sinh lời rất khác nhau. Nếu một công ty đạt được lợi nhuận đó với ít tài sản hơn nhiều, thì thường là đầu tư tốt hơn vì hoạt động hiệu quả hơn.

Vậy làm thế nào để bạn thực sự sử dụng EPS khi đưa ra quyết định đầu tư?

Bắt đầu bằng cách xem các báo cáo lợi nhuận gần đây. Sau đó quay lại vài quý hoặc vài năm để xem xu hướng. EPS có tăng không? Ổn định? Giảm sút? Quỹ đạo này cho bạn biết nhiều về khả năng quản lý và đà phát triển của doanh nghiệp.

Mở bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập. Tìm các khoản mục phi thường có thể đã làm lệch số liệu. Kiểm tra xem công ty có thực hiện các thay đổi vận hành lớn nào có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận tương lai không.

So sánh EPS của công ty với dự báo của các nhà phân tích và với các đối thủ cạnh tranh. Sử dụng cùng các chỉ số khác như lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu và tỷ lệ giá trên lợi nhuận để có cái nhìn toàn diện hơn.

EPS cao thường thu hút nhà đầu tư và có thể đẩy giá cổ phiếu lên. EPS thấp hoặc giảm sút thường được xem là rủi ro. Đó là tâm lý thị trường - mọi người muốn sở hữu phần của các doanh nghiệp có lợi nhuận và tăng trưởng.

Điều quan trọng nhất là: EPS là một chỉ số đáng tin cậy, dễ tiếp cận để đánh giá lợi nhuận của công ty. Nhưng nó không phải là toàn bộ câu chuyện. Hãy dùng nó như một công cụ trong số nhiều công cụ khác. Xem xu hướng, so sánh với các đối thủ, hiểu rõ nguyên nhân thay đổi, và luôn đặt trong bối cảnh rộng hơn. Đó chính là cách bạn sử dụng EPS để đưa ra quyết định đầu tư cổ phiếu tốt hơn.