Vàng hiện tại đang ở vùng không thoải mái, và các dự đoán về giảm giá vàng bắt đầu trở nên nghiêm túc sau những gì đã xảy ra trong những tuần gần đây. Tôi nhận thấy rằng thị trường đã bước vào một giai đoạn hoàn toàn khác so với đà tăng mạnh mà chúng ta đã chứng kiến vào năm 2025, khi vàng tăng 64% trong năm đó và đạt các đỉnh lịch sử liên tiếp.

Tóm lại câu chuyện: Năm bắt đầu rất mạnh mẽ, vàng tăng hơn 22% trong tháng 1 và ghi nhận đỉnh tại 5180 đô la, nhưng sau đó đã xảy ra một sự đảo chiều mạnh mẽ. Chỉ riêng tháng 3, vàng mất khoảng 11.8% giá trị, giảm xuống còn 4097 đô la. Sự điều chỉnh dữ dội này không chỉ là một sự giảm bình thường, mà còn phản ánh sự thay đổi rõ rệt trong các động lực cơ bản của thị trường.

Điều gì đang gây áp lực lên vàng hiện nay? Thứ nhất, lãi suất Mỹ cao. Dữ liệu việc làm tháng 3 cho thấy thêm 178 nghìn việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.3%, điều này đã khiến thị trường giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Khi lãi suất duy trì ở mức cao, vàng trở nên kém hấp dẫn hơn vì không mang lại lợi nhuận trực tiếp. Thứ hai, sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Một ounce vàng trở nên đắt hơn đối với người mua ngoài Mỹ, và đồng đô la đã tăng khoảng 1.6% trong quý đầu tiên. Thứ ba, lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng đáng kể, từ 4.01% đầu tháng 3 lên gần 4.44% vào cuối tháng. Tất cả các yếu tố này cùng nhau tạo ra một môi trường chống lại vàng.

Nhưng bức tranh không đơn giản như vẻ bề ngoài. Có các mức hỗ trợ mạnh mẽ ngăn cản việc chuyển đổi sự giảm này thành một sự sụp đổ hoàn toàn. Các ngân hàng trung ương vẫn đang mua vào, và ước tính rằng các mua vào của ngân hàng trung ương có thể đạt tới 850 tấn trong năm 2026. Nhu cầu đầu tư cũng không biến mất, các quỹ vàng đã ghi nhận dòng chảy mạnh. Và quan trọng nhất, các rủi ro địa chính trị vẫn còn đó, và vàng vẫn giữ vai trò như một nơi trú ẩn an toàn khi căng thẳng gia tăng.

Các tổ chức lớn có các dự báo khác nhau, nhưng không ai nói về sự sụp đổ. JPMorgan dự đoán vàng sẽ đạt 6300 đô la vào cuối năm 2026. UBS dự kiến 6200 đô la trong một phần của năm rồi 5900 đô la vào cuối cùng. Ngay cả Macquarie, tổ chức thận trọng nhất, cũng dự đoán trung bình 4323 đô la. Điều này phản ánh rằng dự đoán giảm giá vàng vẫn tồn tại, nhưng hạn chế và không phải là xu hướng chính.

Các kịch bản khả thi hiện nay gồm có ba. Thứ nhất: giảm rõ ràng nếu đồng đô la tiếp tục mạnh và việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn, cùng với việc các rủi ro địa chính trị dịu đi. Thứ hai, là khả năng gần nhất hiện nay: giảm hạn chế trong phạm vi ổn định. Vàng sẽ tiếp tục dao động trong phạm vi rộng từ 4500 đến 4800 đô la, và các đợt giảm sẽ trở thành cơ hội để tái cơ cấu thay vì thảm họa. Thứ ba: thất bại của kịch bản giảm và quay trở lại xu hướng tăng nếu các cuộc thảo luận về cắt giảm lãi suất trở lại hoặc nền kinh tế chậm lại.

Nếu bạn là nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư, sự khôn ngoan hiện nay không phải là cố gắng bắt đáy, mà là xây dựng dần dần. Đừng đặt hết tiền của bạn một lần, mà hãy chia nhỏ theo từng giai đoạn. Nếu vàng giảm 5%, hãy vào một phần. Nếu tiếp tục giảm đến 10%, hãy thêm nữa. Mục tiêu là giảm trung bình giá mua. Và luôn sử dụng dừng lỗ, vì sự biến động ở đây là thực sự, và những bất ngờ có thể đến nhanh chóng.

Tổng kết: Vàng hiện tại đang trong cuộc chiến giữa hai lực lượng. Một bên là lãi suất, đồng đô la và lợi suất đang gây áp lực, bên kia là nhu cầu chính thức, đầu tư và các rủi ro địa chính trị hỗ trợ. Không ai có thể nói chắc chắn rằng các dự đoán giảm giá vàng sẽ thành hiện thực hoàn toàn hoặc rằng xu hướng tăng sẽ trở lại ngay lập tức. Những gì chúng ta thấy là một thị trường biến động cần theo dõi thông minh chứ không phải đặt cược cảm tính. Nhà giao dịch thông minh hiện nay là người hiểu rõ nguyên nhân đằng sau mỗi biến động, chứ không phải người chạy theo các con số.