Vậy chuyện gì đang xảy ra với thị trường chứng khoán ngay bây giờ? Nếu bạn đã theo dõi, bạn biết nó đang gửi những tín hiệu hỗn hợp. Chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 4% tính từ đầu năm đến nay vào cuối tháng Tư, và lần đầu tiên vượt qua mốc 7.100. Nghe có vẻ tốt, phải không? Nhưng vấn đề là—những khoản lợi này đang che giấu rất nhiều sóng gió phía dưới.

Hãy để tôi phân tích những gì thực sự đang thúc đẩy tình hình hiện tại, vì có những căng thẳng thực sự kéo theo các hướng khác nhau.

Đầu tiên, là về các vấn đề địa chính trị. Xung đột Mỹ-Iran đã khiến giá dầu tăng vọt gần 100-101 USD mỗi thùng, và điều đó không phải chuyện đùa. Khoảng một phần năm lượng dầu của thế giới đi qua Eo biển Hormuz, vì vậy bất kỳ gián đoạn nào ở đó đều gây ra ảnh hưởng lan tỏa đến giá năng lượng và thúc đẩy lạm phát. Đó chính xác là điều các nhà đầu tư không muốn thấy vào lúc này.

Tiếp theo là sự không chắc chắn về chính sách thương mại. Tòa án Tối cao đã bác bỏ một số thuế quan khẩn cấp rộng rãi vào tháng Một, nhưng chính quyền ngay lập tức phản ứng bằng cách áp dụng thuế nhập khẩu mới 15%. Loại trò chơi ăn miếng trả miếng này khó để thị trường tiêu hóa. Nhớ tháng Tư 2025? Cú sốc thuế quan gần như đẩy chúng ta vào vùng thị trường gấu—giảm gần 19% so với đỉnh trước khi mọi thứ ổn định trở lại.

Lạm phát vẫn còn dai dẳng. Cục Dự trữ Liên bang đang duy trì lãi suất ở mức 3.75%, và lạm phát dai dẳng có nghĩa là không còn nhiều dư địa để cắt giảm lãi suất, điều này hiện là một trong những trụ đỡ chính của thị trường.

Nhưng điều thú vị là ở chỗ này. Dù có nhiều ồn ào như vậy, vẫn có những lý do thực sự để nghĩ rằng thị trường còn có thể đi xa hơn. Lợi nhuận đã khá ổn định—kết quả Quý 1 đã mạnh mẽ, và chúng ta dự kiến lợi nhuận tăng trưởng 18.6% cho cả năm. Chu kỳ chi tiêu cho AI cũng không có dấu hiệu chậm lại. Amazon vừa cam kết đầu tư lên tới 25 tỷ USD vào Anthropic, điều này cho thấy các ông lớn vẫn đang đặt cược lớn vào hạ tầng AI.

Cục Dự trữ Liên bang cũng đã thể hiện sự linh hoạt. Việc cắt giảm lãi suất trong năm 2024 và 2025 đã giảm chi phí vay mượn, và các nhà hoạch định chính sách đã cho biết họ có thể điều chỉnh nếu tăng trưởng chậm lại. Lãi suất thấp hơn hỗ trợ định giá, đặc biệt là trong các cổ phiếu tăng trưởng.

Ngoài ra còn có sự hỗ trợ tài khóa chảy vào—khoảng 150 tỷ USD từ hoàn thuế thu nhập cá nhân và 190 tỷ USD từ các ưu đãi doanh nghiệp đang đổ vào nền kinh tế. Các cổ phiếu của các công ty nhỏ hơn đã tăng hơn 60% kể từ mức thấp của năm ngoái, điều này là lành mạnh hơn so với việc tất cả đều tập trung vào nhóm “Tuyệt vời 7”.

Vậy, triển vọng thực sự là gì? Thật lòng mà nói, cả hai kịch bản đều có thể xảy ra. Trong trường hợp tích cực, các ông lớn công nghệ sẽ mang lại lợi nhuận, tình hình Iran ổn định, dầu giảm giá, và Fed cắt giảm lãi suất thêm một hoặc hai lần nữa. Điều đó có thể đẩy chỉ số S&P 500 hướng tới mục tiêu 8.001 theo dự đoán trung tâm—tương đương khoảng 17% tiềm năng tăng từ mức cuối năm 2025. Morningstar thậm chí đã cảnh báo thị trường đang giảm giá trị hợp lý khoảng 12% vào cuối tháng Ba.

Trong trường hợp tiêu cực, mọi thứ sẽ trở nên tồi tệ hơn. Xung đột leo thang, dầu duy trì ở mức cao, lợi nhuận thất vọng (đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ), và Fed giữ lãi suất cao hơn do lạm phát còn dai dẳng. Thêm vào đó là sự không chắc chắn trong cuộc bầu cử giữa kỳ tháng Mười Một, và bạn có thể thấy giảm từ đỉnh xuống đáy khoảng 14-20%.

Điều quan trọng không phải là dự đoán chính xác điều nào sẽ xảy ra—mà là biết những gì cần theo dõi và có kế hoạch cho cả hai trường hợp. Hãy chú ý đến giá dầu, các diễn biến ở Eo biển Hormuz, báo cáo lợi nhuận của các ông lớn công nghệ, các thông điệp của Fed, và các diễn biến trong cuộc bầu cử giữa kỳ. Đó là những chỉ số chính cho phần còn lại của năm.

Về danh mục đầu tư của bạn, đây là những gì tôi nghĩ: Xem xét lại phân bổ của bạn giữa cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền mặt. Đảm bảo nó vẫn phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Đừng bán hoảng loạn trong thời kỳ biến động—lịch sử cho thấy thị trường thường đóng cửa cao hơn trong hơn hai phần ba các năm. Sử dụng các đợt giảm để cân bằng lại các ngành chưa được định giá đúng. Vàng và năng lượng đã là các công cụ phòng hộ đáng tin cậy trong chu kỳ này, vì vậy hãy suy nghĩ về đa dạng hóa dựa trên các rủi ro thực tế, chứ không chỉ dựa vào các quy tắc truyền thống.

Tóm lại? Tình hình thị trường chứng khoán năm 2026 thực sự là hỗn hợp, nhưng đây không phải là thị trường để tránh. Đó là thị trường cần tiếp cận một cách kỷ luật và có chiến lược rõ ràng. Lợi nhuận mạnh mẽ, đổi mới AI, và sức mạnh tiêu dùng là những yếu tố hỗ trợ thực sự. Căng thẳng địa chính trị, lạm phát và bất ổn chính sách là những rủi ro thực sự. Hãy điều hướng một cách thận trọng, và bạn sẽ tìm thấy cơ hội ở đây.