Tôi trước đây luôn nghĩ điều kỳ lạ nhất trên chuỗi là bạn có thể ẩn danh chuyển vài chục triệu đô la, nhưng chỉ cần vay một lần, cả thế giới sẽ biết vị thế, nợ nần, mức độ an toàn và giới hạn thanh lý của bạn.

Những thứ này sẽ luôn gắn trên địa chỉ, giống như một hồ sơ tài chính công khai vĩnh viễn.

Hôm qua @protocol_fx nói rằng lần đầu tiên trong lịch sử DeFi đã xảy ra việc mint stablecoin riêng tư, tôi đã xem giao dịch này, thực sự đã thành công.

Tx：0x10f5ca84e4f5b1e622112dd089de6d0b07a1a90ff2e7aa4769694fd8980bd42d。

Đường đi thực ra khá đơn giản, người dùng trước tiên qua Railgun để unshield WETH, sau đó đổi sang wstETH trên Uniswap V4, rồi mint fxUSD tại f(x), đồng thời tạo ra NFT xPOSITION (Token ID 1896), cuối cùng là shield fxUSD và NFT trở lại.

Nhiều người nghĩ rằng private mint nghĩa là giao dịch hoàn toàn biến mất, thực ra các bước trung gian vẫn công khai. Điều thực sự thay đổi là quyền sở hữu nợ — nó không còn gắn dài hạn vào địa chỉ công khai của bạn nữa, mà gắn vào NFT có thể giấu đi này.

Trước đây trong các hệ thống vay mượn như Maker, Morpho, nợ của bạn sẽ bị khóa chặt vào địa chỉ. Các nền tảng phân tích chuỗi, MEV, đối thủ cạnh tranh đều có thể thấy. Theo thời gian, một địa chỉ trở thành biểu tượng cho thói quen tài chính, quy mô tài sản, sở thích rủi ro của bạn.

Lần này khác, chuyện vay mượn lần đầu tiên có cơ hội không để lộ toàn bộ.

Đối với các đại gia thực sự cần tiền, điều này khá thực tế. Họ nhiều khi không muốn bán token, chỉ muốn có chút thanh khoản để xoay vòng. Nộp thuế, trả lương, chi tiêu hàng ngày, tất nhiên phải có dòng tiền mặt, nhưng vẫn muốn giữ exposure ETH.

Trước đây chỉ có hai lựa chọn, bán một phần hoặc công khai vay mượn để lộ vị thế, giờ có thêm một khả năng nữa, giữ tài sản đồng thời kiểm soát nợ của mình.

Cấu trúc của fxUSD cũng khá sạch sẽ, phía ổn định không chịu sóng gió, sóng gió chủ yếu do xPOSITION hấp thụ. Phí mint 0.5%, phí trả nợ 0.2%, thường không có lãi suất vay biến động liên tục, đối với người giữ lâu dài, chi phí so với nhiều thị trường lãi suất biến đổi là tốt hơn nhiều.

Hiện tại, lượng cung fxUSD đã đạt khoảng 55 triệu đô la, trên Pendle cũng bắt đầu xuất hiện cấu trúc lợi nhuận cố định, nó không còn đơn thuần là khái niệm riêng tư nữa, mà đang dần trở thành hệ thống có thể kết hợp sử dụng thực tế.

Tất nhiên, đây không phải là hoàn toàn riêng tư, Railgun vẫn còn rủi ro liên quan đến thời gian và metadata tiềm năng, việc thanh lý vẫn sẽ xảy ra, khi wstETH giảm giá, việc cân bằng lại vẫn phải xử lý.

Nhưng hướng đi là đúng, trước đây DeFi giải quyết là ai cũng có thể tham gia chơi tài chính, giờ bắt đầu có người hỏi, sau khi vào rồi, người dùng có bắt buộc phải công khai mọi mối quan hệ tài chính mãi mãi không?

Câu hỏi này có thể ảnh hưởng đến nhiều ý tưởng thiết kế sản phẩm vay mượn trên chuỗi trong tương lai, bạn nghĩ sao? Trong tương lai, vay mượn có nên cho người dùng nhiều quyền quyết định hơn về việc những gì nên công khai, những gì có thể giữ lại không gian riêng?