Tôi vừa xem lại ghi chú về đầu tư của mình và nhận ra rằng nhiều người vẫn chưa hiểu rõ cách tính giá trị của một cổ phiếu. Đó là một trong những khái niệm dường như đơn giản nhưng luôn gây nhầm lẫn.

Nghe này, giá trị thị trường của một cổ phiếu về cơ bản là những gì thị trường nói rằng nó đáng giá vào từng thời điểm. Không phải phép thuật, đó là cung và cầu. Điểm. Nếu có nhiều người muốn mua hơn bán, giá sẽ tăng. Nếu ngược lại, giá sẽ giảm. Đơn giản vậy thôi. Giá bạn thấy trên nhà môi giới của mình chính xác là điều đó: sự đồng thuận giữa người mua và người bán.

Nhưng điều thú vị ở đây là. Nhiều người nghĩ rằng họ có thể đặt giá tùy ý. Về mặt kỹ thuật thì đúng, nhưng nếu bạn đặt một cổ phiếu của ABC ở 34 euro khi thị trường định giá nó ở 16, không ai mua nó cả. Thật thẳng thắn vậy đó. Bạn cần có đối tác, cần ai đó sẵn sàng giao dịch ở mức giá đó. Nếu không, lệnh của bạn sẽ nằm đó, chờ đợi.

Điều này dẫn tôi đến một điểm quan trọng mà hầu như không ai xem xét: tính thanh khoản. Tôi đã thấy cổ phiếu tăng vọt nhưng khi cố gắng bán ra, bạn nhận ra không ai mua. Đó là một vấn đề nghiêm trọng. Khối lượng giao dịch chính là thứ cho biết liệu bạn có thể vào và ra dễ dàng hay không, hay bạn sẽ bị mắc kẹt. Các cổ phiếu như BBVA có thể thoát ra ngay lập tức. Những cổ khác thì khó hơn nhiều. Khi làm việc với các tài sản ít phổ biến hơn, như private equity hoặc nợ không niêm yết, sự bất ngờ có thể rất khó chịu.

Bây giờ, cách tính giá trị của một cổ phiếu từ góc độ toán học thì đơn giản hơn nhiều. Nếu bạn biết vốn hóa thị trường (giá trị tổng cộng mà thị trường gán cho công ty), chia cho số cổ phiếu đang lưu hành và xong. Kết quả đó chính là giá mỗi cổ phiếu. Nhà môi giới của bạn tự động hiển thị điều này, nên bạn không cần phải tính toán thủ công. Nhưng hiểu rõ những gì đằng sau đó rất hữu ích.

Có một điều cần làm rõ: tồn tại sự khác biệt giữa giá trị thị trường, giá trị danh nghĩa và giá trị sổ sách. Giá trị danh nghĩa là giá phát hành ban đầu. Giá trị sổ sách phản ánh theo bảng cân đối kế toán của công ty. Giá trị thị trường là những gì mọi người thực sự trả ngày hôm nay. Thường thì chúng không trùng khớp. Các nhà đầu tư giá trị (value investors) tìm kiếm chính xác điều đó: tìm các công ty mà giá trị sổ sách cao hơn giá trị thị trường, hy vọng theo thời gian thị trường sẽ điều chỉnh lại.

Đây là suy nghĩ cá nhân của tôi: giá trị thị trường cực kỳ kém hiệu quả. Nó không phản ánh chính xác giá trị thực của một công ty. Tôi nhớ trường hợp của Terra ở Tây Ban Nha, ban đầu phát hành ở 11,81 euro và chưa đầy một năm sau đã lên tới 157,60 euro. Chỉ là cơn sốt internet, không có lý do thực sự. Rồi sau đó biến mất. Tương tự, Gowex cũng từng là một vụ lừa đảo lớn. Thị trường bị cuốn theo cảm xúc và câu chuyện.

Nhưng điều nghịch lý là: dù không hiệu quả, đó vẫn là tham chiếu duy nhất chúng ta có. Đó là mức giá mà bạn thực sự có thể giao dịch. Vì vậy, rất quan trọng để hiểu cách hoạt động của nó, cách tính giá trị của một cổ phiếu theo thời gian thực, và đặc biệt, tôn trọng tính thanh khoản.

Lời khuyên của tôi: luôn làm việc với các tài sản có khối lượng giao dịch đáng kể. Đừng rơi vào các bẫy về tính thanh khoản. Giá bạn thấy chính là những gì có, và nếu bạn cần thoát ra, đó chính là mức giá bạn sẽ thoát. Không ngoại lệ.