Gần đây luôn chú ý đến đợt biến động của nhân dân tệ, thành thật mà nói, xu hướng tỷ giá trong hai năm qua thực sự khá thú vị. Từ đợt giảm giá bắt đầu từ năm 2022 đến nay, nhân dân tệ đã trải qua một quá trình khá gập ghềnh, nhưng hiệu suất gần đây trong vài tháng khiến nhiều nhà đầu tư nhìn nhận lại về loại tài sản này.

Nhìn lại, từ cuối năm 2024 đến đầu năm nay, xu hướng tăng giá của nhân dân tệ so với đô la Mỹ ngày càng rõ ràng hơn. Đợt biến động tháng 11 năm ngoái mọi người đều thấy rõ, nhân dân tệ đã từng lên tới dưới 7.08, thậm chí chạm mức 7.0765, đây là mức mạnh nhất trong vòng một năm trở lại đây. Tại sao lại như vậy? Chủ yếu là do quan hệ thương mại Trung-Mỹ dịu đi, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lên, các yếu tố này đang đóng vai trò.

Nói về dự đoán tỷ giá, tôi nghĩ cần hiểu rõ tính khí của nhân dân tệ trong những năm gần đây. Trong giai đoạn dịch bệnh năm 2020, nhân dân tệ còn quanh mức 6.3, lúc đó kinh tế Trung Quốc phục hồi nhanh chóng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất về 0, chênh lệch lãi suất mở rộng, nhân dân tệ đi rất mạnh. Nhưng năm 2022 mọi thứ đảo chiều, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất mạnh mẽ, chỉ số đô la Mỹ tăng vọt, nhân dân tệ từ 6.35 giảm xuống 7.25, mức giảm tới 8% trong năm đó, là mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây. Từ 2023 đến 2024, dù nhân dân tệ vẫn quanh mức trên 7, nhưng xu hướng chung đang cải thiện.

Hiện tại, câu hỏi đặt ra là: nhân dân tệ còn có thể tăng giá không? Theo quan sát của tôi, nhiều ngân hàng lớn quốc tế đều đưa ra dự báo lạc quan. Ngân hàng Deutsche cho rằng nhân dân tệ có thể bắt đầu chu kỳ tăng giá dài hạn, dự kiến cuối năm nay có thể lên tới 7.0, cuối năm sau tiếp tục tăng lên 6.7. Morgan Stanley cũng dự báo nhân dân tệ sẽ tăng nhẹ, dự đoán chỉ số đô la Mỹ sẽ tiếp tục yếu đi, đến cuối 2026 có khả năng giảm về 89, tương ứng nhân dân tệ so với đô la Mỹ có thể đạt khoảng 7.05. Goldman Sachs có lý luận thú vị hơn, họ phát hiện rằng tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ bị định giá thấp hơn 12%, mức định giá thấp so với đô la Mỹ còn sâu hơn, đạt 15%. Dựa trên nhận định này, Goldman Sachs dự đoán trong 12 tháng tới nhân dân tệ có thể lên tới 7.0.

Tại sao các tổ chức này đều lạc quan về nhân dân tệ? Nguyên nhân cốt lõi có ba. Thứ nhất, xuất khẩu của Trung Quốc vẫn còn sức bền, đây là nền tảng giữ vững nhân dân tệ. Thứ hai, dòng vốn nước ngoài đang tái phân bổ tài sản nhân dân tệ, xu hướng này ngày càng rõ ràng hơn. Thứ ba, chỉ số đô la Mỹ đang có xu hướng yếu đi cấu trúc, điều này tạo không gian cho nhân dân tệ thở.

Nhưng để thực sự đánh giá xu hướng tỷ giá, tôi nghĩ cần chú ý đến một số biến số then chốt. Chỉ số đô la Mỹ trong năm nay, trong năm tháng đầu, đã giảm tổng cộng 9%, đây là khởi đầu tệ nhất trong lịch sử. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục cắt giảm lãi suất, đô la Mỹ còn có thể giảm nữa, các đồng tiền châu Á, bao gồm nhân dân tệ, sẽ theo đó tăng giá. Tiến trình đàm phán Trung-Mỹ cũng rất quan trọng, nếu thuế quan tăng nhiệt, áp lực giảm giá của nhân dân tệ sẽ trở lại. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, xu hướng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, mức độ quốc tế hóa của nhân dân tệ, tất cả đều ảnh hưởng trực tiếp đến độ chính xác của dự đoán tỷ giá.

Từ góc độ của Ngân hàng trung ương, tỷ giá trung tâm của nhân dân tệ so với đô la Mỹ luôn đóng vai trò như "ngôi sao định hướng". Năm 2017, lần cải cách đó đã thêm yếu tố ngược chu kỳ, tăng cường hướng dẫn của chính thức đối với tỷ giá, điều này có nghĩa là biến động tỷ giá ngắn hạn chịu ảnh hưởng lớn từ chính sách, nhưng trung và dài hạn vẫn dựa vào xu hướng thị trường lớn.

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc cũng không thể bỏ qua. GDP, PMI, CPI – những chỉ số này phản ánh sức khỏe của nền kinh tế, trực tiếp ảnh hưởng đến ý muốn dòng vốn ngoại nhập. Khi kinh tế thể hiện vượt trội so với các thị trường mới nổi khác, dòng vốn ngoại sẽ liên tục chảy vào, nhu cầu nhân dân tệ tự nhiên tăng lên. Ngược lại, điều này cũng đúng.

Nói về cơ hội đầu tư, hiện tại thực sự có không gian. Trong ngắn hạn, dự kiến nhân dân tệ duy trì xu hướng mạnh lên, toàn cục thể hiện dao động ngược chiều với đô la Mỹ, trong phạm vi biến động hạn chế. Nhiều nhà đầu tư thông qua các nhà môi giới ngoại hối để thực hiện giao dịch ký quỹ, vừa có thể mua vào, vừa có thể bán ra, đồng thời dùng đòn bẩy để mở rộng lợi nhuận. Tất nhiên, đòn bẩy là con dao hai lưỡi, rủi ro cũng sẽ tăng lên, cần dựa vào khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân để thiết lập.

Tổng thể, chu kỳ giảm giá của nhân dân tệ từ năm 2022 có thể đã kết thúc, một quỹ đạo tăng giá mới đang hình thành. Dù còn có thể có biến động, xu hướng chung vẫn là đi lên. Đối với các nhà đầu tư muốn tham gia đợt biến động này, điều quan trọng là nắm bắt tốt các yếu tố ảnh hưởng đã đề cập, đừng theo đuổi đỉnh cao một cách mù quáng, cũng đừng bị những biến động ngắn hạn làm hoảng loạn. Các yếu tố thị trường ngoại hối chủ yếu dựa vào vĩ mô, dữ liệu các quốc gia đều công khai, khối lượng giao dịch cũng rất lớn, phù hợp với nhà đầu tư nhỏ lẻ. Chỉ cần chiến lược phù hợp, vẫn có cơ hội kiếm lợi từ việc nhân dân tệ tăng giá.