#SpaceXTargets2TrillionValuation Bứt Phá Đến Phố Wall: SpaceX Nhắm Đến IPO Lịch Sử 2 Nghìn Tỷ USD

19 tháng 5, 2026 – Nền kinh tế không gian sắp hạ cánh xuống Phố Wall với một tiếng nổ siêu âm. SpaceX của Elon Musk, nhà lãnh đạo không thể tranh cãi của ngành công nghiệp không gian thương mại, chính thức đặt mục tiêu ra mắt vào ngày 12 tháng 6 trên Nasdaq. Công ty nhắm tới định giá từ 1,75 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ USD, dự kiến huy động tới 80 tỷ USD trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu lớn nhất trong lịch sử.

Công ty đã nộp hồ sơ đăng ký S-1 bí mật với SEC vào ngày 1 tháng 4, với chuyến roadshow dự kiến diễn ra vào đầu tháng 6. Theo mức cao nhất của phạm vi, SpaceX sẽ vượt qua các công ty khổng lồ như Walmart, Meta, thậm chí cả Tesla của Musk về vốn hóa thị trường.

Phân Tích Phương Trình 2 Nghìn Tỷ USD

Làm thế nào một công ty có thể tạo ra khoảng 15–18 tỷ USD doanh thu hàng năm và biện minh cho mức giá trên 100 lần doanh số bán hàng? Phố Wall đang đặt cược vào ba trụ cột chính, nhưng phép tính này đang gây chú ý. Giáo sư tài chính của Đại học New York, Aswath Damodaran, một chuyên gia hàng đầu về định giá, ước tính giá trị thực tế của SpaceX gần hơn với 1 nghìn tỷ USD, không phải 2 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng SpaceX hiện có “tùy chọn phong phú hơn” so với Tesla — nghĩa là các tương lai tiềm năng (trung tâm dữ liệu không gian, sao Hỏa, AI) còn lớn hơn và đáng tin cậy hơn cả những ước mơ robo-taxi của Musk.

Dưới đây là động cơ thúc đẩy định giá:

1. Starlink: Xương sống tài chính
Phân khúc internet vệ tinh không còn là dự án phụ. Nó là trung tâm lợi nhuận. Năm 2025, Starlink tạo ra 11,4 tỷ USD doanh thu, chiếm 61% tổng doanh thu của SpaceX, với EBITDA điều chỉnh là 7,2 tỷ USD và biên lợi nhuận 63%. Trong năm 2026, ước tính doanh thu của Starlink có thể tăng 80% lên 18,7 tỷ USD, chiếm gần 80% tổng doanh thu của công ty. Với hơn 10 triệu thuê bao và hơn 9.000 vệ tinh quay quanh Trái đất, Starlink đã trở thành động cơ tiền mặt tài trợ cho các tham vọng liên hành tinh của Musk.

2. Mua lại xAI: Đặt cược vào Mây Quỹ Đạo Quang
Tháng 2 năm 2026, SpaceX đã mua lại công ty trí tuệ nhân tạo của Musk, xAI, trong một thương vụ toàn cổ phiếu định giá tổ hợp đơn vị này khoảng 1,25 nghìn tỷ USD. Trong khi xAI mang lại khoản lỗ lớn (khoảng 2,5 tỷ USD mỗi năm) và các đồng sáng lập rời đi sau khi mua lại, thương vụ này giúp SpaceX kiểm soát siêu máy tính Colossus 1, trợ lý AI Grok, và câu chuyện về một nhà cung cấp “AI Quỹ Đạo Quang”. SpaceX đã nộp hồ sơ với các cơ quan quản lý để triển khai tới 1 triệu vệ tinh nhằm tạo ra “trung tâm dữ liệu không gian,” một cược rằng Musk tin rằng đây sẽ trở thành cách rẻ nhất để vận hành tính toán AI trong vòng hai đến ba năm tới.

3. Starship và Quốc Phòng: Người nâng đỡ nặng
SpaceX đã hoàn thành 165 lần phóng quỹ đạo trong năm 2025, đóng vai trò là nhà cung cấp duy nhất cho các nhiệm vụ phi hành gia của NASA tới Trạm Vũ trụ Quốc tế. Hiện tại, công ty đang chuẩn bị cho chuyến bay thử nghiệm đầu tiên của tên lửa khổng lồ Starship Phiên bản 3, dự kiến ngày 20 tháng 5 năm 2026. Về mặt quốc phòng, SpaceX đã được đưa vào kế hoạch phòng thủ tên lửa “Vòm Vàng” của Trump, với Lực lượng Không gian Hoa Kỳ cấp hợp đồng thử nghiệm cho các thiết bị chặn tên lửa mẫu.

Cơ Chế Thị Trường và “Phẩm Cao” của Musk

Động lực cho định giá 2 nghìn tỷ USD phần lớn mang tính tâm lý. “Nỗi sợ bỏ lỡ” (FOMO) là một động cơ mạnh mẽ trong đợt IPO này. Sau khi chứng kiến giá trị Tesla tăng hơn 2.700% trong thập kỷ qua, các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đều sợ bỏ lỡ chuyến tàu tên lửa tiếp theo.

“Tùy chọn của SpaceX phong phú hơn Tesla hiện tại,” Damodaran nói. “Hiện tại, SpaceX vượt xa đối thủ cạnh tranh đến mức nó có khả năng tốt hơn Tesla để thực hiện các tùy chọn đó.”

Trong một động thái hiếm hoi, Musk đã tuyên bố sẽ không bán bất kỳ cổ phần nào trong đợt IPO, nhằm trấn an thị trường rằng ông không rút tiền ra. Thêm vào đó, công ty dự kiến phân bổ hơn 20% số cổ phần chào bán cho nhà đầu tư cá nhân (cao hơn nhiều so với mức 10% thông thường) và có thể bỏ qua thời gian khóa 6 tháng tiêu chuẩn để áp dụng cấu trúc theo giai đoạn nhằm tránh bán tháo lớn.

Các Rủi Ro Tiềm Ẩn

Dù có nhiều kỳ vọng, vẫn tồn tại những rủi ro nghiêm trọng. Amazon đang mở rộng nhanh mạng lưới vệ tinh Dự án Kuiper của mình, gần đây công bố mua lại Globalstar trị giá 11,6 tỷ USD để bắt kịp Starlink. Trong khi đó, doanh thu trung bình trên mỗi người dùng của Starlink đã giảm 18% khi mở rộng vào các thị trường thu nhập thấp. Hơn nữa, việc mua lại xAI đang tiêu tốn khoảng 1 tỷ USD mỗi tháng, làm loãng lợi nhuận của mảng tên lửa.

Nếu IPO đạt mức 2 nghìn tỷ USD, nó sẽ ngay lập tức nằm trong top năm các công ty có giá trị lớn nhất thế giới. Cuộc đếm ngược đến ngày 12 tháng 6 chính thức bắt đầu.