Gần đây tôi đã xem xét hành vi lịch sử của vàng và có điều gì đó không ngừng làm tôi ngạc nhiên: chỉ trong hai thập kỷ, kim loại này đã nhân giá trị của nó hơn mười lần. Nó đã tăng từ khoảng 430 đô la mỗi ounce vào đầu những năm 2000 đến mức đạt đỉnh lịch sử gần 4.270 đô la vào tháng 10 năm ngoái. Đó là mức tăng tích lũy gần 900%, không nhỏ đối với một tài sản không tạo ra cổ tức hay lãi suất.

Điều thú vị là phân tích cách phân phối lợi nhuận đó. Nếu xem xét cụ thể lợi nhuận của vàng trong 10 năm gần đây, từ 2015 đến 2025, chúng ta đang nói về một bước tiến phi thường. Nó đã tăng từ hơn 1.000 đô la lên vượt quá 4.200 đô la, tương đương với mức tăng gần 295% theo giá trị danh nghĩa. Chuyển đổi sang tỷ lệ lãi kép hàng năm, chúng ta đang nói về lợi nhuận từ 7% đến 8% mỗi năm, điều đáng chú ý khi xem xét độ biến động mà nó đã trải qua.

Hiệu suất này đã đạt được trong bối cảnh bất ổn liên tục, với các giai đoạn củng cố và điều chỉnh đáng kể. Vào năm 2018 và 2021, vàng gần như đứng yên trong khi lợi tức cổ phiếu tiếp tục đạt đỉnh. Nhưng khi lạm phát tái xuất hiện và lãi suất giảm xuống mức thấp kỷ lục, kim loại này lại tỏa sáng. Đó chính là đặc điểm hành xử của nó: hoạt động như nơi trú ẩn khi mọi thứ khác đều lung lay.

So sánh các con số thô, Nasdaq-100 vẫn là người chiến thắng lớn của thế kỷ này với hơn 5.000% tích lũy. S&P 500 quanh mức 800%. Nhưng điều quan trọng là: trong năm năm gần đây, vàng đã vượt qua cả hai chỉ số về lợi nhuận tích lũy. Điều hiếm khi xảy ra trong các giai đoạn kéo dài. Trong cuộc khủng hoảng 2008, trong khi các thị trường chứng khoán giảm hơn 30%, vàng chỉ giảm khoảng 2%. Năm 2020, khi hoảng loạn lan rộng, nó lại đóng vai trò như một neo giữ.

Lợi nhuận của vàng trong 10 năm gần đây phản ánh các yếu tố rất đặc thù. Lãi suất thực âm, sự suy yếu của đồng đô la trong nhiều thời điểm, lạm phát bùng nổ sau đại dịch, các chương trình chi tiêu công khổng lồ. Các ngân hàng trung ương của các quốc gia mới nổi cũng đã tăng dự trữ vàng nhằm giảm phụ thuộc vào đô la và đa dạng hóa. Tất cả những điều này đã hội tụ để tạo ra một môi trường nơi kim loại quý này ngày càng trở nên nổi bật.

Cần hiểu rằng vàng không phải là một tài sản để làm giàu nhanh chóng. Chức năng của nó trong một danh mục cân đối là khác: bảo vệ giá trị thực trước các cú sốc bất ngờ. Hầu hết các cố vấn đều khuyên nên dành từ 5% đến 10% tài sản của bạn cho vàng vật chất hoặc ETF được hỗ trợ. Trong các danh mục đầu tư quá phụ thuộc vào lợi tức cổ phiếu, nó hoạt động như một chiếc bảo hiểm chống lại sự biến động.

Một lợi thế khác thường bị bỏ qua là tính thanh khoản toàn cầu của nó. Trong bất kỳ thị trường nào, vào bất kỳ thời điểm nào, nó có thể biến thành tiền mặt mà không gặp phải những biến động của nợ hoặc hạn chế về vốn. Trong thời kỳ căng thẳng tiền tệ, điều này đặc biệt có giá trị.

Nhìn lại quá khứ, lịch sử của vàng trong hai thập kỷ có thể chia thành bốn giai đoạn. Đầu tiên là đỉnh cao 2005-2010, do đồng đô la yếu và khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn thúc đẩy. Lehman Brothers năm 2008 đã củng cố vai trò nơi trú ẩn của nó. Sau đó là đợt điều chỉnh 2010-2015, khi thị trường ổn định và vàng di chuyển ngang trong khoảng 1.000 đến 1.200 đô la. Sự phục hồi bắt đầu từ 2015-2020 với căng thẳng thương mại và COVID-19 như những chất xúc tác cuối cùng. Và cuối cùng là đợt leo thang chưa từng có 2020-2025, khi giá từ 1.900 lên hơn 4.200 đô la chỉ trong năm năm, tăng 124%.

Kết luận, lợi nhuận của vàng trong 10 năm gần đây chứng minh một điều cốt yếu: khi các nhà đầu tư mất niềm tin vào hệ thống, vì lạm phát, nợ hoặc bất ổn địa chính trị, vàng lại trở lại trung tâm sân khấu. Nó không phải là một sự thay thế cho tăng trưởng hay lời hứa làm giàu nhanh. Nó là một chiếc bảo hiểm im lặng mà giá trị tăng lên khi các tài sản khác lung lay. Đối với những người xây dựng danh mục cân đối, nó vẫn là một phần thiết yếu của bức tranh tài chính toàn cầu.