Ghi chú Kinh tế MegaETH 1

Tôi muốn bắt đầu cung cấp các ghi chú không chính thức về nền kinh tế MegaETH để mọi người có thể có cái nhìn tổng quan về những gì đang diễn ra. Xin lưu ý tất cả các số liệu, bảng biểu, đồ thị và bình luận nên xem là sơ bộ và không nên dựa vào (bao gồm cả việc dự đoán thị trường dự đoán).
Vì tôi đã viết về chủ đề này trước đó, hãy bắt đầu với cập nhật về cung tiền USDM. Định nghĩa đầy đủ về M0, M1 và M2 nằm ở phần cuối. Chúng ta sẽ bỏ qua M3, vì nó không liên quan lúc này.
Ngày 30 tháng 4 năm 2026 (Ngày TGE)
M0: ~60 triệu
M1: ~360 triệu
M2: Không áp dụng
Ngày 15 tháng 5 năm 2026 (Hôm nay)
M0: ~51 triệu
M1: ~653 triệu
M2: Không áp dụng
Những gì chúng ta thấy cho đến nay là cung USDM chủ yếu tập trung vào Aave. Phần lớn cung M0 nằm trong các sàn DEX, chủ yếu phục vụ thanh khoản trên Kumbaya, Thị trường Thế giới và Prism, theo thứ tự đó.
Sự giảm của M0 dường như do giảm LP trên các giao thức đó, trong khi cung M1 tăng nhanh trước khi ổn định ở mức hiện tại. Các động lực chính của nhu cầu có vẻ là vòng lặp USDe và việc sử dụng USDM như một đồng tiền vay mượn, vì nó dễ dàng chuyển đổi sang USDC và dùng để tái cấp vốn nợ lãi suất cao hơn trên các chuỗi khác. Cả hai đều dường như đang ở trạng thái cân bằng hiện tại.
Tôi do dự đưa ra dự đoán, nhưng nếu tôi làm, tôi sẽ mong đợi M1 hợp nhất quanh mức này cho đến khi Aave hoặc một giao thức cho vay khác cung cấp các dịch vụ mới để tăng M1. Từ khi USDe ra đời, chưa có tài sản thế chấp nào được thêm vào Aave, và môi trường lãi suất trên các chuỗi khác đã bắt đầu ổn định, giảm nhu cầu tái cấp vốn nợ USDC nước ngoài thành nợ USDM nội địa.
Còn quá sớm để nói về MegaETH, vì khi nhiều ứng dụng hơn ra mắt - đặc biệt là các ứng dụng DeFi - tôi mong đợi có những biến động đáng kể trong cung M0 và M1.
Sẽ cần triển khai một giao thức với các khoản gửi tiết kiệm theo thời gian trước khi chúng ta bắt đầu thấy sự khác biệt thực sự giữa M2 và M1. Sự xuất hiện của M2 sẽ có nghĩa là một thị trường tín dụng có cấu trúc đang bắt đầu hình thành.
Tôi sẽ kết luận bằng cách lưu ý rằng các điểm mạnh cốt lõi của danh mục ứng dụng MegaETH khi ra mắt là các ứng dụng giải trí tài chính dành cho người tiêu dùng, không trực tiếp ảnh hưởng đến cung tiền USDM, nhưng làm tăng tốc độ lưu thông của USDM. Với cơ sở tiền tệ lớn bất ngờ của USDM từ giai đoạn khởi đầu, nó sẽ không làm tăng đáng kể thảo luận về *tổng thể* tốc độ lưu thông tiền của USDM, nhưng đang tạo ra GDP hợp pháp của MegaETH.
Tôi sẽ cố gắng theo dõi GDP trực tiếp khi nó phát triển liên quan đến cơ sở tiền tệ.
Định nghĩa:
M0 gồm USDM do công chúng nắm giữ ngoài các giao thức nhận tiền gửi, các sàn tập trung và các công ty
M1 gồm 1) M0, 2) tiền gửi có kỳ hạn bằng USDM tại các giao thức nhận tiền gửi, các sàn tập trung và các công ty, và (3) các khoản tiền gửi thanh khoản khác, bao gồm Tiền gửi có thể kiểm tra khác và tiền gửi tiết kiệm (bao gồm tài khoản tiền gửi thị trường tiền tệ)
M2 gồm (1) M1, (2) tiền gửi có kỳ hạn và tài sản đáo hạn (<6 tháng) bằng USDM