Hyperliquid chiếm ưu thế về thanh khoản perp onchain. Solana hiện đang đẩy mạnh để sở hữu phân phối giao dịch.

Việc Solana gần đây tăng tốc perp đặt ra một câu hỏi thú vị:
Điều gì xảy ra nếu cuộc chiến giao dịch tiếp theo không còn về thanh khoản nữa?
So sánh Hyperliquid và Solana qua:
> tổng số hợp đồng mở
> tập trung stablecoin
> tốc độ perp
> phân phối lớp ứng dụng
> hiệu quả thực thi
cho thấy hai chiến lược rất khác nhau đang nổi lên.
Một hệ sinh thái đang tập trung vốn.
Hệ sinh thái còn lại đang tập trung sự chú ý.
Trong 7 ngày qua:
> Hyperliquid đã xử lý 41,05 tỷ đô la trong khối lượng perp
> Tổng số hợp đồng mở đạt 8,89 tỷ đô la
> Hoạt động perp của Solana tăng tốc hướng tới $15B khối lượng hàng tuần
> Hoạt động DEX của Solana tăng mạnh do memecoin và dòng chảy xoay vòng đầu cơ
Nhưng câu chuyện thực sự không chỉ là về khối lượng.
Đó là về những gì cả hai hệ sinh thái đang tối ưu hóa.
….
Tại sao @HyperliquidX trở thành trung tâm giao dịch
Hyperliquid đã giải quyết vấn đề tập trung thanh khoản.
Các chỉ số chính:
> 41,05 tỷ đô la khối lượng perp 7 ngày
> 8,89 tỷ đô la hợp đồng mở
> 13,02 triệu đô la phí 7 ngày
> 11,65 triệu đô la doanh thu 7 ngày
Sàn giao dịch không còn hoạt động như một ứng dụng độc lập nữa.
Nó hoạt động như một hệ thống giao dịch tích hợp dọc:
1. engine khớp nối bản địa
2. tài sản thế chấp thống nhất
3. spot + perps
4. thị trường không cần phép HIP-3
5. thị trường dự đoán HIP-4
6. tăng trưởng cơ sở stablecoin
7. duy trì thanh khoản onchain
Sự thống trị của perp ngày càng đến từ độ sâu của bảng cân đối, không phải các chương trình khuyến khích.
Lợi thế của Hyperliquid ngày nay mang tính cấu trúc:
> thanh khoản sâu nhất
> hợp đồng mở lớn nhất còn giữ lại
> môi trường thực thi mạnh nhất
> tập trung cao nhất các nhà giao dịch đòn bẩy hoạt động
Nền tảng đã biến chính sàn giao dịch thành một chiến lược phòng thủ.
….
Tại sao @Solana lại đẩy mạnh vào Perps
Solana tiếp cận thị trường theo cách khác.
Thay vì xây dựng một địa điểm giao dịch thống trị duy nhất, hệ sinh thái đang cố gắng biến Solana thành lớp thực thi cho giao dịch.
Đó là lý do tại sao các cuộc thảo luận gần đây về Percolator và engine khớp nối song song đáng chú ý.
Vị trí gần đây của Toly cho thấy Solana ngày càng xem Hyperliquid là đối thủ cạnh tranh trực tiếp trong hạ tầng thị trường.
Lập luận đơn giản:
Nếu Solana đã sở hữu:
1. người dùng
2. ví
3. thanh khoản meme
4. phân phối ứng dụng
5. thông lượng giao dịch cao tần
Vậy tại sao thanh khoản perp lại di chuyển sang chuỗi riêng biệt?
Đây là hướng cạnh tranh đang hình thành.
Các giao thức hưởng lợi bao gồm:
> Jupiter
> Drift
> các thử nghiệm hạ tầng liên quan đến Percolator
> các địa điểm perp gốc của Solana
Hoạt động hệ sinh thái gần đây đã đẩy khối lượng perp của Solana hướng tới ~$15B khối lượng hàng tuần, một trong những tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong ngành.
Khác với Hyperliquid, lợi thế của Solana không phải là tập trung thanh khoản.
Mà là tốc độ phân phối.
Hệ sinh thái đang tối ưu hóa cho:
1. giao dịch nhúng
2. onboarding người dùng
3. chuyển đổi meme thành perp
4. thực thi gốc ứng dụng
5. thông lượng giao dịch quy mô lớn
….
Kết luận
Hyperliquid chứng minh rằng thanh khoản sâu và tài sản thế chấp còn lại có thể xây dựng một chiến lược phòng thủ giao dịch mạnh mẽ.
Solana chứng minh rằng phân phối và tốc độ giao dịch có thể thúc đẩy hoạt động giao dịch trên toàn hệ sinh thái.
Điều thú vị là cả hai mô hình đều hoạt động cùng lúc.
Điều này có nghĩa là người chiến thắng perp tiếp theo có thể không chỉ dựa vào khối lượng.