Vì vậy, tôi đã theo dõi dữ liệu sản xuất rất sát sao, và vừa mới xảy ra điều thú vị. Chỉ số PMI của ngành sản xuất ISM vừa đạt 52,7—mức cao nhất kể từ năm 2022. Quan trọng hơn, nó duy trì trên mức 50 trong ba tháng liên tiếp. Đó là vùng mở rộng, và điều đó còn quan trọng hơn nhiều so với mọi người nhận thức.

Đây là lý do tôi chú ý: lịch sử cho thấy, các chu kỳ sản xuất này thường phù hợp khá tốt với các biến động của thị trường tiền điện tử. Nhìn lại năm 2013, 2017 và 2021—đó là những năm khi hoạt động kinh tế mở rộng đi kèm với các đợt tăng giá lớn của crypto. Chúng ta vừa trải qua gần ba năm co lại của ngành sản xuất, điều này rất khắc nghiệt đối với các tài sản rủi ro và đặc biệt là altcoin. Bitcoin vẫn có thể vượt qua $100k trong giai đoạn đó, nhưng phải chống chọi với nhiều khó khăn.

Giờ đây, khi chúng ta lại thấy sự mở rộng, câu hỏi mọi người đang đặt ra là khi nào dự đoán về đợt tăng giá crypto tiếp theo trở thành hiện thực. Raoul Pal đã đưa ra một điểm thú vị về vấn đề này—ông nói rằng Bitcoin theo chu kỳ kinh doanh. Quan điểm của ông là chu kỳ này kéo dài năm năm chứ không phải chu kỳ giảm một nửa truyền thống bốn năm, và nếu đúng như vậy, ISM sẽ đạt đỉnh quanh thời điểm hiện tại vào năm 2026. Điều đó có nghĩa là chúng ta thực sự đang trong khoảng thời gian này.

Có hai cách chính để nghĩ về việc dự đoán thời điểm đợt tăng giá tiếp theo. Một phe giữ vững câu chuyện giảm một nửa: giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024, giai đoạn tích lũy, rồi đạt đỉnh mới vào năm 2025. Mô hình đó đã từng thành công—giảm một nửa năm 2020 dẫn đến đợt tăng giá trong khoảng 200 ngày. Theo logic đó, đỉnh có thể đẩy sang cuối năm 2026 hoặc xa hơn. Cách nhìn thứ hai dựa trên các yếu tố vĩ mô: nếu sự mở rộng của ngành sản xuất đồng nghĩa với thanh khoản tốt hơn và lãi suất có thể giảm, thì dự đoán về đợt tăng giá crypto tiếp theo này có thể diễn ra nhanh hơn so với lịch trình truyền thống.

Điều khiến tôi tin rằng các tổ chức lớn cũng đang nghĩ về điều này—khảo sát của Coinbase cho thấy 74 phần trăm nhà đầu tư tổ chức dự đoán giá crypto sẽ tăng trong 12 tháng tới, và 73 phần trăm dự định tăng cường tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số. Đó không phải là chuyện nhỏ.

Yếu tố bất ngờ vẫn là các yếu tố bên ngoài. Các vấn đề địa chính trị và các động thái điều chỉnh quy định ở Mỹ vẫn có thể thay đổi câu chuyện. Nhưng nếu thanh khoản tiếp tục cải thiện và sự mở rộng của ngành sản xuất duy trì, thì các điều kiện đang hình thành cho một điều gì đó đáng kể. Dù điều đó có nghĩa là chúng ta đã bắt đầu giai đoạn đầu của đợt tăng giá tiếp theo hay còn có nhiều sự tích lũy hơn phía trước—đó là cuộc tranh luận thực sự lúc này.