Gần đây ngày càng nhiều người hỏi tôi về đường cong lợi suất và cách nó ảnh hưởng đến các khoản đầu tư của họ. Tôi quyết định viết rõ hơn về điều này, vì thành thật mà nói, rất đáng để hiểu dù bạn đang chơi trên thị trường truyền thống hay quan tâm đến tiền điện tử.

Trước tiên - đường cong lợi suất là gì? Nó đơn giản là biểu đồ thể hiện lãi suất trái phiếu ở các kỳ hạn khác nhau. Bạn có thể nghĩ về nó như một đường so sánh lợi nhuận của trái phiếu ngắn hạn và dài hạn, thường là trái phiếu chính phủ Mỹ. Lợi suất khác nhau vì nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận khác nhau tùy theo thời gian trái phiếu đáo hạn - ảnh hưởng bởi lạm phát, rủi ro và tình hình kinh tế chung. Vì vậy, hình dạng của đường cong lợi suất nói lên nhiều điều về kỳ vọng của thị trường đối với nền kinh tế.

Có bốn loại chính. Thứ nhất là đường cong bình thường - dốc lên, nghĩa là lợi suất trái phiếu dài hạn cao hơn. Thường thì đây là dấu hiệu tốt, cho thấy tăng trưởng ổn định. Thứ hai là đường cong đảo ngược - dốc xuống, lợi suất ngắn hạn cao hơn. Trong lịch sử, đây là tín hiệu cảnh báo suy thoái, nên các nhà đầu tư chứng khoán thường thận trọng hơn. Thứ ba là đường cong phẳng - gần như không dốc, lợi suất tương tự nhau. Điều này thể hiện sự không chắc chắn và giai đoạn chuyển tiếp. Thứ tư là đường cong dốc đứng - lợi suất dài hạn tăng mạnh. Thường thì đây là tín hiệu tích cực cho các khoản đầu tư rủi ro hơn, vì nó báo hiệu kỳ vọng tăng trưởng và lạm phát.

Điều thú vị là, đường cong lợi suất thay đổi theo thời gian. Tôi nói về việc độ dốc tăng lên - tức là khoảng cách giữa lợi suất ngắn hạn và dài hạn mở rộng. Có hai kiểu chính của những thay đổi này. Bull steepening là khi lợi suất ngắn hạn giảm nhiều hơn so với dài hạn - thường do các ngân hàng trung ương hạ lãi suất ngắn hạn để kích thích nền kinh tế. Bear steepening là khi lợi suất dài hạn tăng nhanh hơn - nhà đầu tư kỳ vọng tăng trưởng mạnh hơn hoặc lạm phát cao hơn.

Vậy, điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thực tế? Đường cong lợi suất ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường trái phiếu - tăng lãi suất thường làm giảm giá trị của các trái phiếu cũ, trong khi giảm lãi suất sẽ làm tăng giá trị của chúng. Thị trường chứng khoán cũng bị ảnh hưởng đáng kể, đặc biệt trong các ngành nhạy cảm với lãi suất - ngân hàng, bất động sản, dịch vụ công cộng. Đường cong đảo ngược là tín hiệu để các nhà đầu tư chứng khoán xem xét chuyển sang các tài sản an toàn hơn. Ngược lại, đường cong dốc thể hiện sự tự tin hơn vào thị trường chứng khoán.

Về tiền điện tử thì sao? Ở đây có điều thú vị. Bitcoin và các đồng tiền điện tử khác bắt đầu được các tổ chức xem như một phần của danh mục đầu tư, và một số nhà đầu tư coi bitcoin như vàng kỹ thuật số. Khi các thị trường truyền thống bất ổn và đường cong lợi suất đảo ngược, một số người tăng cường tiếp xúc với các tài sản như vàng hoặc bitcoin - vốn đã được xem là nơi lưu trữ giá trị tốt trong lịch sử. Thêm vào đó, khi các ngân hàng trung ương hạ lãi suất để phản ứng với tín hiệu từ đường cong lợi suất, hệ thống tài chính sẽ có nhiều thanh khoản hơn, có thể chảy vào thị trường tiền điện tử và đẩy cầu tăng lên.

Nhưng cần thực tế là, đường cong lợi suất dành cho tiền điện tử không hoạt động giống như đối với các tài sản truyền thống. Tiền điện tử vẫn còn rất nhiều tính chất đầu cơ, chịu ảnh hưởng của quy định, phát triển công nghệ và các tin tức. Vì vậy, các nhà chơi lâu năm trong thị trường crypto không chỉ dựa vào đường cong lợi suất mà còn xem xét các chỉ số khác nữa.

Tổng kết lại - dù bạn đầu tư theo kiểu truyền thống hay crypto, việc theo dõi đường cong lợi suất là rất quan trọng. Nó không chỉ là chỉ báo về hướng đi của nền kinh tế mà còn là công cụ để lên kế hoạch chiến lược cho các loại tài sản khác nhau. Nên để ý đến nó trong danh sách theo dõi của bạn.