Sức Hấp Dẫn Thực Sự của Stablecoin vào năm 2026: Mở Rộng Phạm Vi, Không Chỉ Ổn Định - Brave New Coin

Thị trường vẫn tiếp tục phát triển

Vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu vượt quá 321 tỷ USD vào cuối tháng 4 năm 2026, đạt mức cao kỷ lục mới với dòng chảy hơn 1 tỷ USD trong một tuần. 1

Con số này thể hiện hơn 50 phần trăm tăng trưởng trong mười hai tháng – mức tăng diễn ra trong giai đoạn thị trường tiền điện tử rộng lớn giảm hơn 20 phần trăm trong quý đầu tiên của năm 2026. 3

Một chỉ số khác của sự tăng trưởng là tốc độ lưu chuyển. Đối tác tiền điện tử của Andreessen Horowitz, Robert Hackett, và nhà nghiên cứu Jeremy Zhang đã công bố phân tích của họ vào cuối tháng 4 năm 2026: tốc độ lưu chuyển stablecoin, tỷ lệ của khối lượng chuyển khoản hàng tháng đã điều chỉnh so với cung lưu hành, đã tăng gấp đôi từ 2,6 lần vào đầu năm 2024 lên 6 lần vào đầu năm 2026. 5

Các nhà kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang đã ghi nhận sự chuyển biến này trong một ghi chú FEDS vào tháng 4 năm 2026: vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng hơn 50 phần trăm trong năm 2025, với Đạo luật GENIUS – được Tổng thống Trump ký thành luật vào ngày 18 tháng 7 năm 2025 – được xem là một yếu tố thúc đẩy đáng kể niềm tin của các tổ chức. 1 Lớp tài sản này đã có được điều gì đó mà trong thập kỷ đầu tiên của nó còn thiếu: tính hợp pháp về quy định trong khu vực tài chính quan trọng nhất thế giới.

Ý nghĩa thực sự của phạm vi

Ổn định là điều kiện cần thiết để thúc đẩy việc chấp nhận stablecoin. Nó không phải là điều kiện đủ. Lịch sử của hạ tầng tài chính là lịch sử của phạm vi: lý do tại sao SWIFT xử lý hàng nghìn tỷ đô la mỗi ngày không phải vì nó lưu trữ giá trị một cách an toàn – mà vì nó kết nối 11.500 tổ chức thành viên trên mọi múi giờ, và mỗi tổ chức đó đều sử dụng cùng một ngôn ngữ truyền thông.

Hạ tầng stablecoin đã cải thiện nhanh chóng trong 18 tháng qua. Ngành đã mở rộng phạm vi của mình bằng cách chuyển từ các hệ thống stablecoin tập trung vào một mạng duy nhất trên một chuỗi sang một hệ thống trong đó stablecoins được kết nối như một lớp giá trị có thể truy cập từ bất cứ nơi nào hệ thống tài chính đã hoạt động.

Năm 2025, ba phát triển đã trả lời câu hỏi đó cùng lúc.

Chainlink CCIP và hoạt động chính thức của SWIFT. Giao thức Liên vận chuyển Chuỗi của Chainlink (CCIP) đã xử lý 7,77 tỷ USD khối lượng chuyển liên chuỗi trong năm 2025, tăng 1.972 phần trăm so với cùng kỳ, qua 60 mạng blockchain. 7

Vào tháng 11 năm 2025, sau nhiều năm thử nghiệm chung, SWIFT đã đưa tích hợp CCIP vào hoạt động chính thức. Bất kỳ ngân hàng nào trong khoảng 11.500 ngân hàng thành viên của mạng SWIFT đều có thể đính kèm địa chỉ ví blockchain vào một tin nhắn thanh toán ISO 20022 và định tuyến thanh toán tài sản token hóa qua các thiết bị đầu cuối hiện có của họ – không cần phần mềm mới, giấy phép mới, hay mối quan hệ đối tác mới. 9

Tại Sibos 2025, 24 nhà cung cấp hạ tầng thị trường tài chính lớn nhất thế giới và các ngân hàng – bao gồm DTCC, Euroclear, UBS, BNY Mellon, BNP Paribas, ANZ, Citi, và DBS – đã mở rộng tích hợp vào vòng đời các hoạt động doanh nghiệp. Coinbase đã chọn CCIP làm cầu nối duy nhất cho 7 tỷ USD tài sản Coinbase Wrapped Assets vào tháng 12 năm 2025. 11

Circle CCTP V2 và tiêu chuẩn USDC liên chuỗi chính thức. Giao thức Chuyển liên chuỗi của Circle (CCTP) đã đạt trạng thái chính thức trong phiên bản thứ hai, đã xử lý tổng khối lượng hơn 110 tỷ USD và 5,3 triệu lượt chuyển qua 17 chuỗi kể từ khi ra mắt vào ngày 14 tháng 11 năm 2025. Phiên bản 2 giới thiệu ‘Chuyển nhanh’ – thanh toán chưa hoàn tất cuối cùng cho phép USDC di chuyển giữa các chuỗi trước khi xác nhận đầy đủ trên blockchain – và Hooks, cho phép thực thi logic tùy ý trên chuỗi tự động khi hoàn tất chuyển khoản. Phiên bản CCTP V1 sẽ ngừng hoạt động từ ngày 31 tháng 7 năm 2026. Hiệu quả thực tế là một USDC chính thức duy nhất di chuyển giữa các chuỗi với các đặc tính ngữ nghĩa giống nhau bất kể mạng nào nó đến.

Tích hợp mạng thẻ. Visa và Stripe đã ra mắt thẻ ghi nợ Visa dựa trên stablecoin tại 18 quốc gia trong năm 2025 và dự kiến mở rộng ra hơn 100 quốc gia vào cuối năm 2026. Mastercard và MoonPay đã cung cấp dịch vụ thanh toán thẻ stablecoin tại khoảng 150 triệu điểm bán hàng. Chương trình thanh toán bằng stablecoin của Visa đạt mức doanh thu hàng năm 4,5 tỷ USD vào tháng 1 năm 2026. Hiệu quả là ví stablecoin ở bất kỳ khu vực pháp lý nào có mạng chấp nhận Visa giờ đây là ví tiêu dùng – không cần rút tiền hoặc nạp tiền.

Sự khác biệt về chi phí thúc đẩy tất cả những điều này đã được ghi nhận rõ ràng. Ghi chú về thanh toán xuyên biên giới của Cục Dự trữ Liên bang tháng 3 năm 2026 cho thấy chi phí trung bình cho mỗi giao dịch stablecoin là từ 0,01 USD đến 1,00 USD với thời gian thanh toán dưới phút, so với 25 đến 50 USD cho mỗi chuyển khoản SWIFT với thời gian thanh toán từ một đến năm ngày. Đó là mức giảm chi phí từ 100 đến 1.000 lần trên hầu hết các tuyến quốc tế.

Phản ứng của các tổ chức đối với các phát triển này đã diễn ra nhanh chóng. Giám đốc điều hành của Citigroup, Jane Fraser, xác nhận vào giữa năm 2025 rằng Citi Token Services đã xử lý hàng tỷ USD giao dịch bằng stablecoin, với kế hoạch mở rộng sang tài chính và quản lý thanh khoản. Thanh toán kỹ thuật số JPMorgan’s Kinexys xử lý hơn 1 tỷ USD giao dịch hàng ngày qua JPM Coin.

Khảo sát của EY-Parthenon năm 2026 về 350 doanh nghiệp và tổ chức tài chính cho thấy 13 phần trăm đã sử dụng stablecoin trong hoạt động, 65 phần trăm dự kiến sẽ làm điều đó trong vòng sáu đến mười hai tháng tới, và 77 phần trăm cho biết thanh toán xuyên biên giới là mục đích chính. 20 Khảo sát ngân hàng của Fireblocks năm 2025 cho thấy khoảng 90 phần trăm tổ chức đã sử dụng, thử nghiệm hoặc dự định hoạt động với stablecoin.

Thành viên ban điều hành của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, Pablo Hernandez de Cos, trong bài phát biểu tháng 4 năm 2026, đã lưu ý rằng nguồn cung stablecoin không USD vẫn dưới 1 phần trăm tổng vốn hóa thị trường stablecoin, rằng USDT – stablecoin chiếm ưu thế – không tuân thủ luật stablecoin của các khu vực pháp lý lớn, và rằng ‘sự chuyển đổi sang stablecoin có vẻ còn xa’ trong viễn cảnh thay thế hệ thống ngân hàng nội địa. 16 Tuy nhiên, có vẻ như một hàng rào bảo vệ cho hạ tầng và quy định stablecoin đang được xây dựng, điều này sẽ cho phép nhiều stablecoin mở rộng khả năng sử dụng của chúng.

Stablecoins, ngay cả trong môi trường có quy định, có thể sẽ không cố gắng thay thế ngân hàng. Thay vào đó, chúng cần cung cấp một lớp thanh toán nhanh hơn, rẻ hơn, luôn hoạt động bên cạnh ngân hàng. Trên quan điểm hẹp hơn đó, bằng chứng đã có trong dữ liệu.

Stablecoins trở về địa phương

Trong phần lớn lịch sử của stablecoin, ‘không USD’ là một danh mục không đáng kể. USDT và USDC cùng chiếm hơn 95 phần trăm tổng cung, và sự thống trị của chúng tự củng cố: các cặp giao dịch lớn nhất đều tính bằng USD, thanh khoản sâu nhất cũng là USD, và các hiệu ứng mạng lưới càng ngày càng ủng hộ đồng đô la.

Mô hình cấu trúc đó bắt đầu thay đổi – không phải vì sự thống trị của đô la đang bị đe dọa, mà vì sự rõ ràng về quy định tại các khu vực pháp lý lớn đã tạo điều kiện cho các nhà phát hành địa phương xây dựng dựa trên cùng các hệ thống toàn cầu.

Phân tích của Andreessen Horowitz tháng 4 năm 2026 về dữ liệu cho thấy rằng các khoản thanh toán stablecoin nội địa đã tăng từ khoảng 50 phần trăm lên khoảng 75 phần trăm tổng khối lượng thanh toán stablecoin trong hai năm đến đầu năm 2026. 5 Tỷ lệ phần trăm của các khoản thanh toán xuyên biên giới đang giảm theo tỷ lệ, mặc dù khối lượng xuyên biên giới vẫn tiếp tục tăng. Các trường hợp sử dụng nội địa đang phát triển nhanh hơn các trường hợp quốc tế.

Ba câu chuyện khu vực minh họa cơ chế này. Quy định về Thị trường trong Tài sản Tiền điện tử của Liên minh Châu Âu (MiCA) có hiệu lực đầy đủ vào tháng 12 năm 2024, yêu cầu stablecoin denominated euro phải do các tổ chức được cấp phép theo MiCA phát hành và có dự trữ 100 phần trăm. Một số sàn giao dịch lớn đã rút USDT của Tether khỏi danh sách theo áp lực của MiCA. Kết quả, theo dữ liệu của nhà xử lý thanh toán Decta, là sự dịch chuyển có cấu trúc sang các lựa chọn phù hợp hơn: vốn hóa thị trường stablecoin euro đã tăng gấp đôi trong năm sau khi có MiCA, đảo ngược lại sự giảm 48 phần trăm của giai đoạn trước đó. 13

EURC của Circle đã tăng từ khoảng 17 phần trăm lên khoảng 41 phần trăm của phân khúc stablecoin euro; khối lượng giao dịch stablecoin euro hàng tháng đã tăng khoảng chín lần từ 383 triệu USD lên 3,83 tỷ USD. Chỉ số Chấp nhận của TRM Labs trong Quý 1 năm 2026 đo lường khối lượng bán lẻ stablecoin euro ở mức 777 triệu USD mỗi tháng vào tháng 3 năm 2026, tăng gấp mười hai lần trong mười lăm tháng.

Tại Brazil, BRLA của Transfero đã tăng từ gần như không có khối lượng giao dịch vào đầu năm 2023 lên khoảng 400 triệu USD mỗi tháng vào đầu năm 2026, chủ yếu nhờ tích hợp với mạng thanh toán tức thì PIX của Brazil. Việc tích hợp PIX cho phép BRLA nằm trong hạ tầng thanh toán nội địa hiện có trong khi cung cấp khả năng thanh toán cuối cùng trên chuỗi và khả năng di chuyển liên chuỗi – đặc điểm nổi bật của mô hình stablecoin tiền tệ địa phương: tiền tệ quốc gia, hệ thống toàn cầu.

Tại Singapore, Khung Stablecoin Đơn tiền tệ của Ủy ban Tiền tệ Singapore đã thu hút từ sáu đến tám nhà vận hành cốt lõi hoạt động tích cực vào đầu năm 2026, với XSGD của StraitsX được niêm yết trên Coinbase vào tháng 10 năm 2025. Dữ liệu của TRM Labs cho thấy stablecoin gắn với SGD chiếm khoảng 70 phần trăm các giao dịch stablecoin không USD của Đông Nam Á trong Quý 2 năm 2025.

| Token | Tiền tệ | Chủ đề chính | | --- | --- | --- | | EURC (Circle) | EUR | MiCA (hiệu lực đầy đủ tháng 12 năm 2024) | | BRLA (Transfero) | BRL | Thanh toán tức thì PIX | | JPYC | JPY | Phê duyệt của FSA; Series B $30M 2026 | | XSGD (StraitsX) | SGD | Khung MAS SCS; niêm yết Coinbase tháng 10 năm 2025 | | NZDS (Techemynt) | NZD | NZD = đồng tiền giao dịch thứ 10; tuyến đường Thái Bình Dương |

Báo cáo Đánh giá Tài chính của Ngân hàng Trung ương Châu Âu tháng 11 năm 2025 cung cấp điều kiện cần thiết: stablecoin euro chiếm khoảng 0,5 phần trăm tổng cung stablecoin, và các token gắn với USD vẫn chiếm ưu thế trong khối lượng toàn cầu. 15 Câu chuyện không phải USD là một luận điểm định hướng dựa trên các khuyến khích quy định và tốc độ lưu chuyển đã được chứng minh – không phải là thực tế thị trường hiện tại. Điểm mấu chốt là hạ tầng để vận hành stablecoin tiền tệ địa phương đã tồn tại, và các khung quy định để yêu cầu điều đó tại các khu vực pháp lý lớn đã xuất hiện.