Tôi đã theo dõi khá sát sao lĩnh vực ETF tiền điện tử, và hiện tại có điều gì đó rất thú vị đang xảy ra có thể định hình lại cách dòng vốn tổ chức chảy vào tài sản kỹ thuật số.

Hãy để tôi phân tích những gì đang diễn ra. SEC gần như vừa thay đổi cách phê duyệt ETF giao ngay tiền điện tử. Thay vì kéo dài từng hồ sơ qua quá trình xem xét tỉ mỉ từng trường hợp, họ đã giới thiệu các tiêu chuẩn niêm yết chung xử lý các ETP tiền điện tử giống như các sản phẩm hàng hóa truyền thống hơn. Sự chuyển đổi từ việc cẩn trọng kiểm soát sang phê duyệt theo tiêu chuẩn chung này là lớn—nó thực sự đang thay đổi toàn bộ thời gian phê duyệt.

Đây là lý do tại sao điều này quan trọng đối với thời gian phê duyệt ETF: dưới hệ thống cũ, các hồ sơ sẽ bị trì hoãn trong nhiều tháng. Bây giờ, nếu một tài sản tiền điện tử đáp ứng các tiêu chí nhất định (như có hợp đồng tương lai do CFTC quản lý ít nhất sáu tháng), SEC có thể lý thuyết phê duyệt ETF gần như ngay lập tức. Một số nhà phân tích nói rằng chúng ta có thể thấy các đợt phê duyệt diễn ra theo từng đợt chứ không phải từng hồ sơ một.

SEC gần như đã yêu cầu các nhà phát hành ETF XRP, SOL, LTC, ADA, và DOGE rút các hồ sơ 19b-4 cũ của họ và nộp lại theo khung mới. Điều này nghe có vẻ là tin xấu, nhưng thực ra lại là ngược lại—đây là một sự đặt lại vị trí giúp năm loại này có khả năng được phê duyệt nhanh hơn. Các hạn chót quyết định ban đầu? Giờ đây chúng gần như vô nghĩa.

Hãy để tôi nói về các ứng viên chính. ETF XRP có 7 hồ sơ đang chờ xử lý, và có nhiều động lực rõ ràng ở đây. Hợp đồng tương lai XRP đã được giao dịch trên CME hơn một năm, điều này đáp ứng tất cả các tiêu chuẩn pháp lý. Các nhà phân tích ước tính khả năng phê duyệt là 95%, với một số gọi đó là "đèn xanh rõ ràng." Việc XRP đã được phân loại là hàng hóa bởi các nhà quản lý loại bỏ một rào cản lớn.

SOL có thể nói là nóng nhất hiện nay. Nhiều tổ chức lớn—VanEck, Fidelity, Franklin Templeton, Bitwise—đều đã nộp các mẫu S-1 cập nhật tập trung vào cơ chế staking. Một nhà phân tích của Bloomberg thậm chí đã nâng khả năng phê duyệt của SOL lên 100%, nói rằng tiêu chuẩn niêm yết chung làm cho các yêu cầu nộp hồ sơ cũ trở nên "vô nghĩa." Yếu tố duy nhất còn lại là? BlackRock chưa nộp hồ sơ ETF Solana, điều này cho thấy họ đang xem xét các rủi ro pháp lý như thế nào.

LTC thì thú vị vì đã tồn tại từ năm 2011 với thành tích vững chắc. Ba hồ sơ đang chờ xử lý, và kiến trúc kỹ thuật của nó khá giống Bitcoin. Vì LTC không được phân loại là chứng khoán (khác với một số loại khác), con đường pháp lý rõ ràng hơn. Điều này có thể dễ dàng nằm trong số các hồ sơ đầu tiên.

Cardano là phần của Grayscale—họ đang chuyển đổi quỹ tín thác hiện tại thành ETF. Thực tế là quỹ kỹ thuật số rộng hơn của Grayscale (bao gồm ADA) đã được phê duyệt vào tháng 7 là một tín hiệu mạnh. Nếu điều này thành công, đó sẽ là ETF nền tảng PoS đầu tiên ngoài Ethereum.

DOGE là yếu tố bất ngờ. Nếu được phê duyệt, nó sẽ trở thành ETF meme coin đầu tiên. Có ba hồ sơ đang chờ, và thời gian quyết định của SEC là hạn chế. Đó có thể là bước đột phá cho lĩnh vực meme hoặc bị trì hoãn.

Điều thú vị về toàn bộ tình hình này là thời điểm. Khi nào ETF được phê duyệt trong những tháng tới có thể quyết định toàn bộ quỹ đạo của chu kỳ thị trường này. Chúng ta đã thấy Bitcoin và Ethereum ETF thu hút hơn 100 tỷ đô la vốn tổ chức vào đầu năm 2024, đẩy Bitcoin từ $60K lên mức cao hơn nhiều. Nhân lên điều đó với năm tài sản chính? Dòng vốn có thể mang tính biến đổi lớn.

Yếu tố không chắc chắn là có thật. Các vụ đóng cửa chính phủ, thay đổi quy định, và khối lượng hồ sơ lớn vẫn có thể gây trì hoãn. Nhưng khung pháp lý mới chắc chắn ưu tiên tốc độ hơn. Hầu hết những người tôi đã nói chuyện đều nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy nhiều đợt phê duyệt diễn ra khá nhanh sau khi SEC bắt đầu xử lý các hồ sơ S-1 theo tiêu chuẩn mới.

Tóm lại: Tháng 10 dự kiến là thời điểm quyết định, nhưng với những thay đổi quy tắc này, thời gian giờ đây trở nên không thể đoán trước theo một cách tích cực. Khi ETF thực sự được phê duyệt, có thể sẽ nhanh hơn mọi người mong đợi. Thị trường tiền điện tử đã chờ đợi cơ sở hạ tầng tổ chức kiểu này, và cuối cùng nó đang bắt đầu xuất hiện. Đây có thể là một trong những điểm ngoặt mà chúng ta sẽ còn bàn luận trong nhiều năm.