#JapanTokenizesGovernmentBonds

Việc di chuyển của "Ba ông lớn" của Nhật Bản gửi một tín hiệu quan trọng đến lĩnh vực Tài sản Thực (RWA). Nhắm vào thị trường repo, vốn là xương sống của hệ thống tài chính toàn cầu, dự án này không chỉ là một thử nghiệm; nó đại diện cho một cải tiến cấu trúc trong cách quản lý nợ chính phủ.

Dưới đây là tóm tắt lý do tại sao chuyển đổi T+0 trên chuỗi này là một khoảnh khắc "tiên phong" cho tài chính doanh nghiệp:

Các bên chính tham gia

Liên minh do Progmat dẫn đầu, một công ty hạ tầng blockchain được hậu thuẫn bởi các ngân hàng lớn của Nhật Bản. Thành lập vào tháng 5 năm 2026, nhóm công tác bao gồm:

Ngân hàng lớn: MUFG, Mizuho, ​​và Sumitomo Mitsui (SMBC).

Quản lý tài sản: BlackRock Japan.

Chứng khoán và Ủy thác: Daiwa Securities, SBI Securities, và State Street Trust Bank.

Tại sao lại là Thị trường Repo?

Giá trị của thị trường repo Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) khoảng 1,6 nghìn tỷ đô la. Trong một thỏa thuận mua lại (repo), một bên bán chứng khoán cho bên kia rồi đồng ý mua lại chúng sau đó. Về cơ bản, đây là một khoản vay ngắn hạn có đảm bảo.

Tăng Hiệu quả Giữa T+1 và T+0

Hiện tại, thị trường hoạt động theo chu kỳ T+1 (ngày giao dịch + 1 ngày). Chuyển sang T+0 (Ngay lập tức/Cùng ngày) qua blockchain mang lại nhiều lợi ích biến đổi:

Hiệu quả Vốn: Dưới T+0, các giao dịch có thể mở và đóng trong cùng một ngày. Vì các vị thế này không xuất hiện trong ảnh chụp "kết thúc ngày", chúng có thể không ảnh hưởng đến tỷ lệ vốn hoặc giới hạn đòn bẩy của ngân hàng.

Thanh khoản 24/7: Thị trường truyền thống đóng cửa; blockchain thì không. Điều này làm cho quản lý thanh khoản trong ngày, trước đây không thể, trở nên khả thi.

Giảm Rủi ro Đối tác: Thanh toán tức thì loại bỏ khoảng thời gian 24 giờ trong đó đối tác có thể vỡ nợ trước khi giao dịch hoàn tất.

Thanh toán Nguyên tử: Sử dụng tiền điện tử ổn định ("bước tiền mặt") và trái phiếu chính phủ Nhật Bản được token hóa ("bước tài sản"), việc trao đổi diễn ra đồng thời. Nếu một bên thất bại, toàn bộ giao dịch thất bại, ngăn chặn thiệt hại không cân đối.

Lộ trình 2026

Tháng 5 năm 2026: Ra mắt nhóm công tác chính thức.

Tháng 10 năm 2026: Nộp báo cáo cuối cùng về các rào cản pháp lý, thuế và quy định (cụ thể là Luật về Chuyển nhượng Ghi danh Trái phiếu Doanh nghiệp).

Cuối năm 2026: Mục tiêu ra mắt giao dịch repo trên chuỗi trực tiếp.

Trong khi các quốc gia khác đang thử nghiệm "thanh toán nguyên tử," Nhật Bản là quốc gia đầu tiên cố gắng thực hiện trên quy mô này với toàn bộ hạ tầng nợ chính phủ của mình. Nếu thành công, nó sẽ đặt tiêu chuẩn cho cách thị trường repo toàn cầu trị giá 16 nghìn tỷ đô la sẽ dần chuyển sang theo dõi kỹ thuật số.