Vừa mới nắm bắt được một số tin tức đáng kể về Lira Thổ Nhĩ Kỳ mà đáng để chú ý. Commerzbank vừa đưa ra cảnh báo về cặp USD/TRY, điều này thực sự khá ảm đạm nếu bạn đang nắm giữ Lira.

Vấn đề cốt lõi? Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ liên tục giữ nguyên thái độ thụ động trong khi đồng tiền bị bán tháo. Họ không tăng lãi suất đủ mạnh để chống lại lạm phát, và thị trường về cơ bản đã mất niềm tin vào toàn bộ tình hình. Khi lạm phát vượt quá 40% và lãi suất chính sách vẫn đứng yên, các nhà đầu tư quốc tế sẽ yêu cầu một khoản phí bảo hiểm để nắm giữ tài sản Lira. Đó là cơ chế thị trường cơ bản.

Điều điên rồ là cách điều này tạo ra một vòng luẩn quẩn. Lira yếu đi vì các nhà đầu tư mất niềm tin. Sự yếu đi đó đẩy lạm phát cao hơn. Lạm phát cao hơn làm mất giá Lira nhiều hơn nữa. Lặp lại quá trình này. Đó chính xác là loại tiên tri tự thực hiện mà rất khó phá vỡ nếu không có hành động chính sách nghiêm túc.

Nhìn vào các con số, Lira đã mất hơn 80% giá trị so với đô la trong chỉ năm năm. Phần lớn tốc độ mất giá đó xảy ra sau năm 2021 khi chính phủ thực hiện các biện pháp phi truyền thống như cắt giảm lãi suất trong thời kỳ khủng hoảng. Cuối cùng họ đã thay đổi hướng đi vào năm 2023 và bắt đầu thắt chặt, nhưng đà đã bắt đầu suy yếu. Thị trường giờ đây khá hoài nghi.

Điều đặc biệt về tin tức Lira Thổ Nhĩ Kỳ mà phần lớn mọi người không hoàn toàn hiểu rõ - đây không chỉ là vấn đề của các nhà giao dịch tiền tệ. Khi Lira sụp đổ, mọi thứ trở nên đắt đỏ hơn đối với người dân thường. Nhập khẩu đắt hơn. Điều đó có nghĩa là thực phẩm, năng lượng, tất cả các mặt hàng thiết yếu đều tăng giá. Các công ty có nợ nước ngoài đột nhiên phải gánh các nghĩa vụ trả nợ lớn hơn nhiều. Đây là một áp lực thực sự lên nền kinh tế.

Phân tích của Commerzbank cho thấy rằng nếu các nhà hoạch định chính sách tiếp tục trì hoãn, sự điều chỉnh cuối cùng sẽ còn đau đớn hơn nhiều. Chúng ta có thể chứng kiến một đợt bán tháo mạnh mẽ buộc ngân hàng trung ương phải bước vào chế độ khủng hoảng - nghĩ đến việc tăng lãi suất lớn, kiểm soát vốn, tất cả mọi thứ.

Điều thú vị là đây không chỉ là vấn đề của Thổ Nhĩ Kỳ. Đồng đô la mạnh trên toàn cầu đang gây áp lực lên các thị trường mới nổi ở khắp nơi. Nhưng các quốc gia có chính sách vững chắc có thể xử lý được. Những điểm yếu đặc thù của Thổ Nhĩ Kỳ - nhu cầu vay ngoại tệ, bất ổn chính trị - khiến nước này đặc biệt dễ bị tổn thương.

Vậy điều gì cần xảy ra? Giải pháp rõ ràng nhất là cam kết thực sự với chính sách tiền tệ thắt chặt. Chúng ta đang nói về việc tăng lãi suất quyết đoán và duy trì chúng cho đến khi lạm phát giảm xuống. Các cải cách cấu trúc cũng sẽ giúp, nhưng Commerzbank không quá lạc quan rằng điều đó sẽ xảy ra trong thời gian tới.

Đối với những ai theo dõi diễn biến của Lira Thổ Nhĩ Kỳ, những điều quan trọng cần chú ý là các cuộc họp của ngân hàng trung ương, dữ liệu lạm phát hàng tháng, và các biến động chính trị. Một đồng đô la Mỹ yếu hơn trên toàn cầu cũng sẽ giảm bớt phần nào áp lực, nhưng điều đó hiện không nằm trong tầm kiểm soát của ai. Tất cả đều đang nằm trong tay của Thổ Nhĩ Kỳ lúc này.