Chỉ mới nhận ra điều gì đó cực kỳ bất ngờ trong lĩnh vực giao dịch tiền điện tử đáng để chú ý. Jane Street, một trong những công ty giao dịch độc quyền lớn nhất, đang đối mặt với những thách thức pháp lý nghiêm trọng có thể định hình lại cách các nhà tạo lập thị trường hoạt động trong crypto. Để tôi phân tích rõ hơn về chuyện đang xảy ra.

Vì vậy, vấn đề là - Jane Street đã tạo ra 39,6 tỷ đô la doanh thu giao dịch trong năm ngoái chỉ với 3.500 nhân viên. Đó là năng suất điên rồ so với các ông lớn tài chính truyền thống như JPMorgan, thu về 35,8 tỷ đô la với hơn 316.000 người. Mỗi nhân viên của Jane Street về cơ bản tạo ra 11 triệu đô la doanh thu. Công ty kiếm tiền qua hoạt động tạo lập thị trường, đặc biệt trong các quyền chọn và ETF, với khoảng 87% trong danh mục 662 tỷ đô la của họ là quyền chọn.

Nhưng thành công khổng lồ này giờ đây đang gặp phải những rắc rối nghiêm trọng. Vụ kiện của Terraform Labs chống lại Jane Street đặc biệt gây tổn hại. Lời cáo buộc là họ đã sử dụng thông tin không công khai để tránh thua lỗ khi hệ sinh thái Terra-Luna sụp đổ. Đây là bằng chứng rõ ràng - vào tháng 5 năm 2022, Terraform đã rút 150 triệu đô la thanh khoản TerraUSD khỏi Curve mà không cảnh báo trước. Mười phút sau, một ví liên kết với Jane Street rút ra 85 triệu đô la. Thời điểm đó quá trùng hợp, và các nhà quản lý đang đặt câu hỏi nghiêm trọng về việc liệu họ có hành động dựa trên thông tin nội bộ hay không.

Không chỉ có Mỹ. Ủy ban Chứng khoán Ấn Độ SEBI cũng đã ra quyết định mạnh mẽ với họ, cáo buộc Jane Street thao túng cổ phiếu ngân hàng và quyền chọn chỉ số. Họ đã phong tỏa 567 triệu đô la tài sản. Mô hình ở đây rõ ràng - các nhà quản lý trên toàn thế giới đang thức tỉnh về những rủi ro mà các nhà tạo lập thị trường gây ra khi họ có khả năng nhìn thấy luồng lệnh và hành vi thị trường.

Điều làm cho vụ kiện của Jane Street trở nên quan trọng đối với crypto là lớn hơn một công ty. Nếu tòa án phán xử chống lại họ, điều đó có thể buộc phải thay đổi hoàn toàn cách các nhà cung cấp thanh khoản hoạt động trong tài sản kỹ thuật số. Chúng ta đang nói đến các quy tắc minh bạch nghiêm ngặt hơn, kiểm soát chặt chẽ hơn về thông tin nội bộ, và sự giám sát chặt chẽ hơn về luồng lệnh. Các nhà tạo lập thị trường đã bắt đầu siết chặt kiểm soát nội bộ, nhưng một phán quyết nghiêm khắc có thể thúc đẩy sự thay đổi đó nhanh hơn nhiều.

Những tháng tới sẽ rất quan trọng. Một chiến thắng cho Jane Street có thể cho thấy các công ty chỉ đang phản ứng dựa trên dữ liệu blockchain công khai. Một thất bại có thể đặt ra tiền lệ thay đổi tiêu chuẩn tuân thủ trong toàn ngành. Dù thế nào đi nữa, các nhà tạo lập thị trường crypto đang chuẩn bị cho tác động. Đây có thể là thời điểm mà giao dịch tần suất cao trong tài sản kỹ thuật số cuối cùng cũng nhận được khung pháp lý mà nó đã thiếu.