#StablecoinReserveDrops

Việc dịch chuyển vốn về phía an toàn "không rủi ro" với lợi suất 4,7% và 5% đang tạo ra một ngưỡng trở ngại đáng kể cho thị trường tài sản kỹ thuật số. Một sự co lại khoảng $4 tỷ đô la trong dự trữ stablecoin trong một tuần—gần như giảm 5%—là một tín hiệu rõ ràng rằng dòng chảy thanh khoản đang rút lui, ít nhất là trên các sàn tập trung.

Sự thắt chặt này đặc biệt tinh vi trong bối cảnh luật pháp hiện tại. Thỏa hiệp gần đây của Thượng viện về Đạo luật CLARITY (công bố ngày 1 tháng 5) về cơ bản cấm thanh toán lãi trên số dư stablecoin trong khi tạo điều kiện cho "phần thưởng dựa trên hoạt động." Với trái phiếu Kho bạc 10 năm mang lại lợi nhuận cạnh tranh như vậy, chi phí cơ hội của việc giữ stablecoin không sinh lợi đã hiếm khi cao đến vậy, điều này có khả năng giải thích cho sự chuyển hướng sang vị thế phòng thủ mà bạn đang thấy.

Một vài yếu tố hiện đang xác định mức sàn 80.000 đô la cho Bitcoin:

Trong khi dự trữ trên sàn giảm, dữ liệu trên chuỗi cho thấy một phần của các "lưu lượng ra" này có thể đang chuyển sang lưu trữ lạnh hoặc ví cá nhân thay vì rời khỏi hệ sinh thái hoàn toàn, cho thấy sự chuyển đổi từ "tính thanh khoản giao dịch" sang "niềm tin dài hạn."

Cho đến khi có thêm rõ ràng về cách các nền tảng crypto sẽ cấu trúc "phần thưởng tham gia" để cạnh tranh với lợi suất 5% của trái phiếu 30 năm, nhu cầu mua vào vẫn phụ thuộc nhiều vào dòng chảy của các tổ chức lớn hơn là vòng quay stablecoin của nhà đầu tư cá nhân.

Mặc dù lợi suất tăng, vai trò của Bitcoin như một công cụ phòng hộ chống lại bất ổn tài chính toàn cầu vẫn là câu chuyện đối lập chính với xu hướng "rủi ro giảm."

Sự bền vững của mức 80.000 đô la này có khả năng phụ thuộc vào việc liệu vòng dữ liệu vĩ mô tiếp theo có thể làm dịu đỉnh lợi suất hay không. Nếu lợi suất 10 năm vẫn duy trì trên 4,7%, áp lực lên "chỉ số thanh khoản" sẽ chỉ tăng thêm.