Giá trị vốn hóa RWA đạt đỉnh ở mức 26,3 tỷ USD vào ngày 18 tháng 4 và đã từ từ giảm xuống. Mọi người đang hiểu nhầm đây là việc giao dịch token hóa đang chững lại.

Không phải vậy.
Dưới đây là những gì thực sự đang diễn ra:
Kích hoạt: Ngày 18 tháng 4, cầu của Kelp DAO bị rút sạch 292 triệu USD.
Nhắc nhở: Nhóm Lazarus đã khai thác một thiết lập xác minh đơn trên LayerZero để tạo ra rsETH không có tài sản thế chấp. Họ đã dùng nó làm tài sản thế chấp trên Aave/Spark/Fluid để vay các tài sản thực trước khi ai đó phát hiện.
Đây là lần thứ hai bị tấn công trong vòng 18 ngày. Drift bị lấy đi $285M vào ngày 1 tháng 4, cùng nhóm đó. $577M tổng cộng.
Sự lây lan: Aave/Spark/Fluid đã đóng băng các thị trường rsETH. Người dùng hoảng loạn. $13B đã rời khỏi TVL của DeFi trong 48 giờ, 8,45 tỷ USD chỉ riêng Aave.
Tại sao biểu đồ RWA lại giảm: một phần lớn "vốn hóa RWA" là các trái phiếu token hóa (BUIDL, USYC, USDY) đang nằm làm tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay đó.
Khi người dùng rút vị thế, các token đó bị tháo gỡ. Tổng hợp RWA giảm mà không ai thực sự đổi lấy tài sản cơ sở.
Phân chia dưới đây:
– Vẫn đang tăng trưởng: BUIDL, USYC, BENJI, trái phiếu token hóa nói chung
– Ổn định: vàng (XAUT, PAXG)
– Giảm: RWA có thể phân chia trong DeFi. Các nhóm tín dụng, vault rsETH, vị thế trái phiếu có đòn bẩy. JTRSY -10% tháng này
Điều cần rút ra: việc token hóa là ổn. Những gì đã bị định giá lại là giả định rằng RWA như tài sản thế chấp trong DeFi là không rủi ro. Không phải vậy. RWA sinh lợi thừa hưởng mọi rủi ro của cầu nối + oracle của giao thức bao bọc nó.
Đừng nhầm lẫn cú sốc tín dụng trong DeFi với việc kết thúc giao dịch RWA.