Đây là điều thực sự khiến tôi bối rối trong tình huống bổ nhiệm Kevin Warsh. Trump liên tục nói về mong muốn giảm lãi suất, nhưng lại chọn ứng viên vốn đã từng giữ vị trí mang tính diều hâu nhất trong số các ứng viên. Lý luận có vẻ không thực sự hợp lý, và thị trường đã cảm nhận điều này ngay lập tức.

Hãy cùng tìm hiểu xem Kevin Warsh là ai. Chàng trai này có hồ sơ khá ấn tượng - năm năm trong Hội đồng Quản trị của Fed dưới thời Bernanke (2006-2011), từng làm việc tại Morgan Stanley, học tại Stanford và Harvard. Trong cuộc khủng hoảng tài chính, ông đã đóng vai trò như cầu nối giữa Phố Wall và Fed. Nghe có vẻ đáng nể, nhưng vấn đề nằm ở chỗ này.

Kevin Warsh nổi tiếng là người phê phán chính sách nới lỏng định lượng và các rủi ro lạm phát. Ngay cả mới đây, vào tháng 9 năm 2024, ông đã không ủng hộ việc giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Ông không phải là một con chim bồ câu, mà là một con chim ưng, và thị trường đã biết điều này. Khi thông báo về việc đề cử Warsh, vàng và bạc đã giảm mạnh, đồng đô la tăng, cổ phiếu giảm. Các nhà đầu tư ngay lập tức hiểu rằng không nên kỳ vọng vào chính sách tiền tệ mềm mỏng.

Các chuyên gia chia thành hai phe, nhưng xu hướng rõ ràng. Derek Izuel của Shelton Capital Management nói rằng nếu thị trường coi đây là sự thắt chặt chính sách, điều đó sẽ làm tăng phần thưởng kỳ hạn và gây áp lực lên các tài sản nhạy cảm với lãi suất. Charlie Riple của Allianz cho rằng dưới sự lãnh đạo của Warsh, Fed có thể nghiêng về phía diều hâu hơn, đặc biệt nếu các rủi ro lạm phát xuất hiện trên tầm nhìn.

Nhưng cũng có quan điểm khác. Tom Porcelli của Wells Fargo dự đoán rằng Warsh có thể mang thái độ ôn hòa hơn nhờ vào sự lạc quan về tăng trưởng năng suất. Tuy nhiên, Matthew Luzzetti của Deutsche Bank không đồng tình - ông thấy trong Warsh một con chim ưng cấu trúc, bất chấp những phát biểu gần đây ủng hộ lãi suất thấp hơn.

Điều tôi lo lắng là gì? Kevin Warsh lịch sử đã từng lo lắng về lạm phát ngay cả trong những thời kỳ thất nghiệp tăng cao. Trong cuộc khủng hoảng tài chính lớn, ông tập trung vào các rủi ro lạm phát khi nền kinh tế rơi vào vòng xoáy giảm phát. Điều này đặt ra câu hỏi về cách ông sẽ hành xử nếu lịch sử lặp lại.

Joseph Brusuelas của RSM U.S. nói thẳng rằng, Warsh cần bị chất vấn nghiêm khắc về tính độc lập của ngân hàng trung ương và quan điểm của ông về việc thu hẹp bảng cân đối của Fed. Hồ sơ của ông gây ra những lo ngại nghiêm trọng.

Tóm lại, thị trường đang sống trong kỳ vọng, và kỳ vọng về việc bổ nhiệm Warsh không phải là chính sách mềm mỏng, mà là chính sách thắt chặt hơn. Điều này trái ngược với những gì Trump muốn thấy, và tạo ra sự không chắc chắn. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ quá trình phê duyệt Warsh tại Thượng viện và các quyết định của Fed trong những tháng tới. Bất kỳ sự lệch khỏi kỳ vọng nào cũng sẽ ảnh hưởng mạnh đến biến động giá trên thị trường.