Các nhà kinh tế Fed ca ngợi thị trường dự đoán khi các bang tăng cường thực thi pháp luật

Vince Dioquino

Thứ Năm, ngày 19 tháng 2 năm 2026 lúc 12:18 chiều GMT+9 3 phút đọc

Các nhà nghiên cứu liên bang đang ủng hộ thị trường dự đoán như các công cụ liên quan đến chính sách khi các cơ quan quản lý bang tăng cường kiểm soát chúng.

Trong một bài báo làm việc, các nhà nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang cho biết thị trường dự đoán tập trung vào vĩ mô có thể cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách một chỉ số dựa trên thị trường theo thời gian thực về kỳ vọng lạm phát và lãi suất.

Các tác giả nhận thấy rằng các mô hình này phù hợp chặt chẽ, thậm chí vượt quá dự báo từ các chuẩn mực truyền thống trong khi cung cấp các phân phối xác suất liên tục cập nhật xung quanh các dữ liệu quan trọng và các cuộc họp chính sách.

Kết quả của họ gợi ý rằng thị trường dự đoán có thể đóng vai trò như một “bổ sung quý giá cho các công cụ dự báo hiện có trong cả nghiên cứu và chính sách,” các tác giả viết.

Bằng cách cung cấp “các biện pháp dự đoán minh bạch, liên tục cập nhật và có thể diễn giải về mặt kinh tế” với hiệu suất dự báo cạnh tranh, thị trường dự đoán có thể “mở ra những hướng đi mới” để nghiên cứu truyền dẫn chính sách tiền tệ, tâm lý thị trường và bất ổn vĩ mô, các tác giả nói.

Nghiên cứu của Fed đến vào thời điểm các cơ quan quản lý bang tăng cường giám sát thị trường dự đoán.

Người Israel bị bắt giữ vì cáo buộc giao dịch nội gián trên Polymarket về bí mật quân sự của IDF

Giám sát và phản đối

Trong khi các nhà kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang mô tả các hợp đồng như là các chỉ số theo thời gian thực về kỳ vọng lạm phát và lãi suất, một phán quyết của Tòa án Circuit thứ chín vào thứ Ba đã mở đường cho Nevada theo đuổi thực thi dân sự.

Yêu cầu tạm dừng hành động thực thi của Nevada đối với một thị trường dự đoán được quản lý liên bang đã bị từ chối, cho phép bang tiến hành trong khi tranh chấp pháp lý rộng hơn vẫn tiếp diễn. Quyết định này làm phức tạp và tăng thêm trọng lượng cho cuộc tranh luận đang diễn ra về việc liệu các thị trường này có thuộc phạm vi luật hàng hóa liên bang hay các chế độ cờ bạc của bang hay không.

Trong khi phán quyết cho phép Nevada tiếp tục vụ kiện thực thi của mình, đó chỉ là một quyết định tạm thời không giải quyết các vấn đề của kháng cáo cơ bản, một người quen thuộc với vấn đề nói với Decrypt.

Xem xét của Tòa án Tối cao, nếu được theo đuổi, sẽ chỉ diễn ra sau khi Tòa án Circuit thứ chín giải quyết toàn bộ kháng cáo, không phải ở giai đoạn tạm giữ hành chính này, Decrypt được biết.

Thị trường dự đoán cho phép người tham gia mua bán các hợp đồng liên quan đến kết quả của các sự kiện trong tương lai, với giá phản ánh xác suất ngụ ý của một kết quả nhất định. Các nền tảng này liệt kê các hợp đồng về bầu cử, dữ liệu kinh tế phát hành, và quyết định của ngân hàng trung ương, tự định vị như các công cụ để tổng hợp thông tin phân tán thành các dự báo dựa trên thị trường.

Nhưng ngành này đã đối mặt với áp lực điều chỉnh ngày càng tăng.

Các cơ quan quản lý liên bang trước đây đã thách thức phạm vi của một số hợp đồng sự kiện, trong khi một số bang đã lập luận rằng một số thị trường dự đoán giống như các hoạt động cờ bạc không phép, dẫn đến các hành động ngừng và tranh chấp thực thi hiện đang nằm cùng khung pháp lý liên bang.

Tiếp tục câu chuyện  

Tòa án Phúc thẩm Liên bang bác bỏ đề nghị của Kalshi để tạm dừng thực thi của Nevada

Các nhà quan sát ngành cho biết bài báo tiết lộ những căng thẳng giữa tiềm năng của thị trường dự đoán và sự không chắc chắn về quy định đang diễn ra.

“Sự rõ ràng về quy định là hữu ích, nhưng sự chắc chắn thì không bao giờ là vĩnh viễn; môi trường chính trị và pháp lý luôn thay đổi,” Tom Chalmers, CEO của protocol functionSPACE, nói với Decrypt. “Điều quan trọng đối với các thị trường dự đoán như các công cụ dự báo là liệu các thành viên có thể hoạt động với đủ ổn định để cung cấp thanh khoản sâu, liên tục hay không.”

Việc sử dụng cho cờ bạc chỉ là một trong nhiều trường hợp sử dụng, Chalmers lưu ý.

“Các thị trường này chỉ hoạt động như các chỉ số theo thời gian thực về lạm phát hoặc kỳ vọng lãi suất nếu một tập hợp rộng các tác nhân có hiểu biết có thể tham gia mà không sợ bị đóng cửa đột ngột hoặc xung đột quyền hạn,” ông nói.

Phản ứng chính trị đã từng làm gián đoạn các thị trường dự đoán trước đây, như dự án bị hủy bỏ của DARPA năm 2003, mặc dù các khung pháp lý có cấu trúc hơn đã cho phép các phiên bản phù hợp, tập trung vào chính sách, hoạt động, Chalmers giải thích.

Nếu các thị trường dự đoán duy trì độ chính xác dự báo, Chalmers lập luận rằng chúng có thể cung cấp cho các ngân hàng trung ương một chỉ số theo thời gian thực về lạm phát và kỳ vọng lãi suất.

Một ứng dụng như vậy có thể “mở rộng đến các thị trường quyết định như trong tầm nhìn của Futarchy, nơi các nhà hoạch định chính sách có thể truy cập thị trường để xác định tác động của các quyết định,” ông nói, đề cập đến khám phá của Vitalik Buterin năm 2014 về một mô hình quản trị sử dụng thị trường dự đoán để dự báo kết quả của các quyết định chính sách trước khi chúng được thực hiện.

Chalmers nói “còn nhiều chỗ” để các thị trường dự đoán trở thành “các động cơ dự báo thậm chí còn tốt hơn,” bao gồm cả việc phát triển các tiêu chuẩn toán học nhằm thể hiện phân phối xác suất đầy đủ, như phương sai và độ lệch, điều này có thể cung cấp “tín hiệu quan trọng” cho các nhà hoạch định chính sách.