Chỉ mới nhận ra điều gì đó đáng chú ý trong lĩnh vực SaaS. Trong khi hầu hết các cổ phiếu phần mềm đám mây đã bị bán tháo thảm khốc trong năm nay, Snowflake vẫn liên tục báo cáo kết quả hàng quý ổn định và dường như không bị tan chảy dưới áp lực như các đối thủ cạnh tranh.

Báo cáo quý 4 mới nhất của họ thực sự khá ấn tượng. Doanh thu tăng 30% so với cùng kỳ năm trước để đạt 1,28 tỷ đô la, và họ dự báo sẽ tăng trưởng thêm 27% cho cả năm. Đó là loại đà mà bạn không thấy ở mọi nơi trong thị trường này ngay bây giờ. Điều khiến tôi chú ý là cách khách hàng hiện tại của họ tiếp tục mở rộng sử dụng - tỷ lệ giữ chân doanh thu ròng đạt 125% có nghĩa là họ không chỉ giữ chân khách hàng, mà còn khiến họ chi tiêu nhiều hơn.

Các chỉ số khách hàng cũng cho thấy điều đó. Họ đã thêm 740 khách hàng mới, tăng 40% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng hơn, phân khúc giá trị cao đang phát triển nhanh hơn - 733 khách hàng hiện chi tiêu trên 1 triệu đô la hàng năm, tăng 27%, và họ có 56 khách hàng trong nhóm trên 10 triệu đô la, tăng 56%. Họ thậm chí đã ký một hợp đồng trị giá hơn 400 triệu đô la trong quý. Đối với một nền tảng kho dữ liệu trong thế giới AI, đó là loại đà quan trọng.

Điều thú vị là phần này. Cổ phiếu đã giảm hơn 20% trong năm nay, nhưng định giá vẫn chưa bị phá hủy hoàn toàn như nhiều tên SaaS khác. Giao dịch ở mức khoảng 10 lần doanh thu dự kiến cho tương lai với mức tăng trưởng 27-30% thực sự là vùng hợp lý. Không rẻ, nhưng cũng không điên rồ khi xét đến những gì họ đang cung cấp.

Vậy đã đến lúc mua vào chưa? Đó là câu hỏi trị giá một triệu đô la. Snowflake chắc chắn có vị thế tốt hơn phần lớn các công ty cùng ngành, và câu chuyện AI về truy cập dữ liệu sạch là có thật. Nhưng với định giá vẫn duy trì tốt hơn so với các đối thủ, có lẽ bạn không thể kỳ vọng có một món hời lớn ở đây. Tiềm năng tăng trưởng trung hạn có thể sẽ mờ nhạt hơn mong đợi trừ khi họ tiếp tục gây bất ngờ về phía tăng. Tuy nhiên, vẫn đáng để theo dõi, đặc biệt nếu có bất kỳ đợt điều chỉnh nào.