Đang xem xét Hims & Hers gần đây và thực sự có điều gì đó thú vị đang diễn ra ngoài những ồn ào xung quanh cuộc chiến pháp lý với Novo Nordisk.

Vậy chiến lược thực sự là gì? Hims & Hers cơ bản đã tìm ra cách bán dược phẩm theo cách phù hợp thực sự cho các dân số kỹ thuật số. Không phải là điều cách mạng trên giấy tờ, nhưng cách thực thi mới là điều quan trọng. Họ xây dựng mô hình đăng ký thay vì chuỗi phân phối dược phẩm truyền thống, điều này tạo ra doanh thu định kỳ. Đó mới là lợi thế thực sự.

Các con số khá điên rồ nếu bạn nghĩ về nó. Họ từ 300 nghìn người đăng ký vào cuối năm 2020 lên 2,5 triệu vào cuối năm 2025. Chỉ riêng năm ngoái, họ đã thêm hơn 280 nghìn người đăng ký mới. Hầu hết khách hàng này không phải là mua một lần - họ đặt hàng lại thường xuyên. Đó là dòng thu nhập giống như annuity khiến các nhà đầu tư tăng trưởng chú ý.

Với $5k , bạn sẽ có khoảng 333 cổ phiếu với giá gần đây khoảng 15 đô la. Tỷ lệ P/E đang ở mức khoảng 29x, đúng vậy, là mức cao. Nhưng điều đó bởi vì thị trường nhận thấy điều gì đang xảy ra với chiến lược mở rộng của họ. Họ không chỉ bán một loại sản phẩm nữa - họ đang mở rộng toàn bộ danh mục khi thương hiệu của họ thu hút người tiêu dùng.

Rõ ràng có những trở ngại thực sự. Vụ kiện của Novo Nordisk về các phiên bản sao chép GLP-1 là vấn đề rõ ràng nhất hiện nay. Hims & Hers đã vượt qua làn sóng thiếu hụt nguồn cung đó rất mạnh, nhưng Novo đã khôi phục nguồn cung và đang phản kháng pháp lý. Đó có thể chỉ là vấn đề tạm thời, không phải câu chuyện cốt lõi.

Bức tranh lớn hơn là liệu sự gián đoạn trực tiếp đến người tiêu dùng trong ngành dược phẩm này có thực sự bền vững không. Các đối thủ sao chép sẽ xuất hiện. Các công ty dược lớn sẽ chống cự. Nhưng nếu cơ sở đăng ký của họ tiếp tục phát triển như hiện tại, đó chỉ là những điểm ma sát, không phải là những điểm phá vỡ thỏa thuận.

Đối với các nhà đầu tư giá trị, thì không - định giá này không hợp lý theo góc nhìn đó. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư tăng trưởng, có điều gì đó đáng để theo dõi với Hims & Hers. Chỉ cần biết rõ bạn đang đặt cược vào điều gì: không phải là một công ty dược phẩm ổn định, mà là một nền tảng DTC đang mở rộng, vẫn đang chứng minh liệu có thể duy trì đà tăng trưởng hay không.