Đang theo dõi HubSpot (HUBS) khá sát sao gần đây, và thực sự có điều gì đó thú vị đang diễn ra dưới bề mặt. Cổ phiếu đã bị giảm mạnh năm ngoái - giảm 60% trong khi thị trường phần mềm rộng lớn chỉ giảm khoảng 12%. Sự phân kỳ như vậy thường có nghĩa là thứ gì đó đang bị hỏng hoặc đang bị định giá quá thấp.

Tuy nhiên, điều khiến tôi chú ý là công ty đang xây dựng một phương pháp tiếp cận dữ liệu toàn diện, nơi họ tổng hợp mọi thứ - hoạt động trên website, email, cuộc gọi bán hàng - rồi thêm vào AI phía trên. Họ đã mua lại Clearbit một thời gian trước để nâng cao khả năng dữ liệu B2B của mình, và giờ nó đã tích hợp vào nền tảng của họ. Ý tưởng là cung cấp cho doanh nghiệp một cái nhìn thống nhất về khách hàng của họ qua mọi điểm chạm. Đó thực sự là một nền tảng khá vững chắc nếu họ có thể thực thi tốt.

Phần tích hợp AI là nơi mọi thứ trở nên thú vị. Họ đã ra mắt ChatSpot, các đại lý AI, và nhiều tính năng dựa trên AI trong toàn bộ bộ sản phẩm của mình, và điều đáng chú ý là khách hàng không phải trả thêm phí cho chúng. Đó có thể là một bước đi thông minh để thúc đẩy sự chấp nhận hoặc là một sai lầm về giá, tùy vào cách nhìn nhận. Họ cũng đang chuyển sang mô hình định giá dựa trên số chỗ ngồi thay vì mô hình cũ, điều này rõ ràng giảm rào cản gia nhập cho các nhóm nhỏ hơn. Điều đó có thể mở ra nhiều cơ hội tăng trưởng từ nhóm người dùng miễn phí của họ.

Điều đáng chú ý là cộng đồng phân tích dường như đang bắt đầu ủng hộ câu chuyện này. Ước tính lợi nhuận cho năm 2026 và 2027 đã được điều chỉnh tăng - khoảng 11% cho 2026 và 8.6% cho 2027. Điều này không xảy ra nếu mọi người không thấy có đà thực sự trong các con số.

Phần đáng lo là gì? Cổ phiếu vẫn còn giao dịch thấp hơn nhiều so với mức trước đó. Salesforce và Oracle đều giữ vững tốt hơn trong thời kỳ suy thoái, mặc dù họ hoạt động trong các lĩnh vực tương tự. Khoảng cách đó có thể là một tín hiệu cảnh báo hoặc là một cơ hội tùy thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của bạn.

Khách hàng doanh nghiệp dường như đang sử dụng nhiều trung tâm từ nền tảng của họ, và có tiềm năng bán chéo đáng kể với cơ sở khách hàng hiện tại. Thị trường ứng dụng của họ cũng đang trở thành một phần của hệ sinh thái thực sự. Nếu họ có thể tiếp tục thúc đẩy đổi mới AI trong khi sửa chữa chiến lược định giá của mình, bức tranh dài hạn trông khá khả quan. Nhưng tôi sẽ theo dõi sát các chỉ số khách hàng hàng quý trước khi đầu tư thực sự vào đây.