Điểm dữ liệu thú vị vừa xuất hiện. Tổng sản phẩm quốc nội của Canada tăng trưởng 2,2% theo năm trong quý 1, tốt hơn mức 1,7% mà các nhà kinh tế dự đoán. Đó là năm quý liên tiếp tăng trưởng duy trì trên 2%, vì vậy nhìn bề ngoài có vẻ ổn định.

Nhưng đây là phần phức tạp. Động lực thực sự là các công ty đã đẩy mạnh xuất khẩu trước thuế quan của Mỹ—đặc biệt là ô tô và thiết bị công nghiệp. Tuy nhiên, khi phân tích bức tranh nội địa thực tế, mọi thứ trông kém ấn tượng hơn. Nhu cầu cuối cùng trong nước thực tế đã giảm 0,1% theo năm. Chi tiêu của hộ gia đình giảm mạnh, từ mức tăng 4,9% của quý trước xuống còn 1,2%. Giao dịch mua bán nhà ở thấp nhất kể từ đầu năm 2022. Các doanh nghiệp cũng đang rút lại đầu tư.

Vì vậy, tăng trưởng GDP của Canada chủ yếu dựa vào tích trữ hàng tồn kho và sự bùng nổ xuất khẩu có thể không duy trì lâu dài. Trong khi đó, nền kinh tế cơ bản đang yếu đi.

Điều này đặt Ngân hàng Canada vào thế khó khăn. Họ đã dự kiến tăng trưởng 1,2% và đã tạm dừng cắt lãi suất vào tháng 4 sau khi cắt 7 lần kể từ tháng 6 năm ngoái. Hiện thị trường gần như không định giá khả năng cắt lãi suất vào tháng 6, điều này cho thấy mọi người nghĩ rằng BoC sẽ giữ nguyên lãi suất mặc dù số liệu này cho thấy nền kinh tế yếu đi.

Để so sánh, Canada thực sự vượt qua Mỹ trong quý 1—GDP của Mỹ giảm -0,2% lần đầu tiên kể từ đầu năm 2022. Nhưng đó không phải là chiến thắng lớn khi tăng trưởng của bạn chỉ là tạm thời và nhu cầu nội địa đang yếu đi. Các CEO ngân hàng đã cảnh báo về các vấn đề bất động sản và sự thận trọng của người tiêu dùng như những trở ngại chính.

Thông điệp rút ra? Các số liệu về tổng sản phẩm quốc nội của Canada trông có vẻ ổn trên giấy tờ, nhưng thành phần cấu thành mới là điều quan trọng. Các đợt tăng dựa vào xuất khẩu sẽ mờ dần. Điều quan trọng là liệu chi tiêu của hộ gia đình và doanh nghiệp có thể phục hồi hay không, và hiện tại không có nhiều bằng chứng cho thấy họ sẽ làm được điều đó trong thời gian tới.