Vì vậy, tôi đã theo dõi Plug Power (PLUG) gần đây bị đánh tụt thảm hại như thế nào. Giảm khoảng 60% so với đỉnh, và thành thật mà nói, điều này khiến mọi người tranh luận xem đây có thực sự là một cơ hội mua vào hay chỉ là một cái bẫy giá trị đang chờ xảy ra.

Hãy để tôi phân tích những gì đang diễn ra ở đây vì thực ra có một lý do tăng trưởng hợp lệ nằm dưới tất cả sự bi quan này. Công ty đã tăng trưởng doanh thu điên cuồng—chúng ta đang nói về mức tăng 880% trong thập kỷ qua. Đó là loại quỹ đạo bạn thấy trong các câu chuyện tăng trưởng thực sự. Thêm vào đó, họ thực sự đang tiến tới lợi nhuận bây giờ. Sáng kiến cắt giảm chi phí Dự án Quantum Leap của họ đang cho thấy kết quả thực sự. Lợi nhuận gộp của họ đã từ âm 89% lên âm 51% so với cùng kỳ năm ngoái. Vâng, vẫn còn âm, nhưng hướng đi mới quan trọng.

Ban quản lý cũng đang vạch ra lộ trình. Họ đặt mục tiêu hòa vốn về lợi nhuận gộp vào cuối năm 2025, EBITDAS dương vào năm 2026, và lợi nhuận hoàn chỉnh vào năm 2028. Và với cổ phiếu đang giao dịch ở mức 2,9 lần doanh thu so với trung bình lịch sử là 3,9 lần, có thể tranh luận rằng định giá đã trở nên hợp lý.

Nhưng đây là điểm tôi bắt đầu hoài nghi, và tôi nghĩ các con gấu có lý do đáng xem xét. Công ty này đã tồn tại từ năm 1997. Gần 30 năm rồi, và họ vẫn chưa có lợi nhuận. Đó không còn là câu chuyện của một công ty khởi nghiệp nữa. Và ban quản lý có thành tích bỏ lỡ các mục tiêu của chính họ. Họ đã từng hứa hẹn lợi nhuận trước đây.

Điều thực sự nổi bật là so sánh họ với Bloom Energy. Cùng ngành, vị trí tương tự trong hydrogen, nhưng Bloom thực sự đang tạo ra lợi nhuận. Họ vừa báo cáo EPS pha loãng 45 cent, với các số điều chỉnh là 76 cent cho cả năm. Đó là một câu chuyện hoàn toàn khác biệt.

Ý kiến của tôi? Tôi chưa sẵn sàng gọi Plug là một cơ hội mua vào. Việc cắt giảm chi phí là có thật, cơ hội thị trường trong hydrogen và hạ tầng năng lượng điện là có thật, nhưng tôi muốn thấy họ thực sự thực hiện trước khi nhảy vào. Quá nhiều lần bắt đầu sai lệch với cổ phiếu này. Tôi thích quan sát từ bên ngoài thêm một hoặc hai quý nữa để xem họ có thực sự thực hiện những lời hứa này hay không, hoặc liệu đây có trở thành một thất vọng khác.