Đã theo dõi sát sao động thái thị trường và có điều gì đó đáng chú ý khi bước vào nửa cuối năm. Trong lịch sử, chúng ta thấy xuất hiện một số mô hình thú vị, và ngay lúc này nhiều yếu tố đang hội tụ cho thấy một đợt điều chỉnh thị trường có thể không xa như một số người nghĩ.

Hãy bắt đầu với phần mùa vụ. Tháng Chín có danh tiếng này là có lý do - trong thập kỷ qua, Nasdaq 100 đã đóng cửa thấp hơn trong bảy trên mười lần trong tháng đó. Khi giảm, mức mất trung bình khoảng 4,42%, trong khi những năm tăng trưởng chỉ trung bình khoảng 2,57%. Phần lớn thiệt hại thường xảy ra vào nửa cuối tháng, vì vậy ngay cả khi đầu tháng Chín có vẻ ổn định, mọi thứ có thể thay đổi nhanh chóng.

Điều thú vị ngay bây giờ là cách chúng ta thấy thiết lập với Fed và đà tăng của AI. Thị trường đã định giá cắt giảm lãi suất trong nhiều tháng, và khi bạn có kỳ vọng như vậy, thường sẽ thấy hiện tượng "bán tin" theo kiểu cổ điển diễn ra. Tôi đã thấy mô hình này nhiều lần - các nhà đầu tư đổ xô vào một sự kiện lớn, thanh khoản tăng vọt khi có thông báo chính thức, rồi sau đó chốt lời. Đó là tâm lý thị trường theo sách vở.

Thêm vào đó, hãy xem điều gì đã xảy ra với các cổ phiếu liên quan đến AI. Oracle đã tăng gần 40% trong một tuần, thậm chí có thời điểm, thêm hàng trăm tỷ đô la vào vốn hóa thị trường. ARM, CoreWeave, Astera Labs, Bloom Energy - những cổ phiếu này đều đã có những đợt tăng trưởng mạnh mẽ. Đến một lúc nào đó, ngay cả trong một câu chuyện mạnh mẽ như AI, bạn cũng sẽ đến điểm mà chốt lời là hợp lý. Điều đó không có nghĩa là AI dài hạn xấu, mà đơn giản là cách thị trường hoạt động.

Tiếp theo là tình hình thuế quan đang treo lơ lửng trên mọi thứ. Sự không chắc chắn về việc Tòa án Tối cao có duy trì hay bác bỏ khung thuế quan là một yếu tố bất ngờ mà các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao. Nếu chính quyền thua trong vụ kiện đó, chúng ta có thể sẽ phải trả lại hàng trăm tỷ đô la doanh thu thu được, cộng thêm việc loại bỏ các mức thuế đó. Đó là cú sốc có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh thị trường vào thời điểm không thuận lợi. Thị trường hoàn toàn ghét mức độ không chắc chắn về chính sách này.

Vì vậy, đây là những gì tôi đang nghĩ: chúng ta có các yếu tố mùa vụ gây khó khăn, áp lực bán dựa trên sự kiện từ thông báo của Fed, định giá quá cao trong các ngành nóng, và sự không chắc chắn pháp lý lớn về thuế quan đều hội tụ lại. Điều kiện đã sẵn sàng cho một đợt giảm giá. Dù thực tế có xảy ra hay mức độ nghiêm trọng ra sao còn phụ thuộc vào cách các yếu tố này diễn biến, nhưng tôi chắc chắn sẽ để mắt tới. Cơ hội rủi ro có vẻ hơi nghiêng về phía giảm trong vài tháng tới.