Công bố bắt buộc về ESG của cổ phiếu A chuẩn bị bước vào "kỳ thi đầu tiên": 192 công ty đã "nộp bài"

Báo cáo tài chính Bản tin Chứng khoán

Năm nay, các báo cáo phát triển bền vững (ESG) của các công ty niêm yết A-share bước vào kỳ “thi bắt buộc” đầu tiên. Dựa trên thống kê không đầy đủ từ các công bố của công ty niêm yết, tính đến ngày 7 tháng 4, đã có 567 công ty niêm yết công bố báo cáo ESG năm 2025, trong đó có 192 công ty niêm yết nằm trong phạm vi công bố bắt buộc.

Các chuyên gia trả lời phỏng vấn phóng viên của《Báo cáo tài chính Bản tin Chứng khoán》cho biết, trong những năm gần đây, tính đầy đủ của nội dung công bố báo cáo ESG đã được cải thiện, nội dung cụ thể hơn và khách quan hơn; dần chuyển từ mô tả định tính sang trình bày dữ liệu định lượng, qua đó khả năng so sánh và tính minh bạch được nâng lên. Bước tiếp theo, báo cáo ESG của các công ty niêm yết sẽ chuyển từ “công bố bắt buộc” sang “công bố theo giá trị”.

Tổng giám đốc phụ trách ESG phát triển bền vững khu vực Đại Trung Hoa của Ernst & Young (E&Y), ông Lý Tinh, khi trả lời phỏng vấn phóng viên của《Báo cáo tài chính Bản tin Chứng khoán》cho biết: Trong tương lai, cần có sự phối hợp đồng bộ của nhiều bên như cơ quan quản lý, doanh nghiệp, thị trường, tổ chức trung gian… nhằm thúc đẩy mở rộng quy mô công bố ESG, nâng cao chất lượng; đồng thời đưa ESG trở thành động lực thúc đẩy cốt lõi cho phát triển chất lượng cao của các công ty niêm yết, góp phần giúp thị trường vốn phục vụ chuyển đổi xanh.

Bốn phần mười chủ thể công bố bắt buộc đã “nộp bài”

Báo cáo ESG được ví như “báo cáo tài chính” thứ hai của doanh nghiệp niêm yết, đang trở thành thông tin phi tài chính cần thiết để thị trường đánh giá giá trị doanh nghiệp, rủi ro và năng lực cạnh tranh dài hạn.

Theo yêu cầu của hướng dẫn công bố thông tin báo cáo phát triển bền vững của các Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải, Thâm Quyến và Bắc Kinh (sau đây gọi là《Hướng dẫn》) do Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải-Thâm Quyến-Bắc phát hành, các công ty thuộc mẫu chỉ số SSE 180, STAR Market 50, SZSE 100, sàn giao dịch Doanh nghiệp sáng tạo (ChiNext) và các công ty niêm yết đồng thời trong nước và nước ngoài phải lần đầu công bố báo cáo phát triển bền vững năm 2025 trước ngày 30 tháng 4 năm 2026. Điều này cho thấy báo cáo ESG chính thức trở thành “câu hỏi bắt buộc phải trả lời” của doanh nghiệp.

Theo thống kê dữ liệu Wind, tính đến ngày 7 tháng 4, tổng cộng có 470 công ty niêm yết nằm trong phạm vi công bố bắt buộc. Trong đó, có 192 công ty đã công bố báo cáo ESG, chiếm 40,85%.

Trong những năm gần đây, khi hệ thống tín nhiệm ESG trong nước tiếp tục được hoàn thiện, số lượng và chất lượng công bố báo cáo ESG của các công ty niêm yết không ngừng được nâng lên. Từ năm 2024, Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải-Thâm Quyến-Bắc lần lượt ban hành《Hướng dẫn》và hướng dẫn soạn thảo báo cáo phát triển bền vững của công ty niêm yết (sau đây gọi là《Hướng dẫn》); Hiệp hội các công ty niêm yết Trung Quốc và Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải cũng lần lượt phát hành các ví dụ thực tiễn, cung cấp cho doanh nghiệp “tài liệu tham khảo” rõ ràng hơn và có tính vận dụng cao để công bố báo cáo ESG. Năm 2025, gần 1900 công ty niêm yết đã công bố báo cáo phát triển bền vững, tỷ lệ công bố toàn diện đạt gần 35%.

“Với việc《Hướng dẫn》và《Hướng dẫn》được triển khai lần lượt, khung công bố của doanh nghiệp dần được thống nhất, tính đầy đủ của bốn yếu tố cốt lõi (Quản trị—Chiến lược—Quản lý rủi ro—Chỉ tiêu và mục tiêu) được cải thiện rõ rệt. Ví dụ, sau khi ban hành《Hướng dẫn》ứng phó với biến đổi khí hậu, nhiều doanh nghiệp bắt đầu công bố phạm vi phát thải khí nhà kính mức 1 và mức 2; một số doanh nghiệp dẫn đầu thậm chí bắt đầu thử nghiệm việc tính toán mức 3.” Ông Thẩm Lý Na, phụ trách bộ phận tài chính xanh thuộc mảng kinh doanh tín nhiệm xanh của công ty Viễn Đông, trả lời phỏng vấn phóng viên của《Báo cáo tài chính Bản tin Chứng khoán》.

Lý Tinh cho rằng, dưới sự dẫn dắt của cơ quan quản lý, thúc đẩy của thị trường và nỗ lực chung của toàn ngành, các công ty niêm yết đã đạt được những tiến triển đáng kể trong các mặt như công bố thông tin ESG, hoàn thiện cơ cấu quản trị và triển khai thực hành xanh. Tư tưởng ESG dần chuyển từ vận động từ bên ngoài sang quản lý từ bên trong; mức độ coi trọng của các chủ thể tham gia thị trường, năng lực thực hành và mức độ minh bạch thông tin đều tăng lên một cách vững chắc, nhìn chung cho thấy xu hướng phát triển tích cực liên tục.

Tiếp tục khơi dậy động lực nội tại của doanh nghiệp

Hiện nay, báo cáo ESG của các công ty niêm yết thể hiện sự phân hoá mang tính cơ cấu: các công ty đầu đàn và các chủ thể công bố bắt buộc có báo cáo ESG tương đối chuẩn mực, nhưng các công ty vốn hoá nhỏ vẫn còn khá sơ lược.

“Tính chuẩn mực trong công bố của các chủ thể công bố bắt buộc tiếp tục được cải thiện.” Lý Tinh cho biết. Tiến độ thúc đẩy của các chủ thể không công bố bắt buộc có sự khác nhau; một số doanh nghiệp cần tăng cường về tính đầy đủ và tính nhắm đúng trong công bố thông tin, vẫn còn khoảng trống để nâng cao tính thống nhất về cách tính số liệu và sự đầy đủ của các chỉ tiêu định lượng, đồng thời vẫn còn cách xa so với mục tiêu trình bày toàn diện, đa chiều các hoạt động phát triển bền vững của doanh nghiệp với chất lượng cao.

Vương Dao, Giám đốc Viện nghiên cứu quốc tế tài chính xanh thuộc Đại học Tài chính và Kinh tế Trung ương, khi trả lời phỏng vấn phóng viên của《Báo cáo tài chính Bản tin Chứng khoán》cho biết: các doanh nghiệp vốn hoá nhỏ, đặc biệt là doanh nghiệp tư nhân trong lĩnh vực sản xuất, năng lượng truyền thống, nông nghiệp… do bị hạn chế bởi nhân lực chuyên môn và áp lực chi phí, nên ý nguyện và năng lực công bố vẫn chưa đủ; nhóm doanh nghiệp này vẫn ở giai đoạn khởi động trong thực hành ESG, và nhìn chung vẫn còn không gian để nâng cao hơn nữa về hiệu quả công bố.

Công bố ESG tín nhiệm không chỉ đơn giản là đáp ứng yêu cầu của cơ quan quản lý, mà phải trở thành nhu cầu nội tại để quản lý giá trị doanh nghiệp, kiểm soát rủi ro và nâng cao năng lực cạnh tranh dài hạn. Một số người trong giới cho rằng, việc thúc đẩy ESG đi từ “công bố bắt buộc” sang “công bố theo giá trị” là lộ trình tất yếu trong phát triển ESG của các công ty niêm yết A-share; cần tiếp tục khơi dậy động lực nội tại của doanh nghiệp trong công bố ESG.

Lý Tinh cho rằng, có thể xây dựng “cơ chế phối hợp ba lớp” để kích hoạt toàn diện động lực nội sinh của doanh nghiệp trong công bố. Trong nội bộ doanh nghiệp, cần tích hợp ESG vào toàn bộ chuỗi chiến lược và vận hành. Ở cấp độ hệ thống, cần tiếp tục hoàn thiện hệ thống quy tắc và cơ chế khuyến khích định hướng tích cực, đẩy nhanh việc ban hành hướng dẫn ứng dụng theo từng ngành, cụ thể hoá các phương pháp tính toán chỉ tiêu cụ thể ở các khía cạnh môi trường, xã hội và quản trị. Ở cấp độ thị trường, cần hướng dẫn nhà đầu tư tổ chức tích hợp một cách có hệ thống các yếu tố ESG vào quyết định đầu tư và quản lý sau đầu tư, truyền đạt rõ ràng nhu cầu thông tin ESG đến doanh nghiệp; đồng thời hỗ trợ phát triển và ứng dụng các chỉ số ESG. Thông qua đầu tư theo chỉ số để dẫn dòng vốn vào các doanh nghiệp ESG chất lượng cao, hình thành vòng lặp tích cực “công bố chất lượng cao—được cấp vốn—nâng cao hiệu quả”.

Vương Dao đề xuất, có thể thúc đẩy theo ba phương diện: phương diện chính sách, phương diện thị trường và phương diện xây dựng năng lực. Về chính sách, có thể gắn kết hiệu quả ESG của doanh nghiệp với ưu đãi lãi suất tín dụng xanh, mua sắm xanh của chính phủ… để doanh nghiệp thấy “tín dụng xanh” chuyển trực tiếp thành “tiền thật, giá trị thật”; về thị trường, thúc đẩy cơ chế thăm dò mối liên hệ giữa hiệu quả ESG và thẩm định tái cấp vốn, cũng như đường xanh cho sáp nhập và tái cấu trúc doanh nghiệp để doanh nghiệp tốt được thuận lợi về vốn; về xây dựng năng lực, phát triển cho doanh nghiệp vừa và nhỏ các công cụ công bố ESG dạng nhẹ, theo ngành, và các nền tảng số hoá, nhằm giảm ngưỡng công bố và gánh nặng chi phí.

Thúc đẩy công bố ESG và đầu tư theo vòng tuần hoàn lành mạnh

Công bố ESG và đầu tư ESG bổ sung cho nhau, hỗ trợ và thúc đẩy lẫn nhau. Khi công bố ESG của các công ty niêm yết tăng trưởng, quy mô đầu tư ESG cũng tăng liên tục. Theo thống kê, tính đến cuối năm 2025, quy mô tổng hợp của các sản phẩm chỉ số bền vững CICC và CSRC (tên chỉ số) ước đạt khoảng 125B nhân dân tệ, tăng hơn hai lần so với cuối năm 2020.

Người trong giới cho rằng hiện nay, sự phát triển của quỹ ESG vẫn bị ràng buộc bởi nhiều yếu tố đa chiều. Vương Dao cho biết: một mặt, năng lực nghiên cứu và đầu tư ESG của các công ty quỹ nhìn chung đang chậm hơn tốc độ đổi mới sản phẩm. Thực tiễn đầu tư ESG của nhiều tổ chức vẫn dừng ở “lọc theo danh mục loại trừ” hoặc “đầu tư theo chủ đề ngành”, chưa hình thành năng lực tích hợp một cách có hệ thống các yếu tố ESG vào toàn bộ quy trình phân tích cơ bản, mô hình định giá, xây dựng danh mục và quản lý rủi ro. Mặt khác, hạ tầng dữ liệu ESG cũng hạn chế chất lượng quyết định nghiên cứu và đầu tư. Trong những năm gần đây, số lượng nhà cung cấp dữ liệu ESG tăng nhanh, nhưng vẫn còn các điểm yếu rõ rệt ở các mặt như phạm vi bao phủ dữ liệu, tần suất cập nhật, tính so sánh của chỉ tiêu, độ dài truy vết lịch sử.

Vương Dao tiếp tục cho biết: công bố thông tin chất lượng cao cung cấp căn cứ ra quyết định cho nhà đầu tư, giảm chi phí tiếp cận thông tin và mức độ không chắc chắn, thu hút thêm dòng tiền; mà nhu cầu đầu tư tăng lên lại kích thích doanh nghiệp cải thiện hiệu quả ESG và nâng cao chất lượng công bố, từ đó hình thành phản hồi tích cực.

Khi đề cập đến cách thúc đẩy vòng tuần hoàn lành mạnh giữa công bố ESG và đầu tư ESG, Lý Tinh cho biết cần tập trung vào ba trụ cột “xây nền dữ liệu—lôi kéo theo nhu cầu—giám sát bảo hộ”, xây dựng hệ sinh thái khép kín. Trước hết, củng cố nền tảng dữ liệu; lấy việc triển khai công bố bắt buộc làm cơ hội để thúc đẩy doanh nghiệp công bố các chỉ tiêu định lượng liên tục có thể so sánh, thống nhất cách tính; khuyến khích thẩm định hoặc kiểm tra của bên thứ ba, thiết lập tiêu chuẩn dữ liệu thống nhất… để cung cấp “nguyên liệu” đáng tin cậy cho đầu tư. Thứ hai, tăng cường lực kéo theo nhu cầu: hướng dẫn nguồn vốn dài hạn tăng mức phân bổ, làm phong phú hệ thống sản phẩm đầu tư, mở rộng ranh giới đầu tư ESG. Cuối cùng, hoàn thiện hệ thống giám sát và đánh giá: tăng cường giám sát xuyên suốt của quỹ ESG, thúc đẩy xây dựng theo hướng tiêu chuẩn hoá của các tổ chức xếp hạng ESG, thiết lập cơ chế liên động giữa công bố ESG và đầu tư… để dẫn dắt doanh nghiệp coi trọng giá trị dài hạn của công bố ESG.