Câu hỏi về phát hành thêm 3,5 tỷ nhân dân tệ của Tiền điện tử Tiên Đạo: Chủ sở hữu thực sự mua vào với giá ưu đãi, một cổ đông lớn khác liên tục giảm cổ phần khủng

Gần đây, Công ty TNHH Cổ phần Công nghệ Điện cơ Bixian (Shanghai) (600641.SH, dưới đây gọi tắt là “xian导基电”) công bố rằng công ty dự kiến phát hành theo phương thức chào bán riêng lẻ không quá 236 triệu cổ phiếu tới Công ty TNHH Tập đoàn Công nghệ Tiên phong do người kiểm soát thực tế là Chu Thế Hội chi phối (dưới đây gọi tắt là “tiên导科技”), huy động vốn không quá 3,51 tỷ nhân dân tệ, toàn bộ được dùng cho dự án nâng cấp kinh doanh liên quan đến chất bán dẫn và hoạt động kinh doanh vật liệu bit (铋) .

Theo phương án, giá phát hành của đợt tăng vốn lần này được xác định là 14,90 NDT/cổ phiếu, không thấp hơn 80% so với mức giá giao dịch bình quân của cổ phiếu công ty trong 20 phiên giao dịch trước ngày làm căn cứ định giá. Lấy giá cổ phiếu tại ngày công bố ước khoảng 18,7 NDT làm cơ sở, mức chiết khấu xấp xỉ 20%. Bên mua phát hành là tiên导科技 cam kết không chuyển nhượng số cổ phiếu được mua trong vòng 36 tháng kể từ khi hoàn tất phát hành.

Điều đáng để suy ngẫm hơn là thời điểm các cổ đông giảm nắm giữ. Ngay trước khi công bố kế hoạch tăng vốn riêng lẻ, cổ đông lớn thứ hai của công ty là Công ty TNHH Tập đoàn Doanh nghiệp Sanlin Wanye (Thượng Hải) vừa hoàn tất một đợt giảm nắm giữ. Theo thông báo, trong giai đoạn từ 16/9/2025 đến 10/12, Sanlin Wanye đã giảm 15,8622 triệu cổ phiếu thông qua giao dịch khớp lệnh tập trung và giao dịch lô lớn, thu về 2,76 tỷ NDT, giá giảm nằm trong khoảng 15,00-23,78 NDT/cổ phiếu. Ngày 13/2/2026, Sanlin Wanye lại công bố kế hoạch giảm nắm giữ không quá 19,11 triệu cổ phiếu, chiếm 2,05% tổng số cổ phiếu của công ty.

Một bên là nhà đầu tư tài chính giảm nắm giữ ở mức giá cao, một bên là người kiểm soát thực tế tăng nắm giữ ở mức giá thấp; giữa “giảm” và “tăng” này, cơ cấu vốn cổ phần của công ty có sự thay đổi tinh tế. Sau khi hoàn tất đợt tăng vốn, tỷ lệ nắm giữ của người kiểm soát thực tế Chu Thế Hội thông qua tiên导科技 và người hành động nhất trí tiên导汇芯 sẽ tăng từ 24,27% lên 39,57%, quyền kiểm soát được củng cố đáng kể.

Tình hình tài chính của xian导基电 khiến kế hoạch tăng vốn này càng trở nên khó đoán. Báo cáo tài chính quý 3/2025 cho thấy, công ty có tiền và các khoản tương đương tiền đạt 1,964 tỷ NDT, tài sản tài chính giao dịch 46,36 triệu NDT. Hệ số nợ trên tài sản chỉ 28,72%, thấp xa so với mức trung bình của ngành chất bán dẫn.

Tiền thân của xian导基电 là Vanye Enterprise, một công ty niêm yết có hoạt động chính là bất động sản. Năm 2018, công ty mua lại Kaiweitong chất bán dẫn và bắt đầu chuyển đổi sang lĩnh vực thiết bị bán dẫn. Tháng 11/2024, Chu Thế Hội trở thành người kiểm soát thực tế. Năm 2025, công ty chính thức đổi tên thành “xian导基电”, đánh dấu việc quá trình chuyển đổi bước sang một giai đoạn mới.

Con đường chuyển đổi đầy thách thức. Trong ba quý đầu năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 1,069 tỷ NDT, tăng 247,43%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 18,67 triệu NDT, tăng 158,93%. Nhìn bề ngoài, tăng trưởng thành tích rất mạnh, nhưng lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên (扣非净利润) là -24,01 triệu NDT, cho thấy mảng kinh doanh chính vẫn trong tình trạng thua lỗ. Công ty dự kiến cả năm 2025 lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ sẽ nằm trong khoảng -1,38 tỷ NDT đến -92,00 triệu NDT.

Về cơ cấu kinh doanh, công ty đang ở giai đoạn chuyển giao giữa “cũ” và “mới”. Nửa đầu năm 2025, doanh thu mảng vật liệu bit đạt 525,2 triệu NDT, chiếm 75,14%; doanh thu mảng bất động sản đạt 101,8 triệu NDT, chiếm 14,57%; doanh thu mảng sản xuất thiết bị chuyên dụng (thiết bị bán dẫn) đạt 71,12 triệu NDT, chiếm 10,17%. Mặc dù mảng vật liệu bit có tốc độ tăng trưởng nhanh, nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp chỉ 25,23%.

Vấn đề hàng tồn kho của công ty nổi bật là ở mức cao. Tính đến cuối quý 3/2025, hàng tồn kho đạt 4,218 tỷ NDT, chiếm 35% tổng tài sản, tăng mạnh so với cùng kỳ. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh cũng đáng lo ngại, đạt -3,938 tỷ NDT, cho thấy khả năng “tạo máu” từ hoạt động kinh doanh chính chưa đủ.

Chú thích: Bài viết này được sáng tác nhờ công cụ AI để thu thập và tổng hợp dữ liệu thị trường và thông tin ngành để viết thành bài.

Lượng lớn thông tin, diễn giải chính xác, mọi thứ đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người chịu trách nhiệm: Quan sát viên AI