TCL Trung Hòa Báo cáo năm 2025: Lỗ ròng thuộc về chủ sở hữu thu hẹp còn 9.264 tỷ nhân dân tệ, dòng tiền kinh doanh giảm mạnh 59.72%

Diễn giải các chỉ tiêu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu hoạt động

Năm 2025, TCL Trung Huan đạt doanh thu hoạt động 290,50 tỷ RMB, tăng 2,22% so với cùng kỳ; tốc độ tăng trưởng chậm lại đáng kể so với các năm trước. Xét theo mảng kinh doanh, mảng linh kiện quang điện trở thành động lực tăng trưởng: doanh thu tăng mạnh 60,45% so với cùng kỳ lên 93,24 tỷ RMB, lượng xuất hàng tăng hơn 80% so với cùng kỳ. Doanh thu mảng vật liệu bán dẫn tăng 21,75% so với cùng kỳ lên 57,07 tỷ RMB; tuy nhiên, doanh thu mảng tấm silicon quang điện giảm 26,49% so với cùng kỳ xuống 122,38 tỷ RMB, trở thành hạng mục kéo giảm chính đối với tăng trưởng doanh thu. Theo khu vực, doanh thu nội địa đạt 255,30 tỷ RMB, tăng 2,49%; doanh thu xuất khẩu đạt 35,20 tỷ RMB, chỉ tăng 0,33% so với cùng kỳ, năng lực mở rộng thị trường nước ngoài còn yếu.

Lợi nhuận ròng

Trong kỳ báo cáo, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết là -92,64 tỷ RMB, giảm lỗ 5,65% so với cùng kỳ, quy mô lỗ thu hẹp lại. Nguyên nhân chủ yếu của tình trạng lỗ là do cạnh tranh “kiểu tự bào mòn” trong ngành quang điện: giá sản phẩm được điều chỉnh ở đáy, trong khi giá toàn bộ chuỗi cung ứng liên tục thấp hơn tổng chi phí vốn. Đồng thời, mảng kinh doanh pin và linh kiện của công ty vẫn đang trong giai đoạn mở rộng nên chịu áp lực chi phí lớn. Tuy nhiên, nhờ các biện pháp như đổi mới công nghệ, giảm chi phí và tăng hiệu quả, EBITDA đã cải thiện thêm 19,2 tỷ RMB so với cùng kỳ, qua đó chất lượng hoạt động được củng cố.

Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên (扣非)

Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên thuộc về cổ đông công ty niêm yết đạt -97,68 tỷ RMB, giảm lỗ 10,39% so với cùng kỳ; mức giảm lỗ lớn hơn so với lợi nhuận ròng, cho thấy tác động kéo giảm từ các khoản không thường xuyên đối với lợi nhuận của công ty đã giảm bớt. Trong kỳ báo cáo, các khoản không thường xuyên cộng lại đạt 5,04 tỷ RMB, chủ yếu bao gồm: trợ cấp của chính phủ ghi nhận vào lợi nhuận trong kỳ 5,42 tỷ RMB, và khoản hoàn nhập dự phòng suy giảm giá các khoản phải thu đã được kiểm tra riêng 0,28 tỷ RMB,…

EPS cơ bản và EPS cơ bản sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên

EPS cơ bản là -2,3190 RMB/cổ phiếu, cải thiện 5,84% so với cùng kỳ; EPS cơ bản sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên là -2,4410 RMB/cổ phiếu, cải thiện 10,39% so với cùng kỳ. Mức cải thiện EPS phù hợp với xu hướng giảm lỗ của lợi nhuận ròng.

Phân tích cơ cấu chi phí

Tổng quan về chi phí

Năm 2025, tổng chi phí trong kỳ của công ty đạt 4,39 tỷ RMB, tăng 4,2% so với cùng kỳ; quy mô chi phí tăng nhẹ theo doanh thu, nhưng cơ cấu chi phí đã được tối ưu.

Chi phí bán hàng

Chi phí bán hàng đạt 5,63 tỷ RMB, giảm 2,31% so với cùng kỳ. Chủ yếu do công ty tối ưu chiến lược bán hàng, giảm một phần chi phí quảng bá thị trường và chi phí kênh không cần thiết. Về cơ cấu, chi phí nhân sự tăng 44,8% lên 3,19 tỷ RMB so với cùng kỳ, chủ yếu do mảng linh kiện quang điện mở rộng kéo theo số lượng nhân sự đội bán hàng tăng. Các khoản như chi phí thuê kho bãi, phí mẫu… cũng giảm so với cùng kỳ, cho thấy kiểm soát chi phí ở kênh bán hàng của công ty đã bắt đầu có hiệu quả.

Chi phí quản lý

Chi phí quản lý đạt 14,27 tỷ RMB, giảm 15,29% so với cùng kỳ, hiệu quả tiết giảm chi phí rõ rệt. Chủ yếu là do công ty thúc đẩy thay đổi mô hình tổ chức, tối ưu quy trình quản lý, giảm các khâu quản lý và nhân sự dư thừa; đồng thời giảm chi phí thuê các tổ chức trung gian. Trong kỳ, chi phí thuê tổ chức trung gian giảm 54,9% xuống 1,21 tỷ RMB so với cùng kỳ.

Chi phí tài chính

Chi phí tài chính đạt 15,78 tỷ RMB, tăng mạnh 36,17% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính là quy mô nợ có lãi tăng; chi phí lãi trong kỳ tăng 21,4% lên 16,42 tỷ RMB so với cùng kỳ, trong khi thu nhập lãi giảm 22,7% xuống 1,32 tỷ RMB. Do đó, chi lãi ròng (chi phí lãi ròng) tăng mạnh.

Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D)

Chi phí R&D đạt 8,26 tỷ RMB, tăng 10,31% so với cùng kỳ, cho thấy đầu tư R&D tiếp tục gia tăng. Công ty tập trung vào các khoản đầu tư công nghệ mang tính dẫn đầu trong ngành và đổi mới quy trình, có bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ. Trong kỳ, tổng số tiền đầu tư R&D đạt 10,60 tỷ RMB, chiếm 3,65% so với doanh thu hoạt động, giảm nhẹ so với năm trước. Các dự án R&D chủ yếu xoay quanh các lĩnh vực như tấm silicon kích thước lớn, linh kiện pin hiệu suất cao, vật liệu bán dẫn,… tạo nền tảng công nghệ cho sự phát triển trong tương lai của công ty.

Tình hình nhân sự R&D

Năm 2025, số lượng nhân sự R&D của công ty là 1238 người, giảm 11,57% so với cùng kỳ, nhưng chất lượng nhân sự R&D được cải thiện. Cụ thể, số lượng nhân sự R&D có bằng Thạc sĩ trở lên tăng 51,97% so với cùng kỳ lên 231 người; số lượng nhân sự có bằng Tiến sĩ tăng 60,00% so với cùng kỳ lên 8 người; tỷ lệ nhân tài trình độ cao trong nhóm R&D tiếp tục được nâng lên. Số lượng nhân sự R&D từ 30~40 tuổi tăng 8,45% so với cùng kỳ lên 642 người, trở thành lực lượng nòng cốt của đội ngũ R&D; trong khi số lượng nhân sự R&D dưới 30 tuổi giảm 34,43% so với cùng kỳ, có thể do công ty tối ưu cơ cấu đội ngũ R&D, loại bỏ một số nhân sự trẻ thiếu kinh nghiệm.

Phân tích dòng tiền

Tổng quan dòng tiền

Năm 2025, mức tăng ròng tiền và tương đương tiền của công ty là -31,82 tỷ RMB, giảm mạnh 196,13% so với cùng kỳ, tình hình dòng tiền xấu đi. Chủ yếu do dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh sụt giảm mạnh, trong khi dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư vẫn là dòng tiền chi ròng quy mô lớn; đồng thời dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ cũng giảm mạnh.

Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh

Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh đạt 11,44 tỷ RMB, giảm mạnh 59,72% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính là quy mô bán hàng của mảng sản phẩm quang điện tăng, nhưng vòng quay phải thu tăng, khiến việc thu tiền bán hàng giảm. Trong kỳ, số dư cuối kỳ của các khoản phải thu là 63,93 tỷ RMB, tăng 33,52% so với cùng kỳ; trong khi tiền thu được từ bán hàng và cung cấp dịch vụ là 273,04 tỷ RMB, tăng 10,3% so với cùng kỳ. Tốc độ thu hồi tiền thấp xa so với tốc độ tăng doanh thu, dẫn tới dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh giảm mạnh.

Dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư

Dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư là -65,05 tỷ RMB, giảm lỗ 8,66% so với cùng kỳ. Trong kỳ, công ty đã chi 53,79 tỷ RMB để mua sắm tài sản cố định, tài sản vô hình và các tài sản dài hạn khác, giảm 22,6% so với cùng kỳ; chủ yếu là do một phần công trình xây dựng dở dang được chuyển sang đưa vào sử dụng (chuyển cố định). Đồng thời, công ty đã làm chậm nhịp mở rộng công suất sản xuất mới; dòng tiền chi cho đầu tư là 310,26 tỷ RMB, giảm 4,6% so với cùng kỳ, quy mô đầu tư thu hẹp.

Dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ

Dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ là 21,51 tỷ RMB, giảm mạnh 71,71% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính là quy mô huy động vốn giảm. Trong kỳ, tiền nhận được từ đi vay là 172,17 tỷ RMB, giảm 29,4% so với cùng kỳ; đồng thời tiền chi trả nợ là 157,65 tỷ RMB, tăng 11,4% so với cùng kỳ, dẫn tới dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ giảm mạnh.

Các rủi ro có thể đối mặt

Rủi ro về chính sách ngành

Các quốc gia trên thế giới thúc đẩy sản xuất quang điện nội địa hóa và ban hành hàng loạt chính sách bảo hộ thương mại; chính sách trong nước xuất hiện liên tục, tác động đáng kể đến bức tranh cung cầu. Nếu chính sách ngành có thay đổi bất lợi, có thể dẫn tới xuất khẩu sản phẩm của công ty bị cản trở, nhu cầu thị trường nội địa biến động, ảnh hưởng đến kết quả hoạt động của công ty.

Rủi ro cạnh tranh thị trường

Ngành quang điện thu hút lượng lớn vốn đổ vào; các công đoạn nhanh chóng mở rộng công suất, sản phẩm dần trở nên đồng chất, khiến cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt và cục diện ngành phải đối mặt với nguy cơ được tái định hình. Mất cân bằng cung cầu được hình thành bởi việc đầu tư theo giai đoạn và chu kỳ đạt công suất của các mảng như nguyên liệu silicon đa tinh thể, tấm silicon đơn tinh thể, pin và linh kiện; giá của toàn bộ chuỗi cung ứng tiếp tục thấp hơn tổng chi phí toàn diện, tạo ra sự không chắc chắn cho môi trường thị trường và hoạt động kinh doanh của công ty.

Rủi ro biến động giá nguyên vật liệu

Nguyên vật liệu chính của công ty là nguyên liệu silicon đa tinh thể; biến động giá nguyên liệu tác động trực tiếp đến chi phí sản xuất của công ty. Việc truyền dẫn giá có độ trễ nhất định theo chu kỳ, dẫn tới sai lệch về thời gian, tạo sự không chắc chắn đối với lợi nhuận của công ty. Nếu giá nguyên vật liệu tăng mạnh mà giá sản phẩm không thể truyền dẫn kịp thời, sẽ làm co hẹp biên lợi nhuận của công ty.

Rủi ro đối với hoạt động toàn cầu và Maxeon

Hoạt động toàn cầu phải đối mặt với nhiều thách thức như địa chính trị, chính sách năng lượng, thuế quan, tỷ giá, cũng như văn hóa địa phương và tuân thủ pháp lý. Khó khăn trong vận hành và rủi ro cao hơn. Công ty con do Maxeon do công ty nắm quyền kiểm soát thực hiện tái cơ cấu cải tổ chưa đạt kỳ vọng; hiệu quả tài chính và tính thanh khoản chịu áp lực lớn. Nếu tình hình kinh doanh của Maxeon tiếp tục xấu đi, sẽ ảnh hưởng bất lợi đến kết quả hoạt động tổng thể của công ty.

Tình hình thù lao của HĐQT/Ban giám đốc/Ban kiểm soát

Tổng thù lao trước thuế trong kỳ báo cáo của Chủ tịch

Chủ tịch Li Dongsheng trong kỳ báo cáo không công bố riêng tổng thù lao trước thuế nhận được từ công ty; ông nhận thù lao từ bên liên quan TCL Technology.

Tổng thù lao trước thuế trong kỳ báo cáo của Tổng giám đốc

Tổng giám đốc Wang Yanjun có tổng thù lao trước thuế nhận được từ công ty trong kỳ báo cáo là 144,42 vạn RMB.

Tổng thù lao trước thuế trong kỳ báo cáo của Phó tổng giám đốc

Phó tổng giám đốc Ouyang Hongping có tổng thù lao trước thuế nhận được từ công ty trong kỳ báo cáo là 104,32 vạn RMB; Phó tổng giám đốc Zhang Changxu có tổng thù lao trước thuế nhận được từ công ty trong kỳ báo cáo là 92,42 vạn RMB.

Tổng thù lao trước thuế trong kỳ báo cáo của Giám đốc Tài chính

Giám đốc Tài chính Yang Fan trong kỳ báo cáo không công bố riêng tổng thù lao trước thuế nhận được từ công ty; thời gian đảm nhiệm vị trí của ông là ngày 1/12/2025, thời gian đảm nhiệm ngắn.

Nhìn chung, TCL Trung Huan năm 2025, trong bối cảnh khó khăn của ngành quang điện, đã đạt được việc thu hẹp quy mô lỗ thông qua các biện pháp như tối ưu cơ cấu sản phẩm và giảm chi phí/tăng hiệu quả. Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh ngành, rủi ro biến động giá nguyên vật liệu và rủi ro trong hoạt động toàn cầu vẫn tiếp tục tạo ra thách thức lớn cho hoạt động của công ty. Trong tương lai, công ty cần tiếp tục tăng cường ưu thế công nghệ cốt lõi, đẩy nhanh bố trí theo hướng tích hợp, mở rộng thị trường nước ngoài để nâng cao năng lực chống chịu rủi ro và năng lực sinh lời.

Nhấn vào để xem nguyên văn thông báo>>

Tuyên bố: Có rủi ro trên thị trường, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có khác biệt, hãy căn cứ theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Lượng lớn tin tức, phân tích chính xác, tất cả có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Xiao Lang News Quick Report