Đánh giá báo cáo thường niên của Đông Phượng Nước Giải Khát năm 2025

Nguồn: Ghi chú nghiên cứu của Yiliu

Tuyên bố: Bài viết này chỉ được dùng cho mục đích thảo luận và nghiên cứu, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường chứng khoán có rủi ro, việc ra quyết định cần suy nghĩ độc lập, xây dựng hệ thống logic và hệ thống kiểm soát rủi ro của riêng bạn, tuyệt đối đừng rập khuôn theo người khác.

Có thể nói đồ uống Đông Bằng là đầu tàu trong nhóm đồ uống chức năng, đặc biệt là bên cạnh các xe vận tải lớn thường xuyên có sự xuất hiện của nó; hôm qua nhà họ cũng đã công bố báo cáo thường niên năm 2025. Hãy cùng xem báo cáo tài chính này nói gì: cũng giống như trước, trước tiên dùng python để trích xuất PDF thành tệp txt, sau đó sử dụng deer-flow và các kỹ năng đánh giá năm đã gắn kèm, cuối cùng rà soát thủ công lại dữ liệu và điều chỉnh định dạng.

I. Tóm tắt tài chính: Doanh thu và lợi nhuận đều tăng, chất lượng lợi nhuận nổi bật

Năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 208.75 tỷ nhân dân tệ, tăng 31.80%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ 44.15 tỷ nhân dân tệ, tăng 32.72%. Tốc độ tăng lợi nhuận cao hơn tốc độ tăng doanh thu, năng lực sinh lời tiếp tục được cải thiện.

Xét theo từng quý, trong ba quý đầu duy trì đà tăng trưởng ổn định; quý 3 riêng lẻ đạt doanh thu 61.07 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ 13.86 tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục lịch sử cao nhất. Quý 4 giảm nhẹ do yếu tố nghỉ Tết sắp xếp khác lịch; cả năm, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân gia quyền đạt 51.61%, tăng 4.68 điểm phần trăm so với cùng kỳ, ở vị thế dẫn đầu trong ngành.

Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh cả năm đạt 61.74 tỷ nhân dân tệ, tăng 6.65%; lượng tiền dự trữ dồi dào, biên an toàn thanh khoản cao. Số dư nợ hợp đồng tại thời điểm cuối kỳ là 59.74 tỷ nhân dân tệ, tăng 25.50%; chủ yếu là tiền hàng trả trước của đại lý phân phối và khoản phải trả chiết khấu/hoàn tiền. Điều này phản ánh mức độ tích cực chuyển tiền từ kênh phía dưới cao, tồn kho/đơn đặt hàng dự trữ dồi dào, tạo nền tảng tốt cho tăng trưởng kết quả kinh doanh năm 2026.

II. Cấu trúc kinh doanh: Hiệp đồng đa nhóm sản phẩm đột phá, đẩy sâu bố cục toàn quốc

Cơ cấu sản phẩm tiếp tục được tối ưu hóa, hiệu quả của chiến lược “1+6” đa nhóm sản phẩm nổi bật. Sản phẩm chủ lực “món lớn” Đông Bằng Đặc Uống (Đông Bằng đặc uống) cả năm đạt doanh thu 155.99 tỷ nhân dân tệ, tăng 17.25%. Theo dữ liệu của Nielsen, tỷ trọng doanh thu bán hàng trên thị trường của sản phẩm này tăng lên 38.3%, chính thức vươn lên vị trí số 1 cả về sản lượng và doanh thu trong thị trường đồ uống năng lượng của Trung Quốc.

Đường tăng trưởng thứ hai “Đông Bằng bổ nước rồi” bùng nổ tăng trưởng: cả năm đạt doanh thu 32.74 tỷ nhân dân tệ, tốc độ tăng trưởng doanh thu đạt 118.99%, tỷ trọng doanh thu vọt lên 15.7%, trở thành sản phẩm “món lớn” quy mô 3 tỷ nhân dân tệ cấp.

Trà Guo Zhi, Đông Bằng Đại Cà và các nhóm sản phẩm khác tổng doanh thu 19.86 tỷ nhân dân tệ, tăng 94.08%. Tỷ trọng tổng nhóm đồ uống không phải đặc uống (non-special drink) tăng từ 15.9% của năm 2024 lên 25.2%. Công ty đã thành công chuyển đổi từ “đầu tàu đồ uống chức năng đơn lẻ” sang “tập đoàn đồ uống tổng hợp”.

Bố cục theo khu vực cân bằng hơn: “nền tảng truyền thống” khu vực Hoa Nam đạt doanh thu 62.15 tỷ nhân dân tệ, tăng 18.09%; động lực tăng trưởng của các khu vực Hoa Bắc và Hoa Tây mạnh mẽ, tốc độ tăng doanh thu lần lượt đạt 67.86% và 40.77%, hiệu quả thẩm thấu toàn quốc rõ rệt. Ở kênh phân phối, số lượng đại lý vượt quá 3400, giúp đột phá 4.5 triệu điểm bán lẻ đầu mối hoạt động hiệu quả. Trong khi tiếp tục chuyên sâu kênh truyền thống, tốc độ tăng của kênh “khách trọng điểm” và kênh online lần lượt đạt 35.55% và 40.24%, năng lực hiệp đồng toàn kênh tiếp tục được tăng cường.

III. Tình hình nghiên cứu và phát triển: Tập trung vào nhu cầu sức khỏe, công nghệ hỗ trợ đổi mới

Năm 2025, chi cho R&D của công ty là 66.33 triệu nhân dân tệ, tăng 5.85%. Đội ngũ R&D gồm 150 người, trong đó tỷ lệ người dưới 30 tuổi là 57.3%, đặc trưng đội ngũ trẻ hóa rõ rệt, sức sống đổi mới dồi dào. Các hướng R&D tập trung vào ba lĩnh vực cốt lõi: nâng cấp công thức theo hướng sức khỏe, xác thực hiệu quả công dụng, và ứng dụng công nghệ/quy trình mới. Công ty tiến hành nghiên cứu có hệ thống xoay quanh nhu cầu của người tiêu dùng về ít đường, ít gánh nặng và tính năng hóa.

Trong kỳ báo cáo, công ty ra mắt nhiều sản phẩm mới phù hợp xu hướng tiêu dùng sức khỏe như: đồ uống năng lượng không đường, nước điện giải không đường, loạt “Beyhao Tea”, trà sữa Hongshi ít đường,… Đồng thời tiếp tục đi sâu hợp tác sản- xuất - nghiên cứu, phối hợp với 9 cơ quan/cơ sở uy tín như Đại học Thể thao Bắc Kinh và Đại học Công nghệ Nam Trung Quốc để thực hiện nghiên cứu về công dụng sản phẩm. Các dữ liệu khoa học được dùng để làm cơ sở cho các tuyên bố công năng như “Đông Bằng Đặc Uống giúp giảm mệt mỏi”, “Bổ nước rồi nước có tác dụng…”, v.v. Việc bố trí quyền sở hữu trí tuệ (kiến thức) về công thức và quy trình cốt lõi tiếp tục được hoàn thiện, xây dựng rào cản công nghệ vững chắc.

IV. Năng lực cạnh tranh cốt lõi: Lợi thế nổi bật theo mô hình toàn chuỗi, sức mạnh thương hiệu mạnh mẽ

Công ty xây dựng hệ thống rào cản cạnh tranh đa tầng bao phủ năng lực sản phẩm, năng lực kênh phân phối, năng lực thương hiệu, năng lực cung ứng và năng lực số hóa.

Ở phía kênh, hình thành mạng lưới toàn quốc đi sâu xuống tầng; mật độ phủ điểm bán lẻ thuộc nhóm dẫn đầu trong ngành. Ở phía năng lực sản xuất, công ty hoàn thành bố cục 14 cơ sở sản xuất trên toàn quốc, trong đó 10 cơ sở đã đi vào hoạt động. Điều này rút ngắn đáng kể bán kính giao hàng; chi phí sản xuất đơn vị thấp hơn mức trung bình của ngành. Kết hợp với lợi thế mua sắm theo quy mô, công ty tạo ra năng lực dẫn đầu chi phí bền vững.

Hệ thống “Gắn kết 5 mã” số hóa thực hiện truy xuất nguồn gốc toàn chuỗi từ sản xuất đến tiêu dùng. Dữ liệu tồn kho kênh và dữ liệu bán hàng/tiêu thụ được giám sát theo thời gian thực, hiệu quả vận hành cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành.

Ở cấp độ thương hiệu, câu khẩu hiệu “Mệt rồi, khó rồi thì uống Đông Bằng Đặc Uống” ăn sâu vào nhận thức người tiêu dùng. Đông Bằng Đặc Uống nằm trong top 10 giá trị thương hiệu đồ uống giải khát mềm trên toàn cầu. Các thương hiệu con định vị chính xác cho các bối cảnh tiêu dùng khác nhau, đồng thời hoạt động marketing đa chiều như sự kiện thể thao, esports, gameshow… tiếp tục tăng cường nhận biết thương hiệu.

Đội ngũ quản lý ổn định: văn hóa phấn đấu “Không có bất kỳ lý do nào để không tăng trưởng” được hòa sâu vào tổ chức; năng lực thực thi mạnh mẽ. Sau khi niêm yết tại Hồng Kông năm 2026, tốc độ thúc đẩy chiến lược toàn cầu sẽ được đẩy nhanh, không gian tăng trưởng dài hạn tiếp tục được mở rộng.

V. Trả thưởng cho cổ đông: Chính sách cổ tức ổn định, giá trị quyền lợi tiếp tục tăng

Công ty duy trì việc thực hiện chính sách cổ tức liên tục và ổn định. Kể từ khi niêm yết, tổng số cổ tức tiền mặt đã vượt 66 tỷ nhân dân tệ, cùng chia sẻ thành quả phát triển với cổ đông. Phương án phân phối lợi nhuận cho năm tài chính 2025 là chi trả cổ tức tiền mặt 25 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu (bao gồm thuế). Đồng thời, sử dụng quỹ tích lũy vốn để chuyển tăng 3 cổ phiếu cho mỗi 10 cổ phiếu. Dự kiến số tiền cổ tức tiền mặt là 14.12 tỷ nhân dân tệ; tỷ lệ chi trả cổ tức (payout ratio) là 31.98%, duy trì mức cổ tức cao như nhất quán, cường độ hoàn trả cho cổ đông tiếp tục được tăng lên.

Tại cuối năm 2025, tổng tài sản ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết đạt 94.21 tỷ nhân dân tệ, tăng 22.54%; giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu là 18.12 nhân dân tệ; thu nhập cơ bản trên mỗi cổ phiếu là 8.49 nhân dân tệ. Năng lực sinh lời tiếp tục được cải thiện tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng quyền lợi của cổ đông. Sau khi niêm yết tại Hồng Kông, cấu trúc quản trị của công ty được tối ưu hóa hơn nữa; việc công bố thông tin trở nên chuẩn mực và minh bạch hơn; cơ chế bảo vệ quyền lợi của cổ đông nhỏ lẻ được kiện toàn hơn.

VI. Cảnh báo rủi ro: Nhiều yếu tố tác động, cần ứng phó thận trọng

Rủi ro cạnh tranh ngành gia tăng: đặc điểm cạnh tranh dựa trên lượng cung hiện có trong thị trường đồ uống giải khát mềm hiện nay khá rõ rệt. Các thương hiệu quốc tế tiếp tục củng cố lợi thế của mình, các thương hiệu mới liên tục gia nhập các phân khúc. Nếu ngành xuất hiện “cuộc chiến giá” phi lý hoặc mức đầu tư mạnh cho chi phí marketing, có thể gây áp lực nhất định lên mức lợi nhuận của công ty.

Rủi ro biến động giá của nguyên liệu đầu vào cốt lõi: tỷ trọng chi phí nguyên liệu như PET và đường trắng là cao. Do chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố như thị trường hàng hóa cơ bản, chu kỳ nông sản và tỷ giá hối đoái, nếu trong tương lai giá tăng mạnh mà công ty không thể truyền dẫn hiệu quả áp lực chi phí, có thể dẫn tới việc tỷ suất lợi nhuận gộp đi xuống.

Rủi ro an toàn thực phẩm: là doanh nghiệp sản xuất thực phẩm, chất lượng sản phẩm là đường sinh mệnh cho sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp. Nếu xuất hiện vấn đề an toàn chất lượng ở khâu sản xuất hoặc lưu thông, sẽ gây ảnh hưởng bất lợi nghiêm trọng đến uy tín thương hiệu và kết quả kinh doanh.

Rủi ro mở rộng thị trường nước ngoài không đạt kỳ vọng: công ty đang thúc đẩy bố cục thị trường hải ngoại như Đông Nam Á. Công ty đối mặt với nhiều thách thức như khác biệt văn hóa, giám sát/chế tài chính sách, vận hành theo hướng bản địa. Nếu tiến độ mở rộng không đạt kỳ vọng, có thể ảnh hưởng đến nhịp độ triển khai chiến lược toàn cầu.

Tuyên bố đặc biệt: Nội dung trên chỉ thể hiện quan điểm hoặc lập trường của chính tác giả, không đại diện cho quan điểm hoặc lập trường của 新浪财经头条. Nếu do nội dung tác phẩm, bản quyền hoặc các vấn đề khác mà cần liên hệ với 新浪财经头条, vui lòng thực hiện trong vòng 30 ngày kể từ ngày đăng tải nội dung nói trên.

Thông tin khổng lồ, diễn giải chính xác—tất cả tại ứng dụng 新浪财经APP