Dự đoán xu hướng tỷ giá nhân dân tệ 2026: Có còn nên mua bây giờ không?

Nhân dân tệ đang âm thầm phục hồi

2025 là năm mang tính bước ngoặt đối với nhân dân tệ. Sau chu kỳ mất giá liên tiếp trong ba năm từ 2022 đến 2024, nhân dân tệ cuối cùng đã có sự phục hồi. Vào giữa tháng 12, tỷ giá USD so với nhân dân tệ đã vượt mức 7.05 một cách mạnh mẽ, sau đó chạm mức 7.0404, mức cao nhất trong gần 14 tháng. Điều này có ý nghĩa gì? Rất nhiều người bắt đầu đặt câu hỏi: nhân dân tệ bây giờ có thể mua được không?

Hiện tại, biên độ dao động của USD nhân dân tệ đã ổn định trong phạm vi 7.04 đến 7.3, tăng giá khoảng 3% trong cả năm. Thị trường ngoài khơi còn biến động dữ dội hơn, dao động trong khoảng 7.02 đến 7.4, phản ánh mức độ nhạy cảm của các nhà đầu tư quốc tế đối với nhân dân tệ đang tăng lên.

Tại sao nhân dân tệ đột nhiên mạnh lên?

Chỉ cần nhìn lại tình hình nửa đầu năm 2025 là có thể nhận ra manh mối. Thời điểm đó, chính sách thuế quan toàn cầu bất ổn, chỉ số USD liên tục mạnh, nhân dân tệ ngoài khơi từng phá vỡ mức 7.40, lập kỷ lục yếu nhất kể từ sau "Chính sách đổi tỷ giá 8.11" năm 2015. Thị trường chung pessimistic, cho rằng nhân dân tệ sẽ tiếp tục yếu.

Nhưng sang nửa cuối năm, tình hình đã thay đổi. Khi tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ có tiến triển, mối quan hệ hai bên có dấu hiệu giảm căng thẳng, điều này đã tạo cơ hội cho thị trường thở phào. Đồng thời, chỉ số USD bắt đầu yếu đi, từ mức 109 giảm xuống khoảng 98, giảm gần 10%. Trong bối cảnh này, nhân dân tệ so với USD đã bắt đầu tăng giá nhẹ nhàng nhưng liên tục, tâm lý thị trường cũng dần ổn định hơn.

Ba yếu tố quyết định xu hướng USD nhân dân tệ

1. Liệu chỉ số USD có duy trì yếu hay không

Tháng 11, kỳ vọng cục dự trữ liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất tăng lên, nhưng chỉ số USD bắt đầu phục hồi, nhiều lần vượt qua mức 100. Đến tháng 12, Fed đã đúng hạn cắt giảm lãi suất, chỉ số USD giảm ngay sau đó, chạm đáy 97.869, quay về khoảng 97.8-98.5. Nói đơn giản, đồng USD nhẹ nhàng mạnh lên thường gây áp lực cho nhân dân tệ, nhưng liệu áp lực này có duy trì được hay không còn phụ thuộc vào khả năng chống chịu của chính chỉ số USD.

2. Liệu quan hệ thương mại Trung-Mỹ có ổn định

Đầu tháng 12, đàm phán thương mại Trung-Mỹ đạt được thỏa thuận mới tại Kuala Lumpur. Mỹ sẽ giảm thuế đối với fentanyl từ 20% xuống còn 10%, đồng thời tạm hoãn phần thuế 24% đến tháng 11 năm 2026. Hai bên cũng đồng ý tạm hoãn kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và mở rộng mua nông sản Mỹ.

Nghe có vẻ tích cực, nhưng rủi ro nằm ở chỗ, thỏa thuận tương tự từng đạt được tại Geneva tháng 5 năm nay đã nhanh chóng đổ vỡ. Tính ổn định của quan hệ thương mại Trung-Mỹ là biến số quan trọng nhất để dự đoán tỷ giá USD nhân dân tệ. Chỉ cần thỏa thuận duy trì, môi trường nhân dân tệ sẽ ổn định; nếu xung đột gia tăng, thị trường sẽ lại chịu áp lực.

3. Chính sách của các ngân hàng trung ương các nước

Chính sách của Fed ảnh hưởng lớn đến xu hướng USD. Nếu lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, Fed có thể chậm lại việc cắt giảm lãi suất, giữ USD mạnh; ngược lại, khi kinh tế chậm lại, lãi suất sẽ giảm nhanh hơn. Trong khi đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thường duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế, điều này thường gây áp lực giảm giá nhân dân tệ. Nhưng nếu chính sách nới lỏng kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ giúp kinh tế Trung Quốc ổn định, về dài hạn sẽ thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá.

Nhân dân tệ và chỉ số USD thường đi ngược chiều nhau, đây là lý do cốt lõi để dự đoán tỷ giá.

Các tổ chức đầu tư dự báo ra sao về năm 2026?

Nhiều ngân hàng đầu tư quốc tế mới đây đều chuyển sang lạc quan.

Deutsche Bank cho rằng, việc nhân dân tệ tăng giá gần đây so với USD đã bắt đầu một chu kỳ tăng dài hạn. Ngân hàng dự báo, tỷ giá nhân dân tệ/USD sẽ tăng lên 7.0 vào cuối năm 2025, và tiếp tục lên 6.7 vào cuối năm 2026.

Goldman Sachs có quan điểm còn tích cực hơn. Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu Kamakshya Trivedi trong báo cáo đã dự báo, tỷ giá USD nhân dân tệ trong 12 tháng tới sẽ được điều chỉnh tăng mạnh từ 7.35 lên trên 7.0. Lý do của Goldman là, tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ hiện thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, và mức thấp so với USD còn lớn hơn, đạt tới 15%. Dựa trên đó, Goldman dự đoán trong 12 tháng tới, tỷ giá nhân dân tệ/USD sẽ vượt trên 7.0.

Ngoài ra, Goldman còn cho rằng, xuất khẩu mạnh mẽ của Trung Quốc sẽ hỗ trợ nhân dân tệ, và dự kiến chính phủ Trung Quốc sẽ ưu tiên các chính sách khác để thúc đẩy kinh tế hơn là thực hiện chính sách giảm giá tiền tệ.

Bây giờ có thể mua nhân dân tệ không?

Thành thật mà nói, mua các cặp tiền liên quan đến nhân dân tệ có thể kiếm lời, nhưng thời điểm rất quan trọng.

Trong ngắn hạn, dự kiến nhân dân tệ sẽ duy trì xu hướng mạnh hơn, dao động theo chiều ngược lại với USD, trong phạm vi hạn chế. Khả năng tăng nhanh về mức dưới 7.0 trước cuối năm 2025 là khá thấp, nhà đầu tư cần kiên nhẫn.

Các yếu tố cần theo dõi gồm: xu hướng của chỉ số USD, tín hiệu điều chỉnh trung gian của nhân dân tệ và mức độ, nhịp điệu của chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc. Chỉ khi ba yếu tố này tích cực, đó mới là thời điểm tốt để mua vào.

Nhìn lại 5 năm: tỷ giá nhân dân tệ đã đi như thế nào

Xem xét xu hướng trong 5 năm qua sẽ giúp hiểu tại sao hiện tại lại có sự phục hồi.

Năm 2020 là bước ngoặt. Đầu năm, nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.9-7.0, do căng thẳng thương mại và dịch bệnh, đã giảm xuống còn 7.18, nhưng sau đó nhanh chóng phục hồi khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh tốt, dẫn đầu phục hồi, cộng thêm Fed cắt giảm lãi suất về gần 0, nhân dân tệ mạnh lên và kết thúc năm ở mức 6.50, tăng khoảng 6% cả năm.

Năm 2021 tiếp tục duy trì đà mạnh. Xuất khẩu Trung Quốc liên tục tăng, Ngân hàng trung ương duy trì chính sách ổn định, chỉ số USD thấp, USD so với nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.35-6.58, trung bình cả năm khoảng 6.45, thể hiện sức mạnh tương đối.

Năm 2022 là điểm trũng. Fed tăng lãi suất mạnh, đẩy chỉ số USD lên cao, trong khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh nghiêm ngặt, kéo theo khủng hoảng bất động sản, nhân dân tệ từ 6.35 lên mức cao nhất trên 7.25, giảm khoảng 8% trong năm, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm.

Năm 2023 vẫn còn áp lực. USD so với nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.83-7.35, trung bình khoảng 7.0. Kinh tế Trung Quốc phục hồi chậm hơn dự kiến, khủng hoảng nợ bất động sản kéo dài, tiêu dùng yếu.

Năm 2024 bắt đầu có dấu hiệu tích cực. USD yếu đi, giảm áp lực cho nhân dân tệ, chính sách kích thích tài chính và hỗ trợ bất động sản của Trung Quốc giúp tăng niềm tin, tỷ giá từ 7.1 lên khoảng 7.3 giữa năm.

Làm thế nào để dự đoán xu hướng tương lai của nhân dân tệ?

Thay vì chỉ chăm chăm vào con số tỷ giá, nên học cách phân tích theo bốn chiều.

Thứ nhất, chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. Khi ngân hàng cắt giảm lãi suất hoặc dự trữ bắt buộc, dự kiến cung tiền tăng, nhân dân tệ sẽ yếu đi; ngược lại, chính sách thắt chặt sẽ thúc đẩy nhân dân tệ mạnh lên. Trong quá khứ, năm 2014, Ngân hàng Nhân dân bắt đầu nới lỏng, cắt giảm lãi suất 6 lần liên tiếp, tỷ giá USD nhân dân tệ từ 6 đã lên tới đỉnh 7.4, thể hiện rõ sức mạnh.

Thứ hai, dữ liệu kinh tế Trung Quốc. Khi kinh tế Trung Quốc ổn định hoặc vượt kỳ vọng, sẽ thu hút dòng vốn ngoại, nhu cầu đối với nhân dân tệ tăng, nhân dân tệ sẽ mạnh lên; ngược lại, khi kinh tế chậm lại, dòng vốn rút ra. Các dữ liệu quan trọng gồm GDP, PMI, CPI, đầu tư tài sản cố định.

Thứ ba, xu hướng của USD. Chính sách của Fed và Ngân hàng Trung ương châu Âu là yếu tố chính ảnh hưởng USD. Ví dụ năm 2017, kinh tế khu vực Euro phục hồi mạnh, ECB phát đi tín hiệu thắt chặt, chỉ số USD giảm 15% trong năm, cùng lúc USD so với nhân dân tệ cũng giảm, hai yếu tố này liên quan chặt chẽ.

Thứ tư, sự dẫn dắt của chính phủ về tỷ giá. Từ tháng 5 năm 2017, mô hình định giá trung bình của nhân dân tệ đã được điều chỉnh thành "giá đóng cửa + biến động của rổ tiền tệ + yếu tố ngược chu kỳ", tăng cường vai trò chỉ đạo của chính phủ. Tuy nhiên, theo quan sát gần đây, điều này chủ yếu ảnh hưởng ngắn hạn, xu hướng dài hạn vẫn phụ thuộc vào thị trường tiền tệ lớn hơn.

Tại sao nhân dân tệ ngoài khơi biến động lớn hơn?

Nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) giao dịch tự do hơn tại các thị trường quốc tế như Hồng Kông, Singapore, không bị hạn chế dòng vốn, phản ánh tâm lý toàn cầu, nên thường biến động mạnh hơn nhân dân tệ trong nước (CNY). Ngân hàng trung ương Trung Quốc điều chỉnh tỷ giá trung tâm hàng ngày và can thiệp ngoại hối để dẫn dắt tỷ giá trong nước, nhưng kiểm soát đối với thị trường ngoài khơi yếu hơn.

Năm 2025, dù trải qua nhiều biến động, tỷ giá CNH so với USD vẫn có xu hướng dao động tăng. Đầu năm, do căng thẳng thuế quan Mỹ và USD tăng vọt lên 109.85, CNH từng phá mức 7.36. Sau đó, Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã có các biện pháp như phát hành trái phiếu ngoại hối trị giá 600 tỷ nhân dân tệ để hút dòng tiền, kiểm soát tỷ giá trung tâm. Vào ngày 15/12, CNH so với USD vượt qua 7.05, so với đỉnh đầu năm đã phục hồi hơn 4%, lập đỉnh mới trong gần 13 tháng.

Kết luận: Nắm bắt xu hướng lớn, kiếm tiền có xác suất

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ liên tục, USD nhân dân tệ đã có xu hướng rõ ràng hơn. Dựa trên các chu kỳ tương tự trong quá khứ, có thể kéo dài tới mười năm, trong đó sẽ có các biến động ngắn hạn do xu hướng USD và các sự kiện khác. Nhà đầu tư chỉ cần nắm bắt các yếu tố nêu trên, sẽ nâng cao khả năng sinh lời.

Thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các quốc gia công khai minh bạch, khối lượng giao dịch lớn, hỗ trợ giao dịch hai chiều, do đó tương đối công bằng cho nhà đầu tư thông thường.