Xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ năm 2026 dự đoán: Chu kỳ tăng giá đã bắt đầu, hay là một cái bẫy?

Tình hình tỷ giá Nhân dân tệ biến động mạnh và sự thật đằng sau

Kể từ năm 2025, diễn biến tỷ giá Nhân dân tệ đã diễn ra như một "cơn sóng dữ". Vào đầu năm, tỷ giá USD/CNY dao động mạnh trong khoảng 7.04 đến 7.3, trong nửa đầu năm từng giảm xuống dưới 7.40, tạo mức thấp mới kể từ sau cải cách tỷ giá năm 2015; nhưng bước sang nửa cuối năm, tình hình đột nhiên đảo chiều — Nhân dân tệ bắt đầu phục hồi mạnh mẽ, ngày 15 tháng 12 vượt qua 7.05, mới nhất đã chạm mức 7.0404, mức cao nhất trong gần 14 tháng.

Hiệu suất của Nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) còn biến động hơn nữa, dao động trong khoảng 7.02 đến 7.4, phản ánh phản ứng nhạy cảm của vốn quốc tế đối với triển vọng của Nhân dân tệ. Đằng sau sự chuyển biến nhanh này, ẩn chứa những logic thị trường gì?

Từ "giảm giá liên tục" đến "chu kỳ tăng giá mới" — Ngưỡng phân chia của xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ

Để hiểu rõ xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ hiện tại, cần xem lại hiệu suất ảm đạm của ba năm qua. Từ 2022 đến 2024, Nhân dân tệ liên tục giảm giá so với USD, USD/CNY từ mức 6.35 cao nhất lên trên 7.25, mức giảm hàng năm đạt 8%, mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây.

Nhưng năm 2025 đã xuất hiện tín hiệu chuyển biến. Cả năm, Nhân dân tệ tăng giá khoảng 3%, đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ giảm giá. Nhiều ngân hàng đầu tư quốc tế đều cho rằng, xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ đang ở điểm chuyển đổi chu kỳ, một làn sóng tăng giá trung dài hạn đã bắt đầu.

Điều gì thúc đẩy sự đảo chiều của xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ?

Tình hình thương mại Trung-Mỹ trở nên dịu đi

Đầu năm, rủi ro thương mại từng đẩy Nhân dân tệ vào thế khó. Sự không chắc chắn về chính sách thuế quan toàn cầu và sức mạnh liên tục của chỉ số USD gây áp lực lên Nhân dân tệ. Nhưng khi đàm phán thương mại Trung-Mỹ tiến triển ổn định hơn, hai bên gần đây đã đạt được thỏa thuận mới tại Kuala Lumpur — phía Mỹ sẽ giảm thuế liên quan đến fentanyl trong hàng hóa Trung Quốc từ 20% xuống còn 10%, và tạm hoãn thuế bổ sung 24% đến tháng 11 năm 2026.

Dù thỏa thuận hòa hoãn này có rủi ro đổ vỡ (tháng 5 năm nay, thỏa thuận tương tự đã nhanh chóng đổ vỡ), những tín hiệu tích cực hiện tại đủ để duy trì xu hướng mạnh của tỷ giá Nhân dân tệ trong ngắn hạn.

Chỉ số USD mất đà tăng

Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số USD giảm từ 109 xuống còn 98, giảm gần 10%, mức yếu nhất trong nửa đầu thập niên 1970. Sang nửa cuối năm, dù có hồi phục, nhưng dưới tác động của việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất tháng 12, chỉ số USD lại quay đầu giảm xuống trong khoảng 97.8-98.5.

Điểm mấu chốt: Đồng USD yếu đi trực tiếp thúc đẩy xu hướng tăng của tỷ giá Nhân dân tệ. Khi USD không còn là "đồng tiền trú ẩn" nữa, sức hấp dẫn của Nhân dân tệ tăng lên.

Sức mua thực của Nhân dân tệ bị đánh giá thấp

Phân tích của Goldman Sachs chạm đúng điểm cốt lõi — hiện tại, tỷ giá thực hiệu quả của Nhân dân tệ thấp hơn trung bình 12% so với mức trung bình 10 năm, mức thấp hơn so với USD còn 15%. Nói cách khác, khả năng tăng của tỷ giá Nhân dân tệ bị thị trường đánh giá thấp nghiêm trọng. Goldman Sachs dự đoán trong 12 tháng tới, Nhân dân tệ sẽ lên mức 7.0 so với USD, và còn tiếp tục mạnh hơn vào năm 2026.

Dự đoán xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ 2026: Ba ngân hàng đầu tư nhìn nhận thế nào?

Ngân hàng Deutsche đưa ra dự báo rõ ràng: tỷ giá Nhân dân tệ/USD sẽ tăng lên 7.0 vào cuối năm 2025, và cuối năm 2026 sẽ tiến xa hơn đến 6.7. Điều này có nghĩa là trong vòng một năm, tỷ giá có thể tăng khoảng 4.4%.

Kamakshya Trivedi, Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu của Goldman Sachs, nói rằng, thời điểm "phá 7" (tức vượt qua 7.0) của Nhân dân tệ có thể đến nhanh hơn dự kiến của thị trường. Lý luận của ngân hàng rất rõ ràng: hiệu quả xuất khẩu mạnh mẽ của Trung Quốc sẽ hỗ trợ Nhân dân tệ, trong khi chính phủ Trung Quốc ưu tiên sử dụng chính sách tài chính hơn là giảm giá tiền tệ để kích thích kinh tế.

Bốn yếu tố dài hạn ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ

Các nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào biến động ngắn hạn, mà cần hiểu rõ các động lực sâu xa để nắm bắt nhịp điệu trung dài hạn của tỷ giá Nhân dân tệ.

1. Xu hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang
Việc Fed tăng hoặc giảm lãi suất trực tiếp ảnh hưởng đến sức mạnh của USD. Nếu lạm phát duy trì cao, Fed có thể giữ lãi suất cao để hỗ trợ USD; nếu kinh tế chậm lại, việc giảm lãi suất sẽ làm yếu USD. Và tỷ giá Nhân dân tệ thường biến động ngược chiều với chỉ số USD.

2. Chu kỳ nới lỏng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc
Ngân hàng trung ương Trung Quốc thường duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế. Giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ gây áp lực giảm giá ngắn hạn cho Nhân dân tệ, nhưng nếu kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ giúp kinh tế ổn định, về dài hạn sẽ thúc đẩy tỷ giá tăng.

3. Hiệu suất dữ liệu kinh tế Trung Quốc
Khi GDP tăng trưởng ổn định, PMI cải thiện, xuất khẩu duy trì bền vững, dòng vốn nước ngoài chảy vào liên tục, nhu cầu Nhân dân tệ tăng, tỷ giá tự nhiên sẽ tăng. Ngược lại, khi dữ liệu yếu đi, tỷ giá sẽ giảm.

4. Chính sách điều hướng tỷ giá của chính phủ
Khác với tỷ giá tự do hoàn toàn, cơ chế trung bình của tỷ giá Nhân dân tệ có chứa "yếu tố ngược chu kỳ", cho phép Ngân hàng trung ương có quyền định hướng ngắn hạn. Quan sát các điều chỉnh trung bình này sẽ giúp dự đoán thái độ của chính sách đối với tỷ giá trong trung và dài hạn.

Tại sao tỷ giá Nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) biến động lớn hơn?

Vì CNH được giao dịch tại các thị trường quốc tế như Hong Kong, Singapore, không bị kiểm soát vốn, tự do hơn, nên biến động của CNH thường lớn hơn trong nội địa (CNY), phản ánh chính xác hơn tâm lý thị trường toàn cầu.

Năm 2025, tỷ giá CNH/USD cũng diễn biến kịch tính — đầu năm, do tác động của chính sách thuế của Mỹ, giảm xuống dưới 7.36, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã phát hành trái phiếu ngoại hối trị giá 600 tỷ nhân dân tệ để ổn định thị trường; nhưng gần đây, khi đàm phán Trung-Mỹ dịu đi, kỳ vọng giảm lãi suất tăng lên, tỷ giá CNH rõ ràng đã mạnh lên, ngày 15 tháng 12 vượt qua 7.05, so với đỉnh đầu năm đã bật tăng hơn 4%, lập mức cao mới trong 13 tháng.

Tóm lại: Logic dài hạn của xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, xu hướng của USD/CNY đã có sự thay đổi rõ rệt theo hướng xu hướng. Theo kinh nghiệm lịch sử, các chu kỳ chính sách tương tự có thể kéo dài tới mười năm. Trong thời gian này, dù có thể xuất hiện những biến động ngắn hạn do biến động của USD và các sự kiện đột xuất, nhưng hướng lớn đã rõ — tỷ giá Nhân dân tệ bước vào làn sóng tăng giá mới.

Thị trường ngoại hối chủ yếu chịu ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô, dữ liệu kinh tế các quốc gia công khai minh bạch, khối lượng giao dịch lớn, cho phép giao dịch hai chiều, so với các thị trường khác, tạo điều kiện công bằng hơn cho nhà đầu tư phổ thông. Chỉ cần nắm vững các yếu tố then chốt ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ, phân tích hợp lý logic thị trường, sẽ nâng cao đáng kể khả năng đầu tư thành công.