Hầu hết các nhà đầu tư đều theo đuổi các chỉ số sai khi đánh giá vốn lưu động của AI. EBITDA chỉ là nhiễu—những gì thực sự quan trọng là những gì đang nằm trên bảng cân đối kế toán.

Vấn đề thực sự là: chúng ta đang bơi trong hàng nghìn tỷ tín dụng tư nhân dựa trên "tài sản" mà không ai kiểm toán đúng cách. Khi loại bỏ những lời đồn đoán, có một khoảng cách khốc liệt giữa giá trị mà mọi người nghĩ những tài sản đó đáng và giá trị thực sự của chúng.

Hàng tồn kho trở thành tất cả. Hiện tại, chúng ta đang có một khoảng cách ngày càng lớn giữa định giá ảo tưởng và thực tế—và đó là nơi chứa đựng rủi ro thực sự. Không còn là về hiệu quả vận hành hay dòng tiền nữa. Đó là về việc liệu những đống tài sản đó có chịu đựng được sự kiểm tra hay không hoặc sẽ thu gọn như một nhà của các lá bài.