NHẬT BẢN VỪA VƯỢT QUA MỘT TRONG NHỮNG LẰN RANH TÀI CHÍNH QUAN TRỌNG NHẤT TRONG LỊCH SỬ HIỆN ĐẠI

Và gần như không ai chú ý.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện lên tới ¥32,83 nghìn tỷ, mức lỗ lớn nhất từng được ghi nhận bởi một ngân hàng trung ương lớn.

Lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, chi phí lãi vay của BOJ cao hơn thu nhập, đồng nghĩa với việc hệ thống không còn tự duy trì.

Áp lực này đang thể hiện rõ trên thị trường trái phiếu:

Trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 1,9%, mức mà gần hai thập kỷ qua chưa từng chạm tới.

Trái phiếu dài hạn đang bứt phá vào vùng chưa từng có, lợi suất 30 năm gần 3,4%, và 40 năm trên 3,7%.

Thị trường trái phiếu của Nhật Bản hiện đã có sáu năm liên tiếp ghi nhận lợi nhuận âm, chuỗi tệ nhất trong số 44 thị trường nợ chính phủ được theo dõi.

Các khoản lỗ không chỉ giới hạn ở ngân hàng trung ương:

Bốn công ty bảo hiểm lớn nhất Nhật Bản đang gánh khoảng $67B khoản lỗ theo giá thị trường trên trái phiếu trong nước.

Các ngân hàng khu vực đang chịu khoảng ¥3,3 nghìn tỷ lỗ chưa thực hiện.

Các nhà phân tích ước tính các ngân hàng cần khoảng ¥20 nghìn tỷ sức mạnh tài sản mới được coi là ổn định, hầu hết các ngân hàng khu vực đều chưa đạt tới.

Và còn điều này:

Nợ công gần bằng 230% GDP, mức cao nhất trong các nước phát triển.

Lạm phát vượt mục tiêu hơn 40 tháng liên tiếp.

Thị trường dự báo xác suất 80% sẽ có thêm một lần tăng lãi suất nữa.

Và BOJ hiện đang nắm giữ hơn một nửa toàn bộ thị trường JGB, khiến việc thu hẹp quy mô trở nên gần như bất khả thi mà không gây thêm bất ổn.

Trong ba thập kỷ, lãi suất siêu thấp của Nhật Bản đã cung cấp thanh khoản giá rẻ cho toàn thế giới. Cơ chế này nay đang đảo chiều. Khi giao dịch chênh lệch lãi suất gãy vỡ, tài sản rủi ro toàn cầu sẽ cảm nhận được điều đó trước khi các nhà hoạch định chính sách phản ứng.

Đây không phải là một vấn đề nội bộ nhỏ, mà là quá trình tháo gỡ một trong những thí nghiệm tiền tệ lớn nhất từng được tiến hành, và tác động của nó sẽ rất lớn.