Phân tích giá Ethereum: Giải thích cơ bản và kỹ thuật

Trong tuần qua, Ethereum đã đạt mức tăng trưởng 26.4% trong tuần, vượt qua ngưỡng 2800 USD và tiến gần tới mốc 4000 USD. Liệu điều này có báo hiệu sự khởi đầu của một chu kỳ tăng giá mới cho Ethereum? Bài viết này sẽ phân tích hiệu suất gần đây của Ethereum và xu hướng tương lai từ hai góc độ cơ bản và kỹ thuật.

Phân tích cơ bản

1. Kế hoạch nâng cấp chính

Ethereum dự kiến sẽ ra mắt nhiều bản nâng cấp quan trọng trong vài năm tới:

• Khởi động tối ưu hóa cơ chế xác thực vào nửa cuối năm 2025, giảm ngưỡng staking xuống còn 16 ETH thậm chí 1 ETH, đưa vào xác thực nhẹ.
• Khởi động dự án tích hợp thanh khoản cross-chain vào cuối năm 2025, phá vỡ rào cản giữa mạng chính và mạng Layer 2.
• Tái cấu trúc máy ảo Ethereum theo từng giai đoạn bằng kiến trúc RISC-V từ năm 2025-2030, nâng cao hiệu suất
• Năm 2025-2026 sẽ giới thiệu công nghệ zkEVM trên mạng chính, tối ưu hóa hiệu suất thực thi khối.

Những nâng cấp này hứa hẹn sẽ cải thiện đáng kể hiệu suất và mô hình kinh tế của Ethereum, nhưng hiện tại vẫn chưa có tác động thực chất đến giá cả.

2. Tình hình nắm giữ ETF

Kể từ khi phê duyệt ETF giao ngay Ethereum vào tháng 7 năm 2024, vị thế của các tổ chức đã tăng trưởng ổn định:

• Các tổ chức ETF giao ngay tại Mỹ hiện nắm giữ khoảng 503.8 triệu ETH
• BlackRock nắm giữ 2.461 triệu đồng, trong năm đã mua ròng 2.458 triệu đồng
• Fidelity và Grayscale đứng thứ hai, nhưng hành vi của các nhà đầu tư khác nhau.

Tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức cao, BlackRock đóng vai trò "người neo"; quyết định đầu tư của họ gián tiếp định nghĩa kỳ vọng trung và dài hạn của thị trường đối với Ether.

3. Phân tích hệ sinh thái DeFi

Hiện tại, nguồn thu chính trong hệ sinh thái Ethereum vẫn tập trung vào:

• Các giao thức liên quan đến Staking/LST: Lido, Rocket Pool, v.v.
• Cho vay phi tập trung: Aave, Compound, Morpho Blue
• DEX:Uniswap, Curve, Balancer
• Tái ký quỹ/MEV:EigenLayer
• Stablecoin: MakerDAO, Liquity
• Giao thức RWA: Ondo Finance, Maple Finance, v.v.

Các dự án DeFi lâu đời có thể đạt được mức tăng cao hơn trong quá trình ETH tăng giá, nhưng yêu cầu cao đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ. Ngược lại, ETH bản thân nó có độ chắc chắn và tính thanh khoản cao hơn.

Phân tích kỹ thuật

1. Tỷ lệ mã có lãi

Đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, tỷ lệ chênh lệch lợi nhuận của ETH đạt 95%, gần mức cao lịch sử. Điều này thường báo hiệu tâm lý giao dịch ngắn hạn đang quá nóng, có thể đối mặt với điều chỉnh. Tuy nhiên, kết hợp với các yếu tố khác, vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu rủi ro hệ thống.

2. Thay đổi cấu trúc trên chuỗi Bitcoin

Bitcoin gần đây xuất hiện các đặc điểm sau:

• Lợi nhuận tổng đã thực hiện đạt 4,3 tỷ USD, vượt qua điểm cao trước đó.
• Nhà đầu tư dài hạn bắt đầu giải phóng cổ phiếu
• Giá không có sự điều chỉnh rõ rệt, cho thấy sức mua bền bỉ.

Bitcoin hình thành "khả năng giữ giá cao", liên tục tích lũy vốn trong sự dao động, tạo ra khoảng hỗ trợ giá đồng đều. Cấu trúc này thuận lợi cho việc tiếp tục xu hướng dài hạn, cũng cung cấp hỗ trợ gián tiếp cho các tài sản chính như ETH.

Tóm lại, mặc dù có rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn, nhưng ETH vẫn có nền tảng tăng trưởng trong trung và dài hạn. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của các yếu tố cơ bản và các chỉ số kỹ thuật, nắm bắt nhịp điệu của thị trường.