Điều gì đứng sau sự phục hưng của Ethereum?

Ethereum đã tăng gần 45% trong hai tuần qua nhờ sự kết hợp của sự rõ ràng trong quy định, nhu cầu từ các tổ chức ngày càng tăng và động lực cung thuận lợi, theo các nhà phân tích của Bernstein.

Đạo luật GENIUS, được Tổng thống Hoa Kỳ ký, đã công nhận stablecoin là một phương tiện thanh toán kỹ thuật số hợp pháp. Sự thay đổi này đã thu hút sự chú ý trở lại đối với Ethereum, blockchain chính hỗ trợ các giao dịch với stablecoin.

Hơn 60% tổng cung USDC được phát hành trên Ethereum. Nền tảng này cũng chứa khoảng 33% thị trường token hóa tài sản thực có tổng giá trị 25 tỷ đô la, chủ yếu tập trung vào các quỹ tiền tệ được token hóa. Quỹ lớn nhất trong số đó, quỹ BUIDL của BlackRock có giá trị 2,8 tỷ đô la, được xây dựng trên Ethereum.

Vai trò của Ethereum như một tài sản đầu tư được củng cố bởi lợi suất từ việc staking, hiện đang khoảng 2,9% tính theo ETH.

Tất cả các giao dịch với stablecoin và tài sản được token hóa đều yêu cầu phí gas, được thanh toán bằng ETH. Những khoản phí giao dịch này tạo thành cơ sở cho phần thưởng của các validator và lợi suất từ staking.

Khi hoạt động trên mạng tăng lên, kỳ vọng về lợi suất cũng tăng theo, thúc đẩy việc gia tăng staking. Tỷ lệ ETH trong staking đã tăng lên gần 30% so với 24% vào tháng 1 năm 2024.

ETF trên ETH cũng chứng kiến sự gia tăng dòng vốn. Kể từ đầu năm, dòng vốn vào ETF trên ETH đạt 4,8 tỷ đô la so với 19 tỷ đô la cho ETF trên Bitcoin.

Tuy nhiên, động lực đang thay đổi. Chỉ trong tuần trước, ETF trên ETH đã thu hút 2,2 tỷ đô la, gần bằng với 2,4 tỷ đô la của Bitcoin.

Trong một ngày giao dịch, dòng tiền vào ETF trên ETH lần đầu tiên vượt qua dòng tiền vào Bitcoin, đạt 602 triệu USD so với 523 triệu USD.

BlackRock gần đây đã nộp đơn xin thay đổi ETF ETHA của mình để bao gồm doanh thu từ staking, có khả năng cung cấp khoảng 3% nếu được phê duyệt.

Tích lũy thể chế đã vượt ra ngoài ETF. Các công ty đang hình thành kho dự trữ Ethereum theo mô hình được MicroStrategy phổ biến cho Bitcoin đã mua khoảng 430.000 ETH chỉ trong tháng 7, chiếm khoảng 0,6% tổng cung ETH.

Các công ty này dự định đưa các khoản ETH của mình vào các hợp đồng staking và các ứng dụng tài chính phi tập trung để kiếm lợi nhuận.

Nguồn cung Ethereum vẫn ổn định kể từ khi triển khai EIP-1559 vào năm 2021, cái đã giới thiệu cơ chế đốt một phần phí giao dịch.

Nguồn cung ETH đã tăng với tỷ lệ hàng năm tổng hợp chỉ 0,8% trong bốn năm qua, tạo ra áp lực giảm phát hỗ trợ cho sự gia tăng giá cùng với nhu cầu ngày càng tăng.

Sự quan tâm của các tổ chức, sự mở rộng của các sản phẩm ETF và mô hình kinh tế ổn định dựa trên doanh thu từ giao dịch tiếp tục củng cố vai trò của Ethereum trong bối cảnh phát triển của các tài sản kỹ thuật số.