#标普500创7个月最大涨幅 Дводенна перевірка реальністю для Волл-стріт: зростання на 2,35% змінилося розворотом на тлі інфляції

Потужне ралі може відновити впевненість, але наступна торгова сесія часто показує, чи справді інвестори змінюють напрямок, чи просто скуповують активи після різкого падіння. Саме це й сталося 9 і 10 листопада.

9 листопада S&P 500 продемонстрував найсильніше одноденне зростання у відсотковому вираженні з квітня завдяки широкому відновленню в різних секторах, акціях компаній із малою капіталізацією та напівпровідникових акціях. Однак уже наступна сесія принесла розворот: інфляція у США виявилася вищою за очікування, через що дохідність казначейських облігацій зросла, а побоювання щодо посилення політики Федеральної резервної системи знову посилилися.

У цьому й полягає справжня історія семимісячного ралі: покупці повернулися активно, але макроекономічне середовище поки що не відкрило їм чіткого шляху вперед.

9 листопада: відскок виявився масштабнішим, ніж зростання головного індексу

S&P 500 закрився на рівні 7,549.94, додавши 173.08 пункту, або 2,35%. Це було найкраще зростання індексу у відсотковому вираженні з квітня 2026 року. Порівняно із закриттям 6 листопада на рівні 7,376.86 це стало потужним відновленням після розпродажу попереднього тижня.

Зростання не обмежилося найбільшими компаніями США. Dow Jones зріс на 2,15% — до 52,389.75, а Nasdaq Composite піднявся на 2,74% — до 25,253.14. Russell 2000 зріс на 3,15% — до 2,840.81, випередивши основні індекси компаній із великою капіталізацією.

На випереджальне зростання акцій компаній із малою капіталізацією варто звернути увагу. Коли такі компанії беруть участь у ралі, це може свідчити про те, що інвестори охочіше приймають ризик на всьому ринку, а не зосереджують покупки лише на кількох технологічних гігантах.

S&P 500 також залишався нижче рекордного максимуму 7,818.93, зафіксованого 6 жовтня, і після відскоку відставав від цього піка приблизно на 3,44%. Інакше кажучи, 9 листопада індекс суттєво відіграв падіння, але це не скасувало ширшої корекції.

Ширина ринку: свідчення реальної участі

Однією з найсильніших сторін сесії 9 листопада була її якість. Зросли приблизно 423 компанії з індексу S&P 500, тоді як кількість тих, що знизилися, становила близько 78; усі одинадцять основних секторів завершили торги зростанням.

Промисловий сектор зріс на 3,82%, сектор інформаційних технологій — на 3,73%, а сектор споживчих товарів не першої необхідності — на 2,92%. Навіть енергетичний сектор завершив торги в плюсі, хоча його зростання на 0,52% було значно скромнішим.

Індекс волатильності VIX знизився приблизно на 22,3% — до 19.92. Таке падіння свідчило про різке зменшення негайного попиту на захист від зниження, коли інвестори відреагували на відскок.

Поєднання позитивної ширини ринку, лідерства акцій із малою капіталізацією та зниження волатильності робить ралі 9 листопада переконливішим за зростання, зумовлене виключно кількома акціями з найбільшою вагою. Але показники ширини ринку відображають участь упродовж однієї сесії й самі по собі не підтверджують початку нового висхідного тренду.

Лідерство ШІ повернулося, але інвестори залишалися вибірковими

Напівпровідники стали одними з лідерів відновлення. AMD підскочила на 13,26%, Broadcom зросла на 8,78%, Teradyne — на 12,73%, Monolithic Power Systems — на 16,60%, а Coherent — на 16,79%. Індекс напівпровідників Філадельфійської фондової біржі зріс приблизно на 6,85%.

Ці зміни відображали відновлення попиту на компанії, пов’язані з виробництвом чипів, інфраструктурою центрів обробки даних і ширшим циклом інвестицій у ШІ. Після розпродажу попереднього тижня, спричиненого падінням технологічних акцій, інвестори були готові знову збільшувати вкладення в окремі сегменти ланцюга постачання напівпровідників.

Однак 9 листопада Nvidia впала на 4,27%, рухаючись усупереч ширшому відновленню напівпровідникового сектору. Це розходження важливе: воно показує, що інвестори не вважали кожну компанію, пов’язану із ШІ, однаково привабливою можливістю. Навіть на тлі відновлення сектору значення мали специфічні для компаній чинники та уважне ставлення до оцінки акцій.

Для ринку наступне питання полягає в тому, чи зможе зростання напівпровідників охопити ширше коло компаній і зберегтися. Відновлення, очолюване кількома прибутковими постачальниками інфраструктури, є здоровішим, ніж те, що залежить від однієї компанії з надвеликою капіталізацією, але для виправдання вищих оцінок зрештою знадобляться стійкі прибутки та попит.

Чому нафта допомогла ралі

9 листопада ціна на нафту Brent впала приблизно на 5,85% — до $92.57, а WTI знизилася приблизно на 4,38% — до $86.85. Поліпшення очікувань щодо деескалації між США та Іраном допомогло зменшити безпосередні побоювання щодо тривалого порушення постачання енергоносіїв.

Нижчі ціни на нафту можуть підтримати акції кількома способами. Вони зменшують потенційні витрати на пальне й транспортування, послаблюють частину тиску на маржу компаній і можуть поліпшити прогноз щодо інфляції. Це особливо корисно для компаній, оцінки яких чутливі до процентних ставок.

Однак дешевша нафта не гарантує зниження інфляції. Ціни на енергоносії — лише одна зі складових споживчого кошика ІСЦ, а вартість послуг, житла та інші базові витрати можуть залишатися стійкими.

10 листопада: інфляція поставила відновлення під сумнів

Наступна сесія подала зовсім інший сигнал. S&P 500 знизився на 0,38% — до 7,520.93. Dow втратив 0,30% і закрився на рівні 52,231.89, а Nasdaq Composite знизився на 0,74% — до 25,065.88. Russell 2000 також просів на 0,68% — до 2,821.38.

Причиною став індекс споживчих цін у США за жовтень. Загальний ІСЦ зріс на 0,4% порівняно з попереднім місяцем, перевищивши прогноз у 0,3%. Базовий ІСЦ, який не враховує ціни на продовольство та енергоносії, зріс на 0,3%, тоді як очікувалося 0,2%.

Обидва показники перевищили прогнози на 0,1 відсоткового пункту. Різниця може здаватися незначною, але ринки реагують на те, що інфляція означає для майбутньої траєкторії процентних ставок, а не лише на розмір місячного показника.

Дохідність казначейських облігацій різко відреагувала. Дохідність дворічних облігацій зросла на 18.44 базисного пункту — до 4,731%, а десятирічних — на 12.55 базисного пункту, до 4,988%. Вища дохідність може зробити облігації конкурентнішими за акції та підвищити ставку дисконтування, яку застосовують до майбутніх прибутків компаній.

10 листопада Nvidia впала приблизно на 5,5%, а Microsoft знизилася на 2,20%. Натомість Broadcom зросла приблизно на 3,91% — це ще одне свідчення того, що технологічні акції не рухалися як єдина група.

Що ці дві сесії говорять про наступний рух ринку

Ралі 9 листопада мало широку основу та супроводжувалося активною участю багатьох компаній, але 10 листопада виявило його головну слабкість: інвесторам і далі доводиться зважати на інфляцію та ймовірність того, що Федеральна резервна система проводитиме жорсткішу політику.

Мій підхід до аналізу наступних сесій простий. По-перше, слід стежити, чи зможе S&P 500 стабілізуватися після часткового відступу від досягнутого зростання. По-друге, варто спостерігати за лідерством напівпровідників: відновлення AMD, Broadcom та інших виробників чипів має тривати, не спираючись на поодинокі різкі стрибки. По-третє, слід стежити за дохідністю казначейських облігацій і новими даними щодо інфляції. Якщо дохідність продовжить зростати, навіть сильні результати компаній можуть не втримати оцінки акцій на вищому рівні.

Сприятливий сценарій передбачав би поліпшення ширини ринку, стійкі прибутки технологічних компаній і послаблення тиску на ринку облігацій. Гірший сценарій означав би нове зростання дохідності, звуження кола компаній, що беруть участь у зростанні, і ще одну хвилю розпродажу акцій компаній із високими оцінками та потенціалом зростання.

Мій висновок: 9 листопада відбулося значуще відновлення широкого ринку, а не просто відскок технологічних акцій. Але 10 листопада показало, що ринок не може ігнорувати інфляцію лише тому, що ціни на нафту знизилися, а акції напівпровідникових компаній відновилися. S&P 500 продемонстрував, що покупці готові повернутися; наступна перевірка — чи готові вони залишитися.#SP500PostsBiggestGainIn7Months