#每周来晒 #美股史诗级抛售
На мою думку, це більше, ніж просто короткострокове скорочення боргового навантаження. Це знаменує початок серйозного переосмислення оцінок компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом (ШІ), хоча це не означає, що цикл інвестицій у ШІ добігає кінця.

Слід розрізняти два моменти:

* Довгострокова історія зростання ШІ залишається незмінною.
* Ринок ставить під сумнів, чи принесуть величезні інвестиції в інфраструктуру ШІ достатню віддачу, щоб виправдати поточні оцінки акцій.

Це розмежування має вирішальне значення під час ухвалення рішення про те, що купувати після нещодавнього розпродажу.

1. Що насправді відбувається на ринку?

Четвер, 5 листопада, став особливо руйнівною торговельною сесією для інвесторів у технологічний сектор:

* Nasdaq: падіння на 5.5%.
* S&P 500: падіння на 4.4%.
* Nvidia (NVDA): падіння на 9.3%.
* AMD: падіння на 17.3%.

Nasdaq також увійшов у зону «корекції», втративши понад 10% від жовтневого піку.

За цим падінням стоять три ключові чинники:

A. Прибутковість інвестицій у ШІ

Інвестори дедалі частіше ставлять під сумнів, чи зможуть компанії, які витрачають сотні мільярдів доларів на інфраструктуру ШІ, отримати достатню віддачу.

B. Висока вартість фінансування

Високі витрати на запозичення в поєднанні зі скороченням вільного грошового потоку дедалі ускладнюють виправдання масштабних інвестицій у центри обробки даних. C. Політична та регуляторна невизначеність

Можливість посилення обмежень на будівництво центрів обробки даних створює невизначеність щодо майбутнього попиту на напівпровідники, електроенергію та інфраструктуру.

Це свідчить, що нещодавній розпродаж зумовлений як технічними, так і фундаментальними чинниками.

2. Яким секторам я віддавав би перевагу?

На найближчі місяці я розставив би пріоритети так:

1. Гіганти Big Tech

Мій головний вибір

Компанії з міцними балансами, стабільними потоками регулярних доходів і значним вільним грошовим потоком.

Приклади: Microsoft, Alphabet, Apple.

Причина: Вони мають диверсифіковані напрями бізнесу та більшу фінансову гнучкість, що дає їм змогу витримати тривалий період корекції.

2. Акції виробників напівпровідників

Вибіркове накопичення

Приклади: Nvidia, AMD, Broadcom. Причина: Довгостроковий попит на обчислювальні потужності залишається привабливим, однак ризики завищеної оцінки та очікування щодо прибутків усе ще високі. Я б уникав агресивних покупок за перших ознак падіння.

3. Захисні сектори

Короткостроковий захист

Приклади: Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Coca-Cola.

Причина: Стабільніший попит і потенційно менша чутливість до волатильності, яку спостерігаємо в технологічному секторі.

Цікаво, що під час розпродажу в четвер споживчі товари та комунальні послуги показали кращі результати, ніж технологічні акції. Хоча вони теж не уникнули падіння, воно було значно меншим. 3. Що зробило б мене оптимістичнішим або песимістичнішим?

Я стежив би за п’ятьма показниками:

Показник Позитивний сигнал Негативний сигнал
Прибутки Nvidia та AMD Високі очікування Низькі прогнози
Витрати на інфраструктуру ШІ Стійкий попит Скорочення витрат
Грошовий потік великих технологічних компаній Поліпшення Погіршення
Дохідність казначейських облігацій Зниження Різке зростання
Індекс напівпровідників Стабілізація Подальше падіння

Найважливіше питання — чи й надалі витрати на ШІ перетворюватимуться на реальні доходи та прибутки.

Якщо компанії продовжуватимуть інвестувати, але матимуть труднощі з монетизацією ШІ, оцінки компаній, що виробляють напівпровідники, можуть зазнати додаткового тиску.

4. Мій інвестиційний підхід

У таких умовах, формуючи диверсифікований портфель, я обрав би поступову стратегію, а не намагався вгадати точне дно ринку.

Приклад розподілу коштів між акціями в помірно обережному портфелі може виглядати так:

Приклад розподілу за секторами

100%

Великі технологічні компанії

40%

Напівпровідники

25%

Захисні сектори

35%

Крім того, замість того щоб вкладати весь капітал одразу, я віддавав би перевагу поетапним покупкам акцій виробників напівпровідників.

5. Моя підсумкова оцінка

Мій базовий сценарій — ми входимо в період більшої диференціації в секторі штучного інтелекту.

- Компанії, що отримують реальні доходи завдяки ШІ та генерують значні грошові потоки, зрештою мають продемонструвати переконливіше відновлення.

- Компанії, які й надалі залежать від постійного зовнішнього фінансування та спекулятивного розширення інфраструктури, стикаються з більшими ризиками.

- Акції виробників напівпровідників можуть запропонувати привабливі можливості, але інвесторам варто вимагати привабливіших оцінок.

- Поки волатильність залишається високою, захисні сектори заслуговують на більшу увагу.

Наразі я віддаю перевагу спочатку великим технологічним компаніям, потім захисним секторам і, зрештою, вибірковим інвестиціям у виробників напівпровідників.

Я почав би активніше інвестувати в акції виробників напівпровідників лише після стабілізації очікувань щодо прибутків і появи ознак послаблення тиску з боку продавців на ринку.

На наступному етапі розвитку ринку ШІ винагородою може стати прибутковість, а не самі лише інвестиції в ШІ.

Ключове питання: ваш інвестиційний горизонт — 3–6 місяців чи 1–3 роки? Це суттєво змінило б мій підхід до NVDA, AMD і великих технологічних компаній.

$NVDA

‌$AMD