Розпродаж у четвер був саме такою сесією, після якої інвестори запитують, чи не дає збій торгівля на ШІ. Nasdaq 100 знизився приблизно на 6.4% і втратив близько $2.5 трлн ринкової вартості — це найглибше одноденне падіння з часів «Дня визволення» у квітні 2025 року, повідомляє Reuters. Акції виробників чипів показали друге найбільше одноденне падіння за всю історію. Питання в тому, чи це вимушене перезавантаження позицій, чи перший етап тривалішого виходу з ринку.

Цифри на момент закриття

За даними закриття зі стрічки Gate за 5 листопада: NVIDIA закрилася на рівні $181.60, знизившись на 9.26%. AMD впала на 17.26%, до $404.40. Broadcom знизилася на 10.43%, до $291.53. Акції Meta просіли на 3.96%, а Microsoft — на 3.58%. Apple, Amazon і Alphabet трималися краще, знизившись приблизно на 1.5%–2.2%. ETF на S&P 500 (SPY) закрився на рівні $733.00, знизившись на 4.41%, а ETF на Nasdaq 100 (QQQ) — на рівні $647.05, знизившись на 6.49%.

Що стало поштовхом

Це була не просто реакція на слабкий звіт про прибутки. Інвестори відреагували на результати проміжних виборів і ймовірність того, що Конгрес під контролем демократів і нові керівники штатів можуть сповільнити будівництво центрів обробки даних. За оцінками UBS, майже третину нових потужностей центрів обробки даних у США, які мають запрацювати у 2028 році, можуть відкласти, якщо призупинення будівництва набудуть ширшого масштабу. Це перетворює дискусію про оцінки компаній на питання ланцюгів постачання і водночас зачіпає виробників чипів, серверів, енергокомпанії та операторів центрів обробки даних.

Чому я схиляюся до глибшої корекції, а не просто делевериджингу

Делевериджинг пояснює стрімкість падіння, але не пояснює, чому збитки поширилися на весь ланцюг постачання. Акції операторів центрів обробки даних впали більш ніж на 14%, виробники серверів і компанії енергетичного сектору — на 7%–9%, а GE Vernova знизилася на 7.4%. Коли розпродаж охоплює покупців чипів, а не лише самі чипи, інвестори переоцінюють уже самі витрати.

Ставки не прийшли на допомогу. Дохідність казначейських облігацій США знизилася, а ф’ючерси відсунули очікуване наступне підвищення ставки ФРС приблизно до березня 2027 року. За звичайного розпродажу нижча дохідність підтримує акції компаній зростання. Цього разу цього не сталося, оскільки ринок непокоїться щодо прибутків від капітальних витрат на ШІ, а не щодо вартості фінансування.

На що я ставив би далі

Акції виробників чипів — найчутливіше до ринкових коливань вираження торгівлі на ШІ, і в разі стабілізації вони, ймовірно, відскочать найсильніше. Але відскоки в межах зламаного тренду небезпечні. Я б дочекався, поки NVIDIA знову закріпиться вище попередньої зони підтримки на момент закриття, перш ніж вважати зростання чимось більшим, ніж полегшувальним відскоком.

Технологічні гіганти, як-от Microsoft, Apple і Alphabet, виглядають стійкішими, оскільки їхні прибутки не залежать цілковито від будівництва нових центрів обробки даних. У четвер вони впали менше, і це більш захисний спосіб зберегти інвестиції в тему ШІ. Компроміс у тому, що їхній потенціал зростання також нижчий, якщо будівництво прискориться.

Захисні сектори, зокрема комунальні послуги та споживчі товари першої необхідності, цього тижня не були лідерами. Комунальні компанії, що обслуговують центри обробки даних, зазнали удару, що свідчить: поняття «захисний» залежить від конкретної сфери діяльності. Ширші захисні сектори можуть бути безпечнішим місцем для очікування, поки торгівля на ШІ перезавантажується.

Що змусило б мене змінити думку

Я назвав би це короткостроковим делевериджингом, якби NVIDIA і AMD стабілізувалися вище мінімумів четверга, оператори центрів обробки даних перестали знижувати прогнозні показники, а завтрашній звіт про зайнятість не змінив очікувань щодо ставок. Я назвав би це глибшою корекцією, якби ці мінімуми було пробито, затримки з введенням потужностей переросли з прогнозів у фактичне скорочення замовлень або дискусія щодо ФРС знову змістилася в бік підвищення ставок на тлі слабкого зростання.

Мій підсумок

Розпродаж більше схожий на переоцінку термінів розбудови інфраструктури ШІ, ніж на падіння попиту на сам ШІ. Це робить ситуацію небезпечною для тих, хто купував акції лідерів на піку тренду. Я вважаю за краще дочекатися підтвердження сигналу від акцій виробників чипів, тримати технологічних гігантів як основну інвестицію в ШІ та залишити частину коштів у готівці або захисних активах, доки ситуація з ланцюгами постачання не проясниться.
Що ви оберете далі: акції виробників чипів, технологічних гігантів чи захисні сектори? Поділіться аргументами та рівнем, який змусив би вас змінити думку.
#USStocks #NVDA #AMD

Переглянути оригінал